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　　◎記者 孫越

　　在中央金融工作會議提出“培育一流投資銀行和投資機構”，中國證監會緊接表態“支持頭部證券公司通過業務創新、集團化經營、并購重組等方式做優做強”之后，市場上關于券商合并的傳聞四起，近一周內已有10余家券商否認相關傳聞。在業內人士看來，券商整合并購趨勢將進一步加快，頭部券商有望借助政策優勢加速向大財富、大投行體系轉型。

　　中金公司、中國銀河雙雙澄清

　　11月13日早間，中國銀河、中金公司相繼發布澄清公告稱，公司關注到有市場傳聞稱中國銀河將與中金公司進行合并重組，為避免對社會各界和投資者造成誤導，現予以澄清說明。

　　中國銀河進一步聲明，經公司與控股股東中國銀河金融控股有限責任公司及實際控制人中央匯金投資有限責任公司確認，控股股東及實際控制人不存在籌劃上述傳聞或其他應披露而未披露的重大事項，公司亦無任何應披露而未披露的信息。

　　在業內人士看來，兩者合并重組傳聞并非“空穴來風”。中國銀河、中金公司兩家券商有著相同的股東背景、業務互補、高管互相調任等關聯。

　　據悉，中國銀河及中金公司均為中央匯金的子公司。截至2023年上半年末，中央匯金持有中金公司40.11%股權；中央匯金持有中國銀河母公司中國銀河金融控股有限責任公司69.07%股權，后者持有中國銀河49.15%股權。同時，兩家券商在業務上有較強的互補性，中金公司的優勢在于投行業務，而中國銀河則以經紀業務見長。

　　今年10月，上述兩家券商相繼官宣換帥。前任中國銀河董事長陳亮調任中金公司黨委書記、董事長兼管委會主任；中國銀河總裁王晟臨升任黨委書記、董事長，王晟曾歷任中金公司總裁助理、管理委員會成員、投資銀行部負責人等職位。

　　近期，投資者在互動平臺頻頻追問券商合并事宜，目前已有10余家券商回應并澄清。其中，頭部券商被重點關注，中信證券、招商證券、申萬宏源、國泰君安等紛紛否認相關傳聞。此外，屬于同一區域、業務高度重合的中小券商也被市場“撮合”，如國元證券和華安證券。國元證券回應稱，公司未收到上級主管部門要合并兩家公司的相關信息。

　　券業整合并購是大勢所趨

　　中國證監會鼓勵券商通過并購重組等方式做優做強，并非一時之舉。早在2019年，中國證監會就提出要打造“航母級”頭部券商，多渠道充實證券公司資本，鼓勵市場化并購重組，支持行業做優做強。

　　時隔4年，在中央金融工作會議提出“培育一流投資銀行和投資機構”后，中國證監會于11月3日再度明確支持券商合并重組。中國證監會表示，將支持頭部證券公司通過業務創新、集團化經營、并購重組等方式做優做強，打造一流的投資銀行，引導中小機構結合股東背景、區域優勢等資源稟賦和專業能力做精做細，實現特色化、差異化發展等。

　　“以往券業并購預期多而落地少，當前在供需兩端催化下有望提速。”方正證券認為，券業并購案例有望在未來1至2年內集中兌現并持續增加。除“國聯證券+民生證券”、“華創證券+太平洋證券”等同業競爭案例外，未來并購案例有望持續增加。

　　中航證券表示，對于證券行業而言，頭部券商有望更受益于相關政策。此前，多家券商嘗試通過并購重組擴大規模，但由于業務、股東等方面整合困難，目前仍未有成功案例。此次中國證監會再度傳遞打造一流投資銀行的信號，再次為券商整合帶來契機。頭部券商有望借助政策優勢加速向大財富、大投行體系轉型，機構業務綜合實力較強的券商未來有望更加受益。

　　中信證券則進一步分析了券業整合并購需要注意的問題：“從證券行業過往并購案例觀察，中小券商被并購的價值在于客戶市場和業務團隊。但需關注并購過程中的治理結構局限性和文化兼容性。建議關注當前同一股東控制下的證券公司并購的可能性。”

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