熱點(diǎn)欄目 自選股 數(shù)據(jù)中心 行情中心 資金流向 模擬交易

客戶(hù)端

下載新浪財(cái)經(jīng)APP，查看更多資訊和大V觀點(diǎn)

　　張欣然 編輯 黃蕾

　　低息環(huán)境下，機(jī)構(gòu)“滾隔夜”加杠桿博利差的“盛況”重現(xiàn)。

　　4月22日，DR007加權(quán)均價(jià)創(chuàng)下2020年12月24日以來(lái)的最低點(diǎn)。當(dāng)日，質(zhì)押式回購(gòu)成交量超6萬(wàn)億，創(chuàng)歷史新高。

　　分析人士普遍認(rèn)為，本次債市加杠桿或與央行釋放流動(dòng)性有關(guān)，資金面短期仍將保持平穩(wěn)，但需警惕加杠桿行為帶來(lái)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

　　質(zhì)押式回購(gòu)成交額明顯上升

　　據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，4月22日，DR007加權(quán)均價(jià)報(bào)1.5401%，創(chuàng)下16個(gè)月以來(lái)的新低。從交易量上來(lái)看，當(dāng)日質(zhì)押式回購(gòu)成交量超6萬(wàn)億元，創(chuàng)歷史新高。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，4月以來(lái)，資金面持續(xù)呈現(xiàn)寬松狀態(tài)，本次質(zhì)押式回購(gòu)創(chuàng)新高或與央行釋放流動(dòng)性有關(guān)。

　　4月15日，央行決定于4月25日下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.25個(gè)百分點(diǎn)（不含已執(zhí)行5%存款準(zhǔn)備金率的金融機(jī)構(gòu)）。對(duì)沒(méi)有跨省經(jīng)營(yíng)的城商行和存款準(zhǔn)備金率高于5%的農(nóng)商行，在下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.25個(gè)百分點(diǎn)的基礎(chǔ)上，再額外多降0.25個(gè)百分點(diǎn)。

　　此后一周，資金面進(jìn)一步寬松。DR007加權(quán)均價(jià)皆維持在1.8%之下。相較于4月15日，4月22日1年期AAA同業(yè)存單到期收益率下行5bp至2.41%，較1年期MLF利率低44bp，與1月下旬的低點(diǎn)持平。股份行1年期存單發(fā)行利率下行5bp至2.45%。

　　資金面短期仍將保持平穩(wěn)

　　分析人士指出，在當(dāng)前疫情形勢(shì)嚴(yán)峻的情況下，資金面寬松可能會(huì)持續(xù)一段時(shí)間，加杠桿行為有可能持續(xù)，資金面短期仍將保持平穩(wěn)，但仍需警惕加杠桿帶來(lái)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

　　交易員對(duì)記者表示，市場(chǎng)對(duì)于未來(lái)政策預(yù)期依舊糾結(jié)，但總量貨幣政策仍不會(huì)是主要發(fā)力點(diǎn)，價(jià)格工具亦會(huì)謹(jǐn)慎使用。不過(guò)，考慮到國(guó)內(nèi)部分地區(qū)疫情形勢(shì)嚴(yán)峻，未來(lái)不確定依然較大，收益率大幅反彈的動(dòng)力同樣不足。

　　“央行著力維護(hù)流動(dòng)性合理充裕，但是在調(diào)結(jié)構(gòu)背景下，資金在一些行業(yè)很難形成信用投放，這些資金最終只能在金融市場(chǎng)里循環(huán)。”上述交易員說(shuō)。

　　針對(duì)“滾隔夜”加杠桿套利的風(fēng)險(xiǎn)，業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，如果債券市場(chǎng)杠桿率過(guò)高，可能導(dǎo)致機(jī)構(gòu)流動(dòng)性管理難度上升，市場(chǎng)流動(dòng)性波動(dòng)加大，一旦流動(dòng)性收緊、市場(chǎng)利率上升，市場(chǎng)的脆弱性可能就會(huì)增加。“建議密切關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)，謹(jǐn)慎控制杠桿。”

新浪合作大平臺(tái)期貨開(kāi)戶(hù) 安全快捷有保障

海量資訊、精準(zhǔn)解讀，盡在新浪財(cái)經(jīng)APP

責(zé)任編輯：趙思遠(yuǎn)