本周三，投資者將迎來影響市場走勢的最大不確定因素之一——美國6月CPI數據，這也是在7月底的議息會議前為美聯儲提供的一個關鍵通貨膨脹讀數。

布萊克利咨詢集團首席投資官Peter Boockvar稱，總體數據預計會更高，這主要是因為能源，不過剔除食品和能源的核心通脹可能會降低。

道富環球投資策略師Michael Arone表示，市場面臨的風險是，通脹可能仍未見頂。

本周CPI又要「爆表」？

由于5月CPI意外升至8.6%，美聯儲被迫將加息幅度從此前的50個基點緊急上調至75個基點。

而據分析人士預計，該指數可能再度沖高，繼續對美聯儲施壓。目前彭博數據顯示，經濟學家預計6月CPI同比將升至8.8%，高于5月8.6%的同比漲幅，并可能創下40多年來的新高。

Pepperstone研究主管Chris Weston表示，

盡管有許多跡象顯示通脹已見頂，但不幸的是，通脹不會出現反轉，'停滯'一詞更為恰當……我認為市場對整體通脹更為敏感，風險在于通脹水平略高于市場預期。

一個較高的CPI數據應該會鞏固美聯儲在7月27日FOMC會議上加息75個基點的預期。市場對這一點的定價很堅定，9月份還會再加50個基點。

不過也有觀點認為，自3月份以來，美國生產者價格指數（PPI）和核心消費者開支物價指數（PCE）一直呈下降趨勢，6月CPI和隨后發布的PPI數據雖然不會改變市場對7月加息的定價，但可能會削弱接下來進一步積極加息的討論。

中泰證券在最新研報指出，該機構認為美國通脹繼續上行的可能性相對較小，短期或將保持高位震蕩，而到年底回落速度很可能會超出市場預期。

對市場影響幾何？

隨著美聯儲超預期緊縮，今年上半年美股出現了深度調整，美國經濟也出現放緩跡象。

但結合周五公布的非農報告來看，6月非農就業增長遠超預期，薪資也超預期增長，美國勞動力市場仍然保持強勁，消減了近期市場對經濟衰退的一些擔憂。

有市場人士認為，

美聯儲持續大幅加息和量化緊縮的路徑已基本定型，上周強勁的就業報告也加強了收緊貨幣政策的理由。

如果本周CPI數據繼續沖高，則意味著通脹形勢將更加嚴峻，屆時美聯儲必須采取更多措施給經濟降溫，將鞏固7月份加息75個基點的預期，并提高對未來加息的預期，那么美股將會在加息預期下進一步承壓。

興業證券指出，隨著大類資產由「衰退交易」轉向「復蘇交易」，市場對聯儲的加息預期再度升溫。上周聯儲年內加息至375bp（及以上）的概率升至 61%，該機構認為聯儲未來實際的加息路徑可能比當前預期更為陡峭。

6月非農就業數據超預期導致衰退交易降溫，市場需要重點關注這周發布的6月CPI數據，如超預期，大類資產可能再度切換至「通脹交易」。

編輯/phoebe

海量資訊、精準解讀，盡在新浪財經APP