專題：2024券商龍年熱點行業投資機會大掃描

　　最新經濟數據公布和相關不確定性落地后，A股市場將作何表現呢？

　　澎湃新聞搜集了10家券商的觀點，大部分券商認為，雖然最近市場回調，但各項積極因素持續積累。目前市場估值已到歷史極值區域，隨著悲觀預期觸底，拐點即將到來，A股市場或將冬盡春來，2024年“春季躁動”的窗口期仍未關閉。

　　中信證券表示，資金跨年效應對市場造成的沖擊接近尾聲，市場估值已到歷史極值區域，悲觀預期觸底，拐點即將到來，建議投資者積極布局。

　　“盡管近期市場走勢偏弱，但交易情緒再度降溫也意味著資產價格已經計入投資者過于悲觀預期，與此同時對市場有利的因素也在邊際增加。對后市仍需保持耐心，不必過于悲觀，短期擾動不改長局。”中金公司指出。

　　中信建投證券進一步指出，雖然最近市場回調，但各項積極因素持續積累。鑒于此輪經濟周期已持續較長時間，若降準降息落地，或推動市場反彈。

　　配置方面，紅利資產仍是券商看好的品種。中金公司便建議投資者，未來繼續關注景氣回升與紅利資產的攻守結合。

　　“當前中證紅利指數交易擁擠度達近三年相對高位，絕對收益波動或加大，交易擁擠度及恐慌情緒指數是未來一階段高股息行情需密切關注的指標。”中信建投證券進一步指出。

　　中信證券：拐點即將到來

　　展望后市，政策加碼可期，資金跨年效應依舊明顯，對市場造成的沖擊接近尾聲。同時，市場估值已到歷史極值區域，悲觀預期觸底，拐點即將到來，建議投資者積極布局。

　　首先，從宏觀層面來看，宏觀經濟平穩但預期依然偏弱，經濟數據集中披露后貨幣政策有望率先加碼，A股在未來2個月有望修復。

　　其次，從市場資金面來看，主動權益基金開年回撤幅度較大，絕對收益資金有止損壓力，期指貼水幅度意外加大，引發一部分量化資金集中賣出現貨，但同時公募零售端和外資的贖回率大幅降低，被動賣盤壓力在衰減。

　　最后，從估值層面來看，主要指數、行業和機構重倉股估值均步入歷史極值區域，預計險資和活躍私募是潛在增量資金來源。

　　中金公司：繼續筑底

　　展望后市，盡管近期市場走勢偏弱，但交易情緒再度降溫也意味著資產價格已經計入投資者過于悲觀預期，與此同時對市場有利的因素也在邊際增加。

　　一方面，市場估值處于歷史較極端水平，截至1月12日，滬深300指數的前向市盈率為8.8倍，對應股權風險溢價位于歷史均值上方1倍標準差以上，機構重倉藍籌股的估值風險已經得到充分釋放。

　　另一方面，去年底至今PSL重啟、存款利率調降以及部分城市地產政策優化等穩增長相關政策漸次落地，對經濟的支持效果也有望逐步顯現。

　　目前，雖然短期市場處于筑底階段，但極端估值疊加積極因素的逐步積累，對后市仍需保持耐心，不必過于悲觀，短期擾動不改長局，2024年市場的配置機會仍有望好于2023年，未來3-6個月建議關注景氣回升與紅利資產的攻守結合。

　　中信建投證券：靜待春風

　　雖然最近市場回調，但各項積極因素持續積累，包括居民消費有所增長，2023年12月CPI環比轉正，房地產支持政策落地將改善房地產供需結構，中美關系繼續出現積極信號等。鑒于此輪經濟周期已持續較長時間，若降準降息落地，或推動市場反彈。

　　央行工作會議召開疊加債市走強，降息降準預期持續升溫。復盤過往經驗，當熊市的持續時間越長，貨幣寬松政策對市場的提振作用將放大。

　　值得關注的是，當前中證紅利指數交易擁擠度達近三年相對高位，絕對收益波動或加大，交易擁擠度及恐慌情緒指數是未來一階段高股息行情需密切關注的指標。

　　配置方面，建議投資者關注軍工、電力、建材、電子、煤炭、銀行等行業。

　　國泰君安證券：震蕩為主

　　展望后市，本輪震蕩行情時間或將長于預期。首先，在信貸需求跨期調整后，2023年12月中長期企業和居民貸款仍顯示同比少增，表明私人部門資本開支意愿待提振，增長預期未出現上修動力。

　　其次，盡管股票估值處于歷史低位，但預期上修動力不足，導致預期交換不順暢，指數與大盤股震蕩為主。再次，樂觀預期的落空與現狀延續，將推動高風險偏好者交投減少與小盤股調整。

　　配置方面，現階段投資者仍應以守代攻，投資機會在低風險特征的股票。市場正在由業績認識轉向風險認識，在打動人心的變化出現之前，A股投資的重點不在高風險特征的板塊，而在低風險特征的板塊，低風險特征的資產主要在估值有安全邊際和預期回報穩定。

　　海通證券：市場底部或現

　　展望后市，市場可能繼續維持震蕩筑底走勢。從元旦前的上證50、滬深300指數，到近期的雙創板，可以看到市場在沒有重大消息面刺激的情況下都自發地走出了小波段的反彈行情，表明當前市場具備了較高的投資價值，對長線資金已經具有較高的吸引力。

　　配置方面，可利用市場震蕩繼續關注優質藍籌板塊，如銀行、保險、證券、消費等板塊，同時關注科技板塊各個方向上的輪動。

　　東吳證券：核心資產將迎來估值修復

　　展望后市，部分行業已經看到基本面拐點信號或拐點預期一致的出現，預期已經處于底部，但是核心資產走勢的拐點并未明顯出現。美聯儲進入降息周期后，利率、資金面以及后續全球需求等因素將持續改善，股價對于基本面的偏離將調整，核心資產估值將會迎來修復。

　　行業與主題方面，修復確定性較高的方向有三方面：一是新能源的儲能、鋰電；二是大消費的創新藥、中藥、醫藥零售、白色家電、小家電；三是電子的存儲、面板等周期品種，半導體設備。

　　估值修復行情啟動后，對于存在基本面改善預期的相關核心資產板塊，資金可能會提前博弈基本面復蘇。

　　招商證券：權重板塊有望迎來反彈

　　展望后市，隨著對經濟增長的擔憂逐漸緩解，此前偏向防御價值、偏向小盤股的風格將會更加均衡，權重板塊有望迎來反彈，成長風格仍將保持強勢。

　　從政策支持，科技創新目前成為政策最重要的支持方向；政府財政開支更加有力帶來的機會也值得關注。從近期宏觀變化來看，智能化大趨勢下的泛科技鏈，出口鏈和政府開支鏈有望成為明年行業布局的重要線索。

　　行業層面，可關注年報業績有望超預期的領域，如AI科技創新和出口改善疊加的電子、汽車及零部件；政府開支增加和三大工程啟動帶來的計算機、工業金屬、建材、家電以及煤炭、交通運輸、電力、醫藥等領域的投資機會。

　　廣發證券：2024年“春季躁動”的窗口期仍未關閉

　　展望后市， 2024年“春季躁動”的窗口期仍未關閉，1月市場最大的預期差或將是政策潛在窗口打開。歷史市場底之后的配置思路來看，小盤、低估值、反轉因子更優，穩增長定力較強的背景下成長股戰略配置價值更高，其也是2024年產業趨勢的重要方向，繼續看好成長復蘇類資產。

　　配置方面，建議沿著三個“供給側”線索：一是供給出清自由現金流充沛+需求邊際回暖的成長復蘇品種；二是中國優勢制造+美國預期補庫提振外需；三是“泛AI+華為”新一輪技術供給創造需求（智能駕駛、XR、射頻、衛星通信）。

　　光大證券：冬盡春來

　　展望后市，A股市場或將冬盡春來。市場短期波動明顯，經濟預期偏弱或許仍然是主要問題。政策對于經濟的刺激效果仍待逐步體現，從歷史來看，央行貨幣政策調整、重要經濟數據公布、重要會議召開等都會成為春季行情的驅動因素，并且行情啟動的時間也更多集中在1月份。因此，2024年1月若貨幣政策進一步落地，市場有望逐步冬盡春來。

　　配置方面，2024年1月食品飲料、建筑材料、汽車、石油石化、交通運輸及家用電器行業最值得關注。通過行業比較打分體系對各個行業進行打分，在申萬一級行業中，食品飲料、建筑材料、汽車、石油石化、交通運輸及家用電器行業的得分最靠前，2024年1月值得重點關注。此外，若市場繼續調整，高股息個股仍然是防御之選。

　　華安證券：弱勢震蕩

　　最新公布數據顯示，通脹數據依然偏弱、社融結構性隱憂并未能扭轉市場對增長的悲觀預期。同時，海外通脹回落速度慢于預期，市場對美聯儲開啟降息周期時點的預期后移，或對美股上漲勢頭形成小幅抑制。

　　展望后市，短期內投資者對經濟復蘇緩慢以及宏觀政策力度偏弱的預期難出現有效改善或扭轉，市場仍在等待更大力度的宏觀政策落地。接下來，市場即將進入經濟數據和政策的空窗期，在當前期待不高的情況下，預計市場仍將繼續維持弱勢震蕩運行。

　　配置方面，市場仍在等待強有力的信號中，可關注四條線索：一是考慮到市場上漲動能偏弱的大環境下，穩健型資產仍是配置共識所在；二是經濟弱、而流動性方面預期降準寬松的宏觀環境，疊加同樣符合高股息條件，金融風格預計仍有繼續切換的空間。

　　三是汽車及零部件觸及區間底部下沿，疊加汽車銷售景氣較好，正值較好的布局時機；四是宏觀環境中確定性較強的在于流動性仍舊將偏寬松，一旦寬松落地，電子、通信等具備中長期景氣周期確定性且近期跌幅較大的方向可能迎來反彈契機。

海量資訊、精準解讀，盡在新浪財經APP

責任編輯：江鈺涵