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觀點：滯脹以及過熱的信號開始逐步釋放，經濟復蘇雖然仍處于加速狀態，但是經濟復蘇已經進入了后期，伴隨著經濟復蘇進入后期以及流動性邊際收緊之際，接下來實質性收緊也將是趨勢，這對股市來說不是好消息。而且經歷2月中旬以來的下跌之后，市場牛市格局也有望發生較大變化，牛市依然沒有結束，但是已經進入牛市后期，整體性機會并不明顯下，要注意局部性的板塊以及局部性的牛市機會。
今日，滬深兩市開盤上行，但隨即沖高回落，此后小幅震蕩下一度下行，創業板盤中跳水下，深成指翻綠。不過，午后兩市探底回升，深成指順利翻紅，而滬指迎來日內新高。兩市成交再次釋放下，實現連續9日成交超萬億。盤面上，采掘、建筑材料領漲，公用事業、家用電器、食品飲料、傳媒、鋼鐵以及輕工制造等板塊漲幅居前，而電子板塊領跌，國防軍工、非銀金融、汽車以及銀行等小幅走低。
當天市場，出現了歷史新的一幕——盤中創業板指一度超越上證指數點位，這對于創業板來說也是罕見的，同時也是突破性的歷史時刻。這說明，這些年來，無論是多次的改革還是注冊制的實施，對于創業板的提振還是有效的。而在這個過程中，也孕育出了諸如寧德時代等科技巨頭，目前也已經坐上了“深市一哥”的寶座，可謂是功成名就。而展望未來，新興經濟發展下，成長類企業的發展仍值得期待。
不過，回頭再看看一些白馬股的“囧像”，則顯然是判若兩然！根據 21世紀經濟報道：統計顯示，今年以來，有16只千億市值以上公司最近兩天最低價創年度新低。具體來看，萬億市值的中國平安自年內最高價跌幅超過30%，且股價持續走低。此外，格力電器、中國太保、工業富聯、三一重工、中信銀行、伊利股份等超2000億市值公司亦大幅下跌，多數公司自高位跌幅超過20%甚至超過40%。
這其中，很多白馬股自今年春節以后迎來階段下跌，股價整體走低下重心不斷下移。這也充分說明，經歷了一年多的上行之后，當前很多白馬股的估值相對高位，流動性沒有寬松下，很難再有拉升的動力。而同時，資金對于白馬股的偏好也開始分化，甚至資金也已經開始逐步流向中盤以及成長類品種。當然，這種表現，也確實說明下半年以來，市場風格在切換，輪動也比較快，即便是優質的白馬股，也難逃回撤以及階段的調整，整體的操作難度也在逐步加大。
所以，盡管近期迎來的央行超預期的降準，但這種并非是貨幣政策轉向的信號，也不是全面寬松的信號。盡管對市場偏利好，但本實行的改變意義不大。而更多的是，市場接下來還會回歸本源，即經濟復蘇以及流動性相對穩定下，市場牛市后半程行情還會延續，但更多的仍是結構性行情，部分板塊以及部分個股的牛市。
總體上，下半年市場系統性風險可能性很低，更多的是風格輪動的結構行情。而在這個過程中，對于消費類品種來說，可能會有貫穿其中的大概率，可以重點關注，但選股難度可能加大，需慎重。此外，經濟復蘇放緩之下，順周期類品種最好的投資周期已經逝去，后期反復概率加大，整體配置建議降低倉位。
責任編輯：彭佳兵
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