南方財經全媒體記者 吳霜 上海報道 近期，銀行理財產品收益下滑明顯。Wind數據顯示，截至2月15日，全市場共29234只理財產品中，有628只破凈，占比2.15%；有3537只最新一期凈值增長率為負，占比12.10%。對比去年底，這兩組數據分別為245只、占比0.92%，1660只、占比6.26%。

　　邁入凈值化時代的銀行理財產品，在開年就飽受A股市場持續回調的影響。

　　東亞前海證券分析顯示，業績基準方面，除了混合類產品，固收和權益型產品的平均業績基準均環比下跌。從產品類型看，固收類產品仍是主力，占比達92.48%，其封閉式凈值型產品的平均業績比較基準為4.16%，環比下跌0.03個百分點。混合類產品次之，新發213款，其封閉式凈值型產品的平均業績比較基準為5.28%，環比上漲0.29個百分點。權益類產品較少，新發僅21款，其封閉式凈值型產品的平均業績比較基準為5.25%，環比下跌0.27個百分點。

　　權益類產品：受股市波動影響較大

　　年初股市表現不佳，上證指數年初至2月16日下跌4.78%，深證成指下跌9.97%，滬深300指數下跌6.53%，創業板指下跌15.18%。

　　跌勢同樣體現在理財產品的凈值上。南財理財通數據顯示，近一個月，理財公司權益類理財產品凈值增長率不斷下行，最新一期2月7日至17日的凈值增長率為-2.30%。

　　比如，貝萊德建信理財新款產品近兩月的凈值在波動下降，從1月12日的1.0050下滑至2月14日的0.9421。產品說明書顯示，該理財產品為“激進型”，即不提供本金保護，投資者本金虧損的概率較高。在投資策略上，該產品采用系統化股票投資策略，在A股市場多頭投資，捕捉基本面、投資情緒、宏觀主題三大投資信號。

　　另一款招銀理財旗下的權益產品也遭受了較大的凈值下跌。招銀理財睿遠積極（一年持有）自2022年1月5日起跌破凈值后，凈值仍繼續下行，最新單位凈值為0.9782。產品信息顯示，該產品為R4風險等級，權益產品比例20%-60%，對于長期賽道的消費、醫藥、科技類公司及基金進行重點配置。從其公布的去年三季報來看，權益類投資比重為55.31%，其中直接投資占27.99%，間接投資占27.32%。

　　某股份行資產部門人士向記者表示，機構投資者比較傾向于投資權重股，主要因為權重股可以承載這么多機構投資者，此外一些好的賽道股也比較受機構青睞。但是今年以來股市下跌，包括賽道股、權重股等都表現不佳。以寧德時代為例，股價從去年不到200元漲到600多元后，現在又經歷了比較大的回調，這肯定會體現在理財產品的收益上。 

　　固收產品為何不能幸免？

　　如果說權益類理財產品由于投資權益資產較多，收益波動較好理解，那么固收型理財產品的波動，對一些投資者來說就比較難以接受了。一般固收類理財產品的資產池中，固收類資產占比不會低于80%。不過，為了提升收益率，降低波動性，固收類理財還可能配置一些非標產品和優先股。

　　整體來看，相較權益類產品，固收類產品的凈值波動較小。南財理財通數據顯示，近三個月，銀行理財公司發行的固收類產品凈值增長率穩定上升，最新數據顯示，2月7日至17日的增長率為0.27%。

　　但是，近期不少部分固收+理財產品的凈值表現出下滑趨勢。比如，“興銀理財睿盈優選平衡10號”風險等級為R3，在投資比例方面，有不低于60%固收倉底，不超過40%權益資產。該產品自去年12月中旬開始凈值波動下滑，導致收益率也同步下滑。從投資組合情況來看，直接投資占比最高的三類為債券投資、公募基金、非標資產，比例分別為38.34%、29.74%、27.86%。

　　記者注意到，在其資產持倉前十中，除了同業借款和銀行間債等收益較為穩定的標的以外，還有出現了金茂、華僑城等地產債，但占比較低，分別為2.27%和1.79%。而Wind數據顯示，這兩款債從2021年10月起估值就一路下跌。

　　不過上述資管人士表示，理財公司對債券市場有一定的風控能力，雖然不排除一些“踩雷”的情況，但整體配置集中度不高，風險沒那么大。

　　“興銀理財睿盈優選平衡10號”投資經理逄博、張浩立在四季報中表示，考慮到經濟基本面下行壓力增大，房地產產業鏈壓力不斷加大，在四季度初收益率上行階段判斷此次市場調整空間有限，因而在10月、11月保持了杠桿操作，并穩步增配高性價比券種。預計2022年經濟壓力仍大，供給端工業生產將恢復正常水平；需求端、出口大概率回落，但仍有韌性，制造業投資韌性仍強，基建投資將有所發力，地產投資將繼續下滑，但“循環”修復政策不會失速，消費趨于改善，但幅度有限。

　　此外，建信理財“嘉鑫”（最低持有180天）開放式理財，R2風險等級，主要投資于標準化固收類資產和現金資產，1月7日凈值達到高點后開始回落，中途有小幅上漲，2月10日又開始大幅下跌。

　　上述資管人士表示：“近期一些理財產品凈值下跌在我看來蠻正常的。固收類產品，尤其是固收+產品，還有一部分比例投資權益資產，所以凈值會相應波動。此外，一些固收產品還會配置一定的可轉債，而可轉債兼具債券和權益的屬性，也會受市場影響。”

　　收益下降，銀行理財優勢何在？

　　資管新規過渡期結束后，銀行理財進入全面凈值化時代，收益降低，波動變大，但是整體而言，銀行理財的風險仍相對較低。

　　一方面，因為理財公司背靠銀行多年的授信經驗，在固收產品，尤其是債券投資上有傳統的優勢；另一方面，在資產配置方面，銀行可以提供更加多樣的資產種類，來分散風險，包括國債、地方債、央行票據、政府機構債、金融債、銀行存款、大額存單、同業存單、公司信用類債券、在銀行間市場發行的信貸資產支持證券、在交易所市場發行的企業資產支持證券、公募證券投資基金、其他債權類資產、權益類資產以及國務院銀行業監督管理機構認可的其他資產。

　　也有市場人士向記者表示，城商行、農商行或將不能新增理財資產規模，也就是說，在現有產品到期后，這類銀行不能再新發理財產品，直至全部清退。加上在理財公司牌照發放日益收緊，從政策導向可以看出，監管更傾向于讓有實力、有規模的銀行開設理財業務，以保障理財產品質量，確保民眾的資產獲得更好的保值增值。

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責任編輯：張玫