轉(zhuǎn)自：財(cái)聯(lián)社

摩根士丹利首席美股策略師邁克爾·威爾遜（Michael Wilson）認(rèn)為，目前銀行體系面臨的壓力標(biāo)志著美股熊市步入最后階段，不過這一過程可能是痛苦的。

威爾遜在一份報(bào)告中寫道，“由于美聯(lián)儲和聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司（FDIC）對銀行存款的支持，許多股票投資者都在好奇，這是否是另一種形式的量化寬松。”

“我們認(rèn)為，事實(shí)并非如此。相反，隨著信貸可得性在下降，將擠壓經(jīng)濟(jì)增長動力，這代表著熊市最后階段的開始。”

威爾遜是華爾街最堅(jiān)定的空頭之一，他在去年曾準(zhǔn)確預(yù)測了股市的拋售潮和10月份的反彈。

過程是痛苦的

威爾遜認(rèn)為，在股市風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)從目前的230基點(diǎn)升至400基點(diǎn)之前，標(biāo)普500指數(shù)仍將缺乏足夠的吸引力。

他指出，“熊市的最后一階段可能是惡性的。”“（在這一階段），股價(jià)會隨著股票風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)飆升而大幅下跌，而這在個(gè)人投資組合中是很難預(yù)防的。”

近期硅谷銀行倒閉、瑞士信貸集團(tuán)被收購，種種事件引發(fā)了人們對全球金融體系健康狀況的擔(dān)憂，令市場動蕩不安。目前投資者正期待美聯(lián)儲本周三（22日）所做的利率決定。

威爾遜直言，目前信貸緊縮的風(fēng)險(xiǎn)已大幅增加，“過去一周發(fā)生的事件意味著，經(jīng)濟(jì)中的信貸可得性正在下降，這可能是讓市場參與者最終相信獲利預(yù)估過高的一個(gè)‘催化劑’。”

威爾遜稱，這就是“熊市最后階段的過程”，迫使市場參與者承認(rèn)一直擺在他們面前的事情。

增長前景惡化

威爾遜認(rèn)為，銀行體系持續(xù)動蕩和信貸受限情況下，投資者應(yīng)該會關(guān)注不斷惡化的增長前景。

此外，他還預(yù)計(jì)，隨著財(cái)報(bào)季的臨近，分析師們將大幅下調(diào)預(yù)期，而企業(yè)也在準(zhǔn)備大幅下調(diào)財(cái)測。

這位策略師建議人們投資于防御性和低貝塔系數(shù)的行業(yè)和股票，同時(shí)告誡，大型科技公司也可能受到增長擔(dān)憂的影響。

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