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　　來源：21世紀經濟報道

　　沒有人會否認，在實現“碳達峰”“碳中和”的目標之下，新能源產業正在唱主角。

　　明朗且高確定性的發展前景，使得以風電、光伏、氫能為代表的新能源產業成為政策、產業和資本的寵兒。于是，企業頻頻跨界新能源，新能源概念股在資本市場被熱炒……種種現象屢見不鮮。然而，物極必反的情況也在發生。一方面，“兇猛”的產業投資開始讓人思考當前新能源發展是否已經積蓄泡沫；另一方面，股市上光伏、鋰電、氫能等新能源板塊今年以來多次發生回調，讓投資者擔憂是否在提前透支未來。

　　當前，新能源產業在我國能源結構轉型發展過程中應當扮演怎樣的角色？光伏、風電、氫能等行業所掀起的又一波熱炒會不會只是資本炒作的歷史重演？在接受21世紀經濟報道記者專訪時，摩根大通亞洲電力、公用事業及可再生能源行業研究主管韓詠麟表示，“眼下新能源產業所進入到的發展周期，與過去的幾個周期相比有較大的區別。”

　　韓詠麟認為，新能源正在扮演著“顛覆者”的角色，若要實現去碳，必須大力發展風電、光伏、氫能、核能等清潔能源，這是基本邏輯。“經濟性是當前新能源的發展與過去最大的區別。”

　　現在的新能源周期不同于以往

　　《21世紀》：這兩年來，受“雙碳”目標的影響，風光儲氫等新能源行業發展異常火熱，成為資本投資熱門的領域和標的。但事實上，過去十多年，新能源產業也曾火過一段時間，現在有什么不同？

　　韓詠麟：當前去碳化的發展趨勢對能源產業是重大的利好。以中國為例，需要大幅地提升清潔能源在能源消費以及電力供應中的占比，才能實現“碳達峰”“碳中和”的目標。目前，在國內清潔能源的結構中，水電幾乎占到了一半。而我國水電的發展已經有很長時間，較好的選址都已基本建成了水電項目，即便后續再去建設其他水電項目，增速預計不會很快。如果我們要實現2060年“碳中和”的目標，就需要電力供應端基本上都轉變為清潔能源。這就是為何要大力發展風電光伏等新能源的主要原因。

　　此外，當前新能源的周期跟過去相比最大的差異就是，現在新能源在全球很多市場都具備較強的經濟性——跟傳統能源比已達成了平價，甚至在一些市場價格比傳統能源更低，這是至關重要的一點。雖然過去一二十年以來，我們已經歷了多個周期，每個周期內都會出現政策所驅動的新能源發展，包括出臺諸多補貼政策等。但是，靠補貼驅動的新能源發展較難具備可持續性。但我們現在所處的周期，由于新能源的經濟性疊加全球范圍內的去碳目標，預計行業將會出現一個較強的持續性發展，這是與過往周期的區別。

　　《21世紀》：有人說，當前資本市場上的風電、光伏、儲能、氫能等新能源板塊估值已經非常高了。我們也注意到，今年以來，新能源板塊出現過多次回調。您認為當前市場對于相關板塊的炒作存在一定的非理性嗎？

　　韓詠麟：這較難一概而論。從基本面來看，目前新能源發展的持續性較此前的幾個周期得到了不少的改善，并且現在有明確的政策支持，因此現在的周期和過去有較大的區別。在較好的周期中，相關板塊的估值自然也會水漲船高。但由于今年市場較為震蕩，包括受到海外市場在內等因素的影響下，一些高估值的股票股價就會受到較大的影響，高估值的股票會跟市場的波動性密切相關。

　　事實上，無論是風電、光伏，還是儲能、氫能，很多相關的技術還處于探索、研究的階段。在此背景下，有些公司突破了技術，實現了領先，具備了中長期較好的盈利預期，形成了高估值，并吸引其他公司去發力和跨界。但最終還是會受到市場的考驗。

　　新能源的作用并沒有被高估

　　《21世紀》：這兩年來，國內因為多次出現限電情況，導致很多人還是質疑新能源難堪大用。那么，在我國能源結構轉型的過程中，我們又該如何看待傳統能源與新能源之間的關系呢？

　　韓詠麟：能源轉型是一個橫跨四十年的議題，即從2020年到2060年這四十年里最終實現向清潔能源的轉變。在2021年，我們看到由于一些地方政策的推出，加劇了能源整體供給的不穩定性。這一方面，中央已明確要求各地方要有序做好能源轉型的相關工作。目前，在能源供給方面，傳統能源還是占大頭。如果轉變的力度太急、太快，勢必會影響能源的供應。

　　（作者：曹恩惠 編輯：林曦）

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責任編輯：周唯