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2月16日,A股表現(xiàn)依舊不溫不火。上漲家數(shù)達到3552,漲停家數(shù)79,跌停只有4家。看起來是普漲格局,但事實三大上指數(shù)分化嚴重,大基建支撐上證指數(shù)走強,中小創(chuàng)再次落后大藍籌。
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估值和股息率成為近一兩個月以來資金首要考量的標準。截至目前,基建工程指數(shù)的市盈率不到10倍,市凈率也僅在1倍左右波動,均處于歷史低位。而基建板塊整體股息率大概在2.01%左右,遠遠高于A股平均水平,吸引資金持續(xù)不斷流入。
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2月16日,兩市成交量萎縮至8070.17億元,依舊低于萬億元。滬深兩市主力資金全天凈流出17.03億元。其中創(chuàng)業(yè)板主力資金凈流出0.23億元;滬深300主力資金凈流入17.9億元。
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年初至今,賽道輪番被拋售,市場主線不明,投資體驗并不好,但這并不妨礙國際投行集體看多。最近一段時間以來,瑞信、匯豐和高盛等國際投行集體看多A股在2022年表現(xiàn),將A股投資評級提至超配。
// “超配A股” //
在穩(wěn)增長的背景下,越來越多的國際投資者認為是時候投資A股了。
早在2021年九月底,貝萊德投資研究所(BlackRock Investment Institute)表示,中國大陸股市有一個積極轉(zhuǎn)機。隨著2022年的到來,其他機構(gòu)也發(fā)出了類似的呼吁。
在瑞信(Credit Suisse)2022年全球股票策略報告中,將中國資產(chǎn)評級上調(diào)為“增持”。該行全球策略師Andrew Garthwaite及其團隊在近期的研報中表示,中國的貨幣政策正在寬松,而全球其他地方正在收緊,中國經(jīng)濟勢頭正在好轉(zhuǎn)。
今年1月,伯恩斯坦發(fā)布了一份172頁的報告,稱由于六個關(guān)鍵原因,有理由增加中國在全球投資組合中的風險敞口。該機構(gòu)指出,A股面臨的新環(huán)境是新融資增長和更寬松的貨幣政策預(yù)期。A股的另一個吸引力是相對于世界其他地區(qū)更具吸引力股票估值。其他因素包括難得的選股機會、不斷增加的外國資本流入和不斷增加的收益。
匯豐銀行(HSBC)稱,投資者對A股過于悲觀了。Wind數(shù)據(jù)顯示,1月份上證綜指下跌7.65%,是2018年10月以來最糟糕的月份。農(nóng)歷新年以來,上證指數(shù)漲幅不到3%。該行分析師在幾天前的報告中表示,“投資者對A股實在太過悲觀了”,重申該行在2021年10月對中國股市的超配投資評級。
匯豐銀行分析師表示,“中國經(jīng)濟確實面臨一些挑戰(zhàn),而且美元有走強預(yù)期,這些都是偏負面的因素,但這些都是眾所周知的事情,已經(jīng)被計入資產(chǎn)價格。更何況,A股的藍籌股已經(jīng)處于一個非常有吸引力的估值區(qū)間”。該行分析師預(yù)測,今年上證綜合指數(shù)上漲9.2%,深證成份股指數(shù)上漲15.6%。
高盛(Goldman Sachs)在1月23日的一份報告中表示,MSCI中國指數(shù)預(yù)計今年將上漲16%,因為這一指數(shù)估值仍低于該行14.5的市盈率目標。
上周日,高盛團隊發(fā)布了一份89頁的報告,主題是“為什么中國A股對全球投資者來說變得更具投資性”。高盛認為,在世界第二大股票市場投資的理由,主要基于外國投資者更容易進入,以及迄今為止,國際投資者對A股的配置不足。
高盛是近幾年對A股看法比較積極的機構(gòu)之一,早在2020年2月,在疫情大流行的高峰期,高盛就對A股給出超配投資評級。
瑞銀(UBS)在1月份積極看多阿里巴巴等公司,顯示出對中國資產(chǎn)更加樂觀的立場。2021年10月下旬,該行將中國股市升級為超配投資評級。
// “外資代表”高低切 //
需要注意的是,作為“外資代表”北上資金年初至今相對比較謹慎,2月16日也不例外。
北向資金2月16日凈賣出16.23億元,近3日連續(xù)凈賣出累計近90億元。滬股通凈買入9.51億元;深股通凈賣出25.74億元,為連續(xù)10日凈賣出。
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不過, 北上資金整體流入規(guī)模不大,但在結(jié)構(gòu)上實現(xiàn)“極限微操”,不斷買入滬市大藍籌、大金融股份,按近期滬市遠強于深市的風場偏好下,北上資金基本做到“出手不多,收益不少”。
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// 機構(gòu):這樣參與反彈 //
市場有一句老話:行情在絕望中誕生,在猶豫中前行,在瘋狂中成熟,在憧憬中滅亡。在當前也適用。
A股經(jīng)歷了賽道股集體殺估值,期待一個反彈并不是妄想,怎么參與是重點。
信達證券在2月配置主線的研報中表示,適度參與超跌反彈。最近1個季度新能源、電子等成長板塊跌幅很大,存在技術(shù)性反彈的空間。
該機構(gòu)表示,參考2021年3-8月消費股的調(diào)整,以及2021年9-11月周期股的調(diào)整,恐慌過后都出現(xiàn)了明顯的上漲,是對長期邏輯的一個修復(fù)。在2月戰(zhàn)術(shù)性反彈的過程中,前期超跌的成長,以及短期業(yè)績兌現(xiàn)還不錯的周期板塊,可能會有月度級別的走強。
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方正證券也表示,指數(shù)可能已經(jīng)階段性見底,后面有望迎來反彈。超跌是此次反彈的最大動力,認為本輪反彈行情有望持續(xù),結(jié)構(gòu)上更看好新興產(chǎn)業(yè)朱格拉周期邏輯下的科技成長類小盤股表現(xiàn)。
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不過,民生證券認為,成長股盡管有階段性反彈的可能,但仍然建議方向上應(yīng)該更多考慮基本面。
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該機構(gòu)表示,傳統(tǒng)經(jīng)濟以及過往那些被遺忘的角落應(yīng)該被更多關(guān)注。最看好的方向在于資源類周期和金融,它們之中做多通脹的確定性會比需求本身更強:有色(銅、金、鋁)、原油(油氣開采、油運)、煤炭;銀行、房地產(chǎn)、建筑、鋼鐵。
(Wind綜合自Wind金融終端數(shù)據(jù),機構(gòu)研報等)
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責任編輯:陳悠然
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