◎記者 王彭

今年前三季度，A股市場震蕩調整，權益類產品整體表現欠佳。進入四季度，內外資機構認為，經過較長時間的調整，A股已具備較高的性價比，當前存在底部超配的價值。從行業配置來看，機構相對看好順周期及成長主題。

A股具備較高性價比

展望四季度A股市場，多家內外資機構表示樂觀。

匯豐晉信基金宏觀及策略分析師沈超表示，8月工業企業利潤今年以來首次實現正增長，顯示企業盈利開始走出低谷。隨著PPI周期回升，庫存去化進入尾聲，疊加財政政策發力，四季度企業營收將繼續好轉。在企業盈利支撐下，后續權益市場有望轉暖。

“目前企業盈利情況持續向好，流動性保持合理充裕狀態，估值又處在相對較低位置，所以我對未來的市場表現比較樂觀。”國海富蘭克林基金總經理兼投資總監徐荔蓉稱。

貝萊德基金首席投資官陸文杰表示，對中國經濟復蘇很有信心，A股當前存在底部超配的價值。

陸文杰表示，與美股和日本股票相比，目前滬深300指數市盈率明顯偏低。低估值意味著，當積極的催化因素出現時資產會呈現較大的彈性。而這些積極的催化因素有賴于基本面的根本性改善，比如消費的復蘇。一旦這些根本性的改善發生，A股的相對優勢和吸引力會非常明顯。

順周期板塊或將崛起

從具體的投資方向來看，不少機構看好順周期板塊的后市表現。

博時基金表示，隨著穩增長政策的逐步落地和見效，經濟復蘇的趨勢將進一步強化，A股也將走出盈利底部。近期順周期板塊上漲，人民幣匯率走穩，表明市場對穩增長政策保持很強的敏感性。

陸文杰表示，政策暖風吹拂之下，順周期的食品飲料、化工機械、地產鏈，以及在全球宏觀背景下出現供需拐點的有色金屬、上游資源品等投資機會值得關注。

路博邁基金表示，當前處于政策效果驗證期，會密切跟蹤地產銷售高頻數據的修復情況，這將成為決定順周期相關板塊（建材、家居、化工、消費等）上漲彈性與持續性的關鍵因素。

成長股處于較好布局期

除了順周期板塊，成長股也成為多家機構較為看好的投資方向。

Choice數據顯示，9月，與成長板塊相關的ETF份額大幅增長。具體來看，華夏上證科創板50成份ETF份額增長34.78億份，按照0.94元區間成交均價計算，該ETF獲得32.78億元資金凈流入。

此外，易方達上證科創板50ETF、華安創業板50ETF、工銀瑞銀上證科創板50成份ETF份額分別增長16.98億份、11.3億份、8.26億份。按照成交均價計算，這三只ETF在此期間分別獲得15.63億元、9.65億元和7.66億元的資金凈流入。

中信保誠基金表示，成長股處于歷史上性價比較高的位置，且在全球范圍內都處于低估的水平。

路博邁基金表示，會在科技成長方向尋找邊際變化大、產業存在催化效應的細分領域投資機會，比如機器人等。

“我們看好符合科技自立自強以及真正受益于AI產業高速發展的科技板塊、景氣度保持在較高水平并且受益于政策面的高端制造板塊。此外，業績增速穩步抬升的醫藥等板塊也處于較好的布局期。”摩根士丹利基金稱。

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