證券時報記者從香港政府處獲悉，10月19日，香港財經事務及庫務局副局長陳浩濂在立法會會議上就“全面檢討中小企業證券市場制度”議案做了相關提案和總結。

　　他認為，香港政府十分重視，多次與港交所和監管機構探討相關優化措施，為整體加強香港作為一個全方位集資中心的競爭力，以及完善中小企業融資生態的長遠發展，對GEM（創業板）的定位和功能做了全面檢視，讓GEM能充分發揮其引導資金有效配置，推動實體經濟發展的功用。

　　三方面改革提升GEM吸引力

　　陳浩濂稱，香港政府過去一年協助港交所接觸不同的業界組織、專業團體、發行人和機構投資者等持份者，了解市場對優化GEM的各個范疇的不同意見。綜合各位議員和市場人士的意見，以及參考各地類似市場的經驗，尤其是近年內地的中小型及創新企業融資平臺的發展經驗，港交所主要提出三方面的改革措施提升GEM的吸引力，同時保持高水平的投資者保障。

　　首先，有不少市場聲音認為，目前GEM的上市資格門檻未能充分便利投入研發活動，但未具備營運現金流往績紀錄的高增長潛力公司上市，港交所建議增設新的財務資格測試，讓符合相關市值、收益和研發開支規定但未達現時現金流要求的公司申請在GEM上市。新測試將有助吸引不同地區包括粵港澳大灣區內以至海外新經濟行業的技術及研究驅動型增長公司來港上市，為香港上市平臺拓展新的上市人來源，同時扶持以科研為主，并在成長階段的企業融資，積極協助粵港澳大灣區內包括香港的科技研發和創新，促進實體經濟和新興產業發展。

　　第二，考慮到部分持份者提出優化轉往主板的機制以鼓勵發行人于GEM上市，港交所建議在現有轉板機制基礎上引入簡化轉板安排，讓合資格的GEM發行人轉往主板時無須委任保薦人進行盡職審查，并無須刊發達到招股章程標準的上市文件，為讓市場青睞的中小企業提供另一條便利轉往主板的路徑，為其持續增長提供前景和誘因。此建議的簡化機制對GEM發行人轉板前的流動性和平均市值均有所規定，以確保通過簡化轉板機制轉板的中小企的質素，尤其是它們過往在二級市場的流動性。

　　第三，為回應降低GEM發行人合規成本的意見，港交所建議適當減少發行人的持續合規要求，包括刪除委任一名執行董事為監察主任的規定；縮短聘用合規顧問的年期至發行人刊發其在首次上市日起計首個，而非第二個完整財政年度的財務業績結算日；以及刪除強制季度業績匯報的規定，使GEM發行人的相關持續責任與主板發行人一致。

　　陳浩濂表示，上述三方面的措施均有利吸納具質素和增長潛力的企業通過GEM上市融資，長遠提升市場對發行人和投資者的吸引力。“我們歡迎議員就各項咨詢的建議向港交所提供具體意見，讓其進一步優化具體措施。視乎所收集的意見，港交所目標在明年第一季實施經修訂的上市規則。”

　　促進股票市場流動性報告已提交

　　陳浩濂在會議上表示，“我們不會簡單認為實施有關改革就可根本上解決GEM現時的問題。政府會繼續聯同港交所和其他金融服務界的伙伴，采取更積極主動的方式，推廣香港金融市場的優勢，吸引來自各地的潛在發行人和投資者來港進行投融資活動。與此同時，促進股票市場流動性專責小組已就提升香港市場競爭力和改善投資者信心向政府提交報告。政府現正聯同港交所和金融監管機構積極研究和考慮相關建議。”

　　就有議員表達關于審批不同規模企業上市申請有所差異的問題，陳浩濂認為，已經要求香港證監會和港交所關注相關情況，以確保所有上市申請人會獲得公平的對待。為了讓持份者更清楚客觀了解有關情況，較早前亦已要求港交所分析主板及GEM按市值劃分的新上市公司數目和有關平均審批時間，當中包括港交所審批以及申請人回覆的時間，并在之前財務委員會審核開支預算的答覆中作出披露。為了增強相關透明度，港交所亦已每月于其網站披露主板及GEM的上市申請數目，以及當月發出審核上市申請意見函的平均所需日數。

　　事實上，企業上市審批是審視上市申請人合規和維持市場質素的重要步驟，其根本目的是保障認購有關股票投資大眾的權益，尤其是部分對公司財務未必具備專業知識的零售投資者。本港的現行制度下，港交所下的香港聯合交易所有限公司（聯交所）擔當前線規管者的角色，按《上市規則》所列出的要求審批上市申請。

　　香港證監會則根據《證券及期貨（在證券市場上市）規則》及《證券及期貨條例》賦予的權利審閱上市申請及介入嚴重個案。申請人需要符合上市要求并就其業務及前景提供足夠、準確和不具誤導性的披露，有關安排旨在對投資大眾負責。事實上，申請審批時間主要取決于申請人是否能夠披露足夠的資訊以滿足上市要求、其申報材料以及對監管機構提問所作的回應的質素等。

　　陳浩濂表示，作為一個面向國際的股票市場，維持開放和講求質素同樣重要。相信隨著GEM改革及更多具質素和潛力的發行人上市，香港上市平臺將更有競爭力，吸引更多來自不同地方投資者的關注和交易，從而帶動不同金融服務業務增長，為不同背景中介機構的共同發展提供良性生態圈。政府會繼續認真聽取議員的意見，推動港交所和香港證監會持續審視上市機制，以及探討進一步優化有關工作的效率和透明度，一方面平衡市場發展與監管需求，另一方面讓公眾包括潛在發行人認知有關過程和所需要求，以便利相關準備工作。

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責任編輯：王婉瑩