來源：華爾街見聞
另有10家對沖基金排隊等著向LME索賠，全看本次司法審查的結果而定。還有分析稱，本案甚至可能負面影響到倫敦作為全球金融中心的聲譽。除了面臨司法與監管雙重調查，LME鎳市場本身也尚未完全恢復正常。
美國知名對沖基金經理保羅·辛格（Paul Singer）旗下的對沖基金Elliott Associates，以及另一家華爾街做市商Jane Street Global Trading對倫敦金屬交易所（LME）的訴訟將于6月20至22日（本周二到周四）在倫敦高等法院開庭審理，執行“司法審查”程序（judicial review）。
美國對沖基金控訴LME取消交易不合法或動機不軌，分析擔心影響倫敦金融中心的聲譽
該訴訟針對去年3月全球聞名的“妖鎳”事件，當時鎳價曾在數小時內翻了一倍多，達到每噸超過10萬美元的歷史最高水平，并令全球最大和歷史最悠久的金屬交易所LME追溯式取消了2022年3月8日全天約120億美元的鎳交易，也是其自1988年以來首次暫停交易。
這起市場混亂發生后的兩個月，上述兩位原告便遞交訴狀，要求被告方、香港交易所的全資附屬公司LME及清算所LME Clear Limited賠償約4.7億美元，理由是取消鎳交易的行為違法，也違反了LME自身公布的政策，且不成比例地偏袒了某些市場參與者，構成侵犯原告方的人權。
有分析指出，此案不僅將挑戰并考驗擁有146年歷史的LME規則手冊，影響到其他對沖基金對LME相同訴訟的后續結果，案件的影響也會超越LME本身，除了深入探討一家金融資產交易所何時有權取消合法交易之外，甚至可能負面影響到倫敦作為全球金融中心的聲譽。
本案的兩位華爾街原告認為，LME的規則缺乏明確性、指導性，并沒有提供交易所何時可以使用其取消交易權力的先例。他們認為，LME未能適當調查混亂的鎳價、市場是否表現理性，以及取消交易的決定對一些市場參與者將造成什么損害，潛在替代方案或造成更小的市場破壞性。
總之，原告方將試圖證明LME取消去年3月8日全天鎳交易的決策不公平、非理性或是出于不當動機。如果在本次司法審查中LME被認定有過錯，將進行二審以決定賠償事宜。
LME則一直表示，它既有權力也有義務關閉市場并取消交易，否則197億美元的追加保證金通知將導致多個清算會員破產并產生系統性市場風險。該交易所稱，前所未有的狀況導致了“無序”的市場，它采取了公平的行動來保護穩定和誠信：
“兩位原告方的指控理由毫無根據，是基于對情況的根本誤解。2022年3月8日LME采取的所有行動都是合法的，并且符合整體市場的利益。”
還有知情人士透露，LME將提出，規則手冊賦予其廣泛的干預權力以維持市場秩序，若讓LME對Elliott等華爾街對沖基金的損失負責，可能會威脅到所有履行類似監管職能的交易所生存能力。
另有10家對沖基金和資管公司排隊等著跟LME打官司，監管機構也罕見展開調查
有法律專家表示，以激進策略著稱的華爾街“禿鷲”基金Elliott將面臨一場“艱苦的斗爭”，英國司法審查程序確實可以審議公共機構的決策過程，適用于在金屬市場發揮監管作用的LME，但該程序聚焦作出決策的方式，而非結果。
前幾年也出現過不利于LME的司法審查裁定在上訴中被推翻的先例。同時，去年12月，一位英國高等法院法官駁回了AQR Capital Management等對沖基金的訴求，令他們無法要求LME提供“妖鎳”事件中涉及交易所決定的電話與會議記錄。
今年3月的備案文件顯示，除了Elliott Associates和Jane Street Global Trading之外，倫敦金屬交易所還面臨AQR Capital Management和Commodity Asset Management等10家對沖基金和資產管理公司針對取消鎳交易的訴訟案，至少要求索賠9600萬美元。這些對沖基金同意等到Elliott和Jane Street的訴訟做出裁決后再繼續推進。
在應對“妖鎳”余波的法律挑戰之外，LME還面臨其直屬監管機構——英國金融行為監管局（FCA）在今年3月啟動的罕見調查，聚焦于LME在去年1月1日至3月8日期間實施的行為、系統和控制措施，這是FCA在歷史上首次對一家英國交易所可能存在的不當行為展開調查。
LME的清算所LME Clear受英國央行（BoE）監管，后者曾表示暫停交易突顯了幾大缺點，作為回應，LME Clear需要加強治理安排，提高中央對手方的管理和治理獨立性，并改善更廣泛的風險管理措施。此外，鎳期貨和期權的總體日均成交量在去年10月觸底，至今尚未完全恢復正常。
“禿鷲”基金大佬保羅·辛格的憤怒之源：不取消交易的話，能因多頭頭寸賺發了！
還有知情人士稱，保羅·辛格本人對LME取消鎳交易感到非常震驚和受到侮辱，認為這是對自由市場的歪曲，在現代金融史上幾乎沒有先例。Elliott對沖基金在大宗商品市場也是相當大的參與者，交易范圍包括能源、金屬和農產品，以及碳信用額度等更鮮為人知的市場。
據悉，在“妖鎳”危機爆發前夕，Elliott一位大宗商品投資組合經理建立了鎳看漲期權的大量多頭頭寸，如果價格飆升將獲利。去年3月7日至8日鎳價暴漲之際，Elliott開始拋售，打算以總計7.28億美元出售9660噸鎳，平均價格略高于每噸7.5萬美元，若沒被取消交易本應獲利頗豐。
還有分析稱，外界對LME的批評除了意外取消上百億美元交易，還包括危機期間其他幾項有爭議的決定。
例如，在LME清算所去年3月7日停止發出盤中追加保證金通知，且數名成員未能按時支付保證金之后，市場仍保持開放；3月8日，LME在亞洲的運營人員暫停使用其“價格區間”（這是一種旨在限制極端波動的熔斷機制），這一決定本身可能加劇了鎳價飆升。
公開資料顯示，Elliott Management由保羅·辛格創辦于1977年，截至2022年底管理約552億美元的資產。據海外第三方機構LCH Investmen統計，在2021年最賺錢的前20家對沖基金中，Elliott位列第五。該對沖基金素有“禿鷲基金”之稱，是以強硬風格和激進手段著稱的激進投資者，甚至因為主權債追討過南美某國總統。
風險提示及免責條款
市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。
責任編輯：周唯
VIP課程推薦
APP專享直播
熱門推薦
收起
24小時滾動播報最新的財經資訊和視頻，更多粉絲福利掃描二維碼關注（sinafinance）
