扣除食品和能源價格的核心CPI同比上漲0.6%，漲幅與上月相同

　　受節后消費需求回落、去年同期對比基數走高等因素影響，10月份CPI同比漲幅有所回落。同樣受去年同期對比基數較高影響，PPI同比出現2021年1月以來首次下降。

　　國家統計局11月9日發布了10月份全國CPI（居民消費價格指數）和PPI（工業生產者出廠價格指數）數據。CPI同比上漲2.1%，環比上漲0.1%。PPI同比由上月上漲0.9%轉為下降1.3%，環比由上月下降0.1%轉為上漲0.2%。

　　仲量聯行大中華區首席經濟學家兼研究部總監龐溟對第一財經表示，從CPI和PPI的綜合走勢來看，短期內仍不存在通縮風險，但刨除高基數效應、翹尾因素之外，核心CPI偏弱、PPI同比下行至負區間，體現的是國內消費需求仍偏弱、疊加海外需求疲軟。要將實施擴大內需戰略同深化供給側結構性改革有機結合起來，通過供需兩側雙向發力、有效協同，堅持高水平對外開放，堅持實施擴大內需戰略、有效挖掘內需潛力。

　　CPI漲幅回落

　　從同比看，CPI上漲2.1%，漲幅比上月回落0.7個百分點。同比漲幅回落較多，主要是受去年同期對比基數走高影響。其中，食品價格上漲7.0%，漲幅比上月回落1.8個百分點，影響CPI上漲約1.26個百分點。

　　食品中，豬肉價格上漲51.8%，漲幅比上月擴大15.8個百分點；在豬肉價格上漲帶動下，雞蛋和禽肉類價格分別上漲12.7%和8.3%，漲幅均有擴大。非食品價格上漲1.1%，漲幅比上月回落0.4個百分點，其中服務價格上漲0.4%，漲幅比上月回落0.1個百分點。

　　據測算，在10月份2.1%的CPI同比漲幅中，去年價格變動的翹尾影響約為0.1個百分點，新漲價影響約為2.0個百分點。扣除食品和能源價格的核心CPI同比上漲0.6%，漲幅與上月相同。

　　中信證券表示，食品價格在豬價帶動下保持高增長，非食品價格則受服務業疲弱影響維持低位。根據2021年年底能繁母豬的去化節奏，10月豬肉供給本就偏緊，疊加豬價上漲趨勢下養殖戶的壓欄行為和二次育肥入場，供給格局更加緊張，使得國慶節后豬肉價格漲幅明顯擴大。非食品價格方面，10月國內局部疫情加劇，對服務價格修復形成較大拖累。

　　龐溟告訴第一財經，扣除食品和能源價格的核心CPI在過去較長一段時間中持續低迷且不斷拾階而下。核心CPI持續趨軟，說明社會有效需求仍在弱修復階段，有效需求相較生產端而言仍偏弱，供需不平衡態勢與內外部風險有可能帶來通縮壓力。

　　豬肉價格是影響CPI波動的重要因素，據農業農村部畜牧獸醫局對全國500個縣集貿市場和采集點的監測，11月份第1周，全國生豬平均價格26.87元/公斤，比前一周下跌2.9%，同比上漲67.1%；全國豬肉平均價格41.60元/公斤，與前一周持平，同比上漲60.5%。

　　浙商證券分析，11月份行業將迎來二次育肥拋售的第一次高潮，生豬現貨價格或將明顯回調。12月份之后，傳統的腌臘、灌腸等豬肉消費需求日漸旺盛，農業農村部歷史數據顯示，12月屠宰企業開工率將大幅提升，豬價有望再度開啟上漲。

　　龐溟表示，今年二季度起，CPI運行中樞較上半年有較為明顯的抬升，但同比漲幅迄今仍未階段性突破3%，且從數據看已見頂，結構性通脹壓力仍屬溫和且處于可控范圍，并未對下一階段貨幣政策形成掣肘。

　　PPI同比由漲轉降

　　PPI方面，10月份部分行業需求有所增加，全國PPI環比小幅上漲，但受去年同期對比基數較高影響，同比由漲轉降。

　　從同比看，PPI由上月上漲0.9%轉為下降1.3%，主要受去年同期對比基數較高影響。生產資料價格由上漲0.6%轉為下降2.5%；生活資料價格上漲2.2%，漲幅擴大0.4個百分點。調查的40個工業行業大類中，價格上漲的有27個，比上月減少3個。

　　中金公司宏觀團隊研報稱，10月國際油價、銅價均回落，旺季過后煤炭價格亦走弱，基建和保交樓政策發力拉動黑色金屬價格有所回升，但2021年同期煤電短缺帶來高基數，拖累PPI同比漲幅放緩。

　　龐溟分析，10月PPI同比下降1.3%，創兩年來最大降幅。環比結束連續三個月負增長，轉為上漲0.2%并創半年高點。總的來看，國際大宗商品價格同比增速回落，旺季后煤炭價格向下調整，疊加去年煤電短缺時期的高基數效應拖累，整體上為PPI尤其是PPI中的生產資料價格同比漲幅帶來相當的下行壓力，拖累采掘工業價格、加工工業價格。

　　東方金誠首席宏觀分析師王青表示，盡管短期內PPI同比有可能進入負增長狀態，但考慮到前期PPI漲幅較大，當前部分上游原材料價格絕對水平依然明顯偏高，中下游企業特別是小微企業成本壓力依然明顯。下一步，為激發市場主體活力，政策面有必要繼續實施保供穩價，有序釋放部分國內主導定價的上游原材料產能。

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責任編輯：李昂