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◎記者 汪友若
臨近年末，多家外資機構陸續發布2024年投資展望。在外資機構看來，外貿好于預期、居民收入和消費有所修復、企業盈利改善等多個積極信號陸續釋放，2024年中國宏觀經濟有望進一步復蘇企穩。與此同時，在新興市場中，中國股市估值處于明顯偏低的位置，“A股估值具有較大吸引力”“政策發力帶來的積極影響會持續體現”“是時候開始重新關注中國資產了”……
明年中國宏觀經濟有望進一步復蘇
“政策加碼將提振2024年經濟增長，我們認為中國有可能會把2024年的經濟增長目標定在5%左右。”瑞銀財富管理亞太區投資總監及宏觀經濟主管胡一帆向上海證券報記者表示。
胡一帆預判，2024年全球經濟將有三大趨勢：一是全球經濟增長將放緩；二是利率、收益率曲線會下降，預計明年第三季度和年底美聯儲將分別降息25個基點，總計50個基點；三是地緣政治因素會帶來更多的市場波動。這是明年要關注的焦點。
具體到中國市場，胡一帆表示，中國經濟將保持中長期增長，政府將加大穩增長政策力度，為經濟助力。大眾消費、綠色經濟、技術創新和工業升級將成為拉動經濟的新“三駕馬車”，其中大眾消費對經濟增速拉動的潛力較大。
富達國際宏觀及策略資產配置全球主管薩爾曼·艾哈邁德表示：“與市場普遍預期不同的是，我們認為中國經濟已步入復蘇周期，處于可控的穩定增長階段。從今年7月開始推出的一系列政策目前已初見成效，我們預計中國宏觀經濟會在2024年企穩。對投資者而言，明年將有很多投資機會。”
高盛首席中國經濟學家閃輝在其最新觀點中預計，2024年中國GDP增速將達4.8%，高于國際貨幣基金組織（IMF）給出的4.6%的預測值。她表示，4.8%的預測主要來自穩定的消費前景、政府在財政方面的支持，包括房地產、基建、制造業的投資等，以及高盛對全球經濟的樂觀預測，這將對中國外需和出口的改善產生正面影響。從拉動經濟增長的“三駕馬車”來看，閃輝認為，投資將是2024年經濟增長的重要貢獻因素。
A股估值性價比凸顯
具體到2024年資本市場的投資機遇，瑞銀證券中國股票策略分析師孟磊預計，營收增速回升與下游行業利潤率改善將帶動滬深300指數的每股盈利增速從2023年的3%提升至2024年的8%。當前，滬深300指數的靜態市盈率為11.1倍，低于5年均值1.1個標準差，且接近2016年、2018年和2022年時的低點。
“考慮到領先經濟指標已有反彈跡象，且宏觀穩增長政策有望持續加碼，我們認為上述低估值水平并不合理。預計明年消費將進一步復蘇，疊加更為顯性的政策支持，將成為A股估值回升的催化劑。”孟磊表示。
配置方面，孟磊認為，隨著市場風險偏好回升，成長板塊有望在2024年跑贏大市，但高股息率個股仍應作為“價值”風格下防御性持倉的一部分。行業偏好方面，瑞銀證券看好具有持續增長潛能和享有政策紅利的行業，建議超配電子、食品飲料、保險和通信板塊，低配銀行、材料、機械、計算機和傳媒板塊。
富達國際多資產投資管理全球主管馬修·奎福表示：“我們看好部分新興市場，這些市場的估值具有吸引力且處于特別的經濟周期。此外，中國市場正在顯現投資價值。根據我們預測的基本情形，未來數周至數月，中國經濟將步入周期性復蘇，處于穩定可控的狀態。此前幾年累積的超額儲蓄有望釋放，強勁的家庭開支將為消費板塊帶來利好。目前與全球大部分市場相比，中國股票估值較具吸引力，包括航運、工業和石油服務業等在內的周期股將受益于經濟增長。”
高盛首席中國股票策略師劉勁津繼續給予A股市場“高配”的建議。在劉勁津看來，目前A股估值處于低位，隨著明年海外投資者情緒逐漸恢復、風險偏好趨于正常，他們對A股的倉位配置仍有較大空間提升。板塊方面，高盛策略團隊預計，互聯網、消費板塊盈利增長預期向好。受全球科技強周期影響，該機構調高對“硬科技”（如半導體、人工智能等）板塊的投資評級。
責任編輯：楊賜
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