21世紀經濟報道記者 邊萬莉 北京報道 10月LPR報價仍然維持不變。中國人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心公布，2023年10月20日貸款市場報價利率（LPR）為：1年期LPR為3.45%，5年期以上LPR為4.2%。以上LPR在下一次發布LPR之前有效。

　　值得關注的是，1年期LPR、5年期以上LPR分別在2023年8月、2023年6月保持不變。東方金誠首席分析師王青認為，10月兩個期限品種LPR報價不變，符合市場預期，主要原因是在當月MLF操作利率保持穩定的背景下，當前報價行下調LPR報價加點的動力不足。未來LPR報價可能還有一定下調空間，特別是5年期LPR報價單獨下調的可能性較大。

　　LPR報價不變的三大原因

　　2019年8月，央行推進貸款利率市場化改革。改革后的LPR由各報價行按照對最優質客戶執行的貸款利率，于每月20日（遇節假日順延）以公開市場操作利率（主要指MLF利率）加點形成的方式報價。因此，LPR=MLF利率+點差。

　　目前MLF期限以1年期為主，反映銀行體系向央行融入中期基礎貨幣的平均邊際資金成本，加點幅度則主要取決于各行自身資金成本、市場供求、風險溢價等因素。根據最新報價，1年期LPR為3.45%，5年期以上LPR為4.2%。其中，1年期LPR是3個月保持不變，5年期以上LPR是5個月保持不變。

　　一方面，作為LPR“錨”的MLF利率在本月報價維持穩定。根據央行10月15日公告，1年期MLF報價2.5%，與上月報價持平。王青表示，“可以看到，自2019年8月LPR報價改革后，在MLF操作利率不變的情況下，只在2019年9月、2021年12月1年期LPR報價和2022年5月5年期以上LPR報價進行過三次單獨下調，主要受當時降準為銀行節約資金成本等因素帶動；其他月份，LPR報價均與當月MLF操作利率保持聯動。由此，10月MLF操作利率不變，實際上已在很大程度上預示當月LPR報價會保持不動。”

　　另一方面，銀行下調LPR報價加點動力不足。他分析，一是近期銀行資金成本上升明顯；二是當前銀行正在下調存量首套房貸利率，平均降幅高達0.72個百分點。這不可避免地會對銀行利息收入帶來一定影響，而當前銀行凈息差正處于有歷史記錄以來的最低水平。由此，盡管9月降準落地，會為銀行每年降低大約60億左右的資金成本，而且銀行正在實施新一輪存款利率下調，但綜合考慮各類影響LPR報價加點的因素，當前報價行主動下調LPR報價加點的動力不足。

　　此外，實體經濟復蘇表現整體理想，調降LPR的迫切性下降。光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華向記者表示，從8、9月公布數據看，居民和企業信心持續恢復，實體經濟融資需求回暖，社融數據強勁超預期，國內消費和內需動能逐月增強，經濟呈現良好復蘇態勢，加上積極宏觀政策效果仍有望進一步釋放，短期進一步降低實體經濟融資成本迫切性下降。

　　預計還有一定的下調空間

　　根據央行發布2023年前三季度金融統計數據報告和社會融資規模數據報告，9月廣義貨幣（M2）同比增長10.3%，狹義貨幣（M1）同比增長2.1%，繼續延續上月回落趨勢。其中，M2、M1增速分別創下2022年2月、2022年4月以來新低。9月社會融資規模同比增長9%，與上月增速持平。前三季度人民幣貸款增加19.75萬億元，同比多增1.58萬億元。

　　中國民生銀行首席經濟學家溫彬分析認為，可以看出，在經濟回穩向好、政策組合拳效果不斷顯現、金融支持穩固有力下，金融數據總體不錯。9月信貸投放維持較高景氣度，居民端改善明顯、企業端力度不減，信貸結構持續優化，社融維持高位，寬信用進程加速。

　　“三季度經濟運行回暖，但距離常態增長水平還有一段距離。”王青認為，接下來宏觀政策將繼續用力，乘勢而上，著力擴大內需；加之當前物價水平偏低，考慮價格因素后的企業實際融資成本偏高，未來MLF操作利率還有下調的空間。這樣來看，短期內不能完全排除MLF利率下調帶動LPR報價跟進調整的可能。

　　“更為重要的是，為推動樓市企穩回暖，新發放居民房貸利率整體上或仍需進一步下調。”王青表示好，我們判斷，未來5年期LPR報價還有30至40個基點（0.3至0.4個百分點）的下行空間。這意味著未來即使MLF操作利率保持不變，5年期LPR報價單獨下調的可能性也比較大。至于保持銀行凈息差基本穩定，將主要依靠合理下調存款利率等方式解決。

　　央行貨幣政策司司長鄒瀾在發布會上表示，“隨著各部門、各地方政策措施出臺落實，近期房地產市場出現了積極的變化，高頻數據顯示的重點城市交易活躍度上升，銷售和市場預期均出現邊際好轉。從信貸數據看，主要銀行9月房地產開發貸款和個人住房貸款合計較上月多投放1000多億元，保持明顯回升態勢，信貸資金對在建項目建設竣工和住宅銷售的支持力度持續增強。”

　　在周茂華看來，從目前宏觀經濟形勢及政策時滯看，短期貨幣政策進入觀察期，需要對此前政策效果進行評估，以及更清晰經濟復蘇路徑指引。

　　（作者：邊萬莉 ）

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責任編輯：李琳琳