下周，美聯儲直面挑戰：“最后一公里”何時完成？怎樣實現？

　　來源：華爾街見聞 趙穎

　　美聯儲在12月將面臨一個真正的艱難時刻，此前點陣圖顯示今年的利率將再需要上升25個基點，他們必須去掉點陣圖中的“這一個點”，同時又不明顯表露出將轉向寬松周期。

　　盡管美債搶跑、投資者降息預期不斷升溫，但真正的周期轉折時刻何時到、如何到來值得關注。

　　美聯儲將于下周（當地時間12月12日至13日）召開下一次議息會議，屆時除了決定如何調整利率外，美聯儲還必須考慮明年的利率走向。

　　市場普遍預計，美聯儲將連續第三次保持利率不變，并在新的政策聲明中對經濟數據進行評估，這些數據在很大程度上將與“軟著陸”相一致，即隨著通脹穩步下降，經濟活動和就業增長放緩。

　　上周美聯儲鷹派官員沃勒罕見“放鴿”，鮑威爾也在最近的發言中承認，緊縮的貨幣政策正在對經濟活動和通貨膨脹施加下行壓力，投資者更是堅定地認為美聯儲明年3月開始降息。

　　由于美國總統大選年政治的復雜性、金融市場的波動以及希望限制失業率上升等多重背景下，美聯儲的決斷時刻迫在眉睫，判斷通脹是否已經降到足以開始降息的程度可能只剩下幾個月的時間了。

　　下次會議市場期待的“點陣圖、鴿派言論”會來嗎？

　　正如在9月份，更新后的點陣圖預測可能會顯示利率將在 2024 年底降低，從而使人們關注到下一步降息的情景，并引發關于何時降息才合適的爭論。

　　據媒體周一報道，Dreyfus & Mellon 首席經濟學家、前美聯儲貨幣政策高官Vincent Reinhart表示：

美聯儲在12月將面臨一個真正的艱難時刻，預測可能顯示加息已經結束，但美聯儲官員不希望這被理解為減弱他們對2%通脹目標承諾，或降息迫在眉睫的信號。

自6月份以來，政策制定者對適當政策路徑預測的季度點陣圖顯示，今年的利率將再需要上升25個基點。他們必須去掉點陣圖中的“這一個點”，同時又不表露出“美聯儲不會加息那么多”．．．．．．任何暗示寬松的言論都會進一步增加降息預期。

　　值得一提的是，明年11月將舉行總統大選，越是臨近大選日，降息就可能越是牽扯到政治問題，投資者渴望降息能給市場帶來提振，而消費者也會因抵押貸款和信貸利率降低而感到滿意。

　　對于下周會議，美銀美國經濟主管Michael Gapen指出：

12月的會議很可能給你一個點陣圖，暗示“我們已經完成加息．．．．．．并預測會降息”。但溝通起來很棘手，因為降息的目的并不是像通常降息那樣拯救經濟，而是努力跟上通脹下降的步伐，穩定實際借貸成本。

預計個人消費支出價格指數大幅低于 3%，三個月或六個月的年化平均值約為 2.5%或更低，美聯儲將轉向“謹慎、漸進的寬松周期”。

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　　市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。

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