越來(lái)越多的中概股正奔向港交所。

　　內(nèi)外因素夾擊下，赴美上市不到兩年的貝殼，決定回歸港交所。

　　5月5日，貝殼在港交所公告稱，將以介紹方式在港上市，A類普通股預(yù)期于5月11日在香港聯(lián)交所買賣，高盛、中金公司為聯(lián)席保薦人，股票代碼“2423”。同時(shí)，公司的美國(guó)存托股份（ADSs），繼續(xù)在紐交所保持主要上市地位并交易。

　　與一般IPO相比，以介紹方式在港上市的不同之處，在于不會(huì)發(fā)行新股，企業(yè)股東僅將舊股申請(qǐng)掛牌買賣，因此也不涉及融資。業(yè)內(nèi)認(rèn)為，介紹上市省去了公開(kāi)招股的步驟，上市流程較短、靈活性較強(qiáng)，同時(shí)避免了發(fā)行新股對(duì)原有股東的攤薄效應(yīng)。

　　此外，貝殼擁有不同的股權(quán)架構(gòu)，A類股每股一票投票權(quán)，B類股一股10票投票權(quán)。許多赴美上市的企業(yè)，都有類似雙層股權(quán)結(jié)構(gòu)，既可吸納外部融資，又可避免股權(quán)過(guò)度稀釋，造成初創(chuàng)團(tuán)隊(duì)喪失對(duì)公司的話語(yǔ)權(quán)。本次涉及的，便是貝殼的A類股。

　　如果順利推進(jìn)，貝殼將實(shí)現(xiàn)在港雙重主要上市，即公司已在另一證券交易所上市的情況下，在香港市場(chǎng)按照當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)規(guī)則上市，兩個(gè)資本市場(chǎng)均為主要上市地，即使在一個(gè)交易所摘牌，也不影響企業(yè)在另一交易所的上市地位。

　　作為國(guó)內(nèi)規(guī)模最大的房產(chǎn)交易服務(wù)商，貝殼曾是資本市場(chǎng)的“香餑餑”，2020年8月在紐交所掛牌時(shí)，開(kāi)盤5分鐘暴漲81.6%，次年股價(jià)更是一度逼近80美元。但受國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)降溫等影響，貝殼股價(jià)一路下探，今年3月一度跌至7美元。

　　更大的不確定因素在于，中概股風(fēng)云變幻的環(huán)境。此前，貝殼與多家中概股公司被美國(guó)SEC列入“預(yù)摘牌”名單，截至5月4日，這份名單上的公司數(shù)量已超過(guò)百家。

　　今年3月31日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)表示，對(duì)于一些企業(yè)被SEC列入有退市風(fēng)險(xiǎn)的清單，經(jīng)向美國(guó)SEC了解，這是美國(guó)監(jiān)管部門執(zhí)行《外國(guó)公司問(wèn)責(zé)法》的一個(gè)正常程序，列入清單的公司是否在未來(lái)兩年真正退市，最終取決于中美審計(jì)監(jiān)管合作的進(jìn)展與結(jié)果。

　　普華永道認(rèn)為，未來(lái)隨著國(guó)家對(duì)資本市場(chǎng)注冊(cè)制改革的持續(xù)推動(dòng)，預(yù)計(jì)越來(lái)越多的國(guó)內(nèi)企業(yè)將會(huì)選擇在國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)上市。2021年，中央提出加強(qiáng)跨境監(jiān)管合作及加強(qiáng)中概股監(jiān)管，使得在美上市公司將面對(duì)中美兩方更為嚴(yán)格的監(jiān)管，另外香港在持續(xù)優(yōu)化其上市制度，為中概股回歸創(chuàng)造更好的市場(chǎng)環(huán)境，將繼續(xù)成為中概股尋求二次上市的首選地。

　　外部環(huán)境驅(qū)動(dòng)之余，貝殼自身也走到業(yè)績(jī)波動(dòng)、艱難穿越地產(chǎn)周期的關(guān)口。

　　數(shù)據(jù)顯示，2019年、2020年、2021年，貝殼營(yíng)收分別為460億元、705億元以及808億元；總交易額分別為21277億元、34991億元以及38538億元。2019年、2020年、2021年，貝殼凈虧損21.8億元、27.78億元，以及5.25億元。

　　受樓市大環(huán)境影響，貝殼去年四季度新房、二手房交易規(guī)模均出現(xiàn)不同程度下降。財(cái)報(bào)顯示，2021年第四季度，貝殼總交易額7324億元，同比下降34.6%；營(yíng)業(yè)收入178億元，同比下降21.5%；凈虧損為9.33億元，調(diào)整后的凈利潤(rùn)為4200萬(wàn)元。

　　為擴(kuò)大業(yè)務(wù)抗風(fēng)險(xiǎn)性，貝殼此前進(jìn)行了“一體兩翼”戰(zhàn)略升級(jí)，“一體”即房產(chǎn)經(jīng)紀(jì)事業(yè)群，“兩翼”分別為整裝大家居事業(yè)群與惠居事業(yè)群。今年4月20日，貝殼宣布完成對(duì)圣都家裝的收購(gòu)，擁有后者100%已發(fā)行和流通股股權(quán)。

　　2021年11月，貝殼還成立惠居事業(yè)群并推出品質(zhì)租住服務(wù)平臺(tái)“貝殼租房”。據(jù)悉，貝殼今年將提供10萬(wàn)間房源，包括分散式房源和集中式公寓，以解決新市民、青年人的居住難題，在北京、上海、深圳、天津、成都等七大城市布局。

　　貝殼方面認(rèn)為，此次申請(qǐng)?jiān)诟劢凰越榻B上市方式進(jìn)行雙重主要上市，屬合適且有利，可以讓公司更接近國(guó)內(nèi)市場(chǎng)、進(jìn)一步提升公司品牌，同時(shí)讓貝殼分享中國(guó)的長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展、香港資本市場(chǎng)的多元化投資者基礎(chǔ)帶來(lái)的好處。

　　值得注意的是，在貝殼之前，已有百濟(jì)神州、小鵬汽車、理想汽車等公司通過(guò)“雙重上市”返港，且被納入港股通。方正證券表示，“雙重上市”較“二次上市”來(lái)說(shuō)，在時(shí)間上所受的限制更少，或成為越來(lái)越多中概股回歸的選擇。

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責(zé)任編輯：張亞楠