本報記者 慈玉鵬 張榮旺 北京報道

　　銀行理財產(chǎn)品破凈潮下，權(quán)益類產(chǎn)品正在回暖。

　　據(jù)《中國經(jīng)營報》記者統(tǒng)計(jì)，截至2022年12月14日，27款存續(xù)的銀行理財權(quán)益性產(chǎn)品中，22款近1月回報率為正，13款單位凈值相比11月中旬有所回升，僅有5款產(chǎn)品單位仍處于破凈狀態(tài)。

　　記者從業(yè)內(nèi)人士處了解到，現(xiàn)階段銀行理財子公司對權(quán)益投資還處于初步嘗試階段，對倉位控制相當(dāng)謹(jǐn)慎。但是，從長期來看，非標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)對理財產(chǎn)品增厚收益的貢獻(xiàn)會越來越低，而通過權(quán)益投資增厚理財收益將是銀行理財?shù)谋亟?jīng)之路，各銀行理財子目前積極布局權(quán)益類資產(chǎn)配置。

　　收益回暖

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至12月15日，34875款銀行理財產(chǎn)品中，共有6664款銀行理財產(chǎn)品破凈，占比19.10%。大部分破凈產(chǎn)品凈值回撤有限，經(jīng)記者統(tǒng)計(jì)，單位凈值位于0.98~0.9999之間的產(chǎn)品數(shù)量為6102款，占比91.57%。從收益率來看，共有18831款產(chǎn)品近一個月收益率為負(fù)，占比53.99%。

　　普益標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)顯示，由于債市劇烈震蕩，理財產(chǎn)品收益大幅下行， R2級（中低風(fēng)險）的產(chǎn)品也出現(xiàn)了部分虧損。截至11月末，到期開放式理財產(chǎn)品兌付收益整體創(chuàng)下半年新低。

　　雖然整個銀行理財市場表現(xiàn)并不理想，但隨著股市回暖，銀行權(quán)益類理財產(chǎn)品業(yè)績正在優(yōu)化。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2022年12月14日，27款銀行理財權(quán)益性產(chǎn)品，22款單位凈值大于等于1，13款單位凈值相比11月中旬回升。從近一個月的回報來看，22款回報率為正，銀行理財權(quán)益類產(chǎn)品回暖。

　　具體來看，“2021年招銀理財招卓消費(fèi)精選周開一號103803”近一個月漲幅最大，為5.54%；“2021年貝萊德建信理財貝盈A股新機(jī)遇權(quán)益類2期”“2020年招銀理財招卓滬港深精選周開一號103802”“2021年招銀理財招卓泓瑞全明星精選日開一號100756”三款產(chǎn)品近一個月漲幅超4%；“陽光紅ESG行業(yè)精選”“陽光紅ESG行業(yè)精選”兩款產(chǎn)品近一個月漲幅超2%。

　　據(jù)中國理財網(wǎng)信息，“2021年招銀理財招卓消費(fèi)精選周開一號103803”產(chǎn)品風(fēng)險等級為R5，產(chǎn)品起始日期為2021年2月9日，發(fā)行機(jī)構(gòu)為招銀理財。Wind數(shù)據(jù)顯示，該產(chǎn)品業(yè)績比較標(biāo)準(zhǔn)為“中證內(nèi)地消費(fèi)主題指數(shù)收益率×60%+中證港股通大消費(fèi)主題指數(shù)收益率×25%+上證國債指數(shù)×15%”，2021年年回報率10.71%，收益起始至今總回報率為3.08%。截至目前，招銀理財共發(fā)行了四款權(quán)益類產(chǎn)品，從近一個月收益率來看，三款產(chǎn)品排名進(jìn)入前四，另一款產(chǎn)品排名中游。

　　此外，截至12月14日，共有5款產(chǎn)品近1月回報為負(fù)，分別為“信銀理財百寶象股票優(yōu)選周開1號”“蘇銀理財睿源成長3期人才科創(chuàng)”“2022年陽光紅新能源主題”“中信理財之睿贏精選權(quán)益周開”“陽光紅衛(wèi)生安全主題精選”。其中，“陽光紅衛(wèi)生安全主題精選”近一個月回報最低，為-6.02%。Wind數(shù)據(jù)顯示，該產(chǎn)品收益起始日為2020年5月26日，截至目前總回報率為-38.13%。

　　必爭之地

　　《中國銀行業(yè)理財市場報告》的數(shù)據(jù)顯示，截至 2021年年底，銀行理財中權(quán)益資產(chǎn)規(guī)模為1.02 萬億元。2018年至2021年，銀行理財權(quán)益資產(chǎn)占比分別為 9.92%、7.56%、4.75%和 3.27%，整體呈下降趨勢。

　　某國有銀行理財子公司人士表示，銀行理財?shù)馁Y金屬性決定了其投資的穩(wěn)健性，銀行理財產(chǎn)品本身對回撤控制要求很嚴(yán)格。同時，銀行理財子公司目前還未經(jīng)歷一個完整的市場周期，而且投資者教育也任重道遠(yuǎn)。這些都決定了現(xiàn)階段銀行理財子公司對權(quán)益投資還處于初步嘗試階段，對倉位控制相當(dāng)謹(jǐn)慎。

　　該人士表示，從投資規(guī)模來看，凈值化轉(zhuǎn)型之后，銀行理財產(chǎn)品和所投資資產(chǎn)要一一對應(yīng)，與過去資金池模式下資產(chǎn)可以騰挪相比，權(quán)益類資產(chǎn)的波動可能會超過理財產(chǎn)品最大回撤的閾值，短期內(nèi)基于控回撤的要求，權(quán)益類資產(chǎn)規(guī)模可能會控制。

　　但是，權(quán)益類理財是銀行理財市場的必爭之地。

　　銀保監(jiān)會主席郭樹清在“第12屆陸家嘴論壇”上曾表示，要加大權(quán)益類資管產(chǎn)品發(fā)行力度，支持理財公司加大權(quán)益類產(chǎn)品發(fā)行比重；推動銀行、理財公司與基金、保險公司的深度合作，鼓勵將更多符合條件的公募基金管理人納入合作名單。

　　從市場需求來看，中國銀行研究院高級研究員李佩珈表示，在金融市場不斷發(fā)展的背景下，我國居民財富結(jié)構(gòu)和財富管理需求也逐步發(fā)生變化，客戶對權(quán)益類資產(chǎn)需求更高，理財種類也更加多元化。近年來，股票基金類產(chǎn)品的財富配資比例大大提升。參考發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的財富配置結(jié)構(gòu)，股權(quán)、基金、保險類金融資產(chǎn)配置占主要地位。在國內(nèi)資本市場持續(xù)完善、權(quán)益市場吸引力不斷增強(qiáng)的背景下，我國居民資產(chǎn)配置有望逐步向金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)移。

　　從國際經(jīng)驗(yàn)來看，全球頭部資管機(jī)構(gòu)中，銀行系占據(jù)重要地位，如摩根大通、瑞銀等，都是銀行系資管機(jī)構(gòu)。在我國，頭部銀行理財子公司所屬的母行實(shí)力強(qiáng)大，具有渠道優(yōu)勢、牌照優(yōu)勢等。伴隨銀行理財子公司投研能力的逐步成熟，銀行理財將是權(quán)益市場重要的機(jī)構(gòu)投資者。

　　上述銀行理財子公司人士表示，從長期來看，增加權(quán)益投資是利率下行的有效對沖手段。理財產(chǎn)品收益率自 2018 年以來持續(xù)下行，2018年6月，銀行理財?shù)氖找媛矢唿c(diǎn)達(dá)到 5.1%，之后下降到 2019年年末的 4.2%，繼而下降到 2021年年末的3.55%左右。未來，非標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)對理財產(chǎn)品增厚收益的貢獻(xiàn)會越來越低，而通過權(quán)益投資增厚理財收益將是銀行理財?shù)谋亟?jīng)之路。

　　中信建投證券銀行研究團(tuán)隊(duì)指出，由于銀行在資產(chǎn)端的配置仍以債券、貨幣市場工具等固收類資產(chǎn)為主，債市波動將直接影響理財產(chǎn)品收益表現(xiàn)。預(yù)計(jì)理財子公司一方面通過增持存款或同業(yè)存單等固收類資產(chǎn)，穩(wěn)定凈值波動；另一方面，提高部分混合類產(chǎn)品中的權(quán)益類高風(fēng)險資產(chǎn)占比，以期獲得更高收益。各理財子公司目前積極布局權(quán)益類資產(chǎn)配置，通過提高權(quán)益類資產(chǎn)配比增厚理財產(chǎn)品收益。同時，其投研體系也將逐步完善、投資者教育程度程度也將穩(wěn)步推進(jìn)。

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責(zé)任編輯：宋源珺