原標題：央行召開重磅會議，六大定調出現調整釋放什么信號？

　　（觀察者網訊）6月28日，中國人民銀行官網發布消息，央行貨幣政策委員會日前召開2021年第二季度例會，會議分析了國內外經濟金融形勢，并再次強調要靈活精準實施貨幣政策，處理好恢復經濟與防范風險的關系，保持經濟運行在合理區間，推動經濟在恢復中達到更高水平均衡。

央行官網截圖

　　六項表述出現微調

　　外界通常會將上述會議看作是央行下階段貨幣政策的“風向標”，并會通過比較本季度例會與上季度例會內容的差異來預測貨幣政策的變化。相較于一季度例會，本次會議在對國內外經濟金融形勢和貨幣政策表態方面并無明顯變化，只有個別表述出現微調，主要為以下六方面：

　　國泰君安分析師則指出，央行二季度例會對“大局”、“穩”的關注明顯增強，表述較一季度有三點變化：1．增加經濟運行“穩中加固”、“穩中向好”的表述，對“穩”的重視明顯上一個臺階；2．對經濟環境的表述，從一季度的“國內經濟積極因素明顯增多”，變為“國內外環境依然復雜嚴峻”，對國內經濟的表述變得更加悲觀；3．增加“維護經濟大局總體平穩，增強經濟發展韌性”的表述，首次提及“大局”概念。

　　有什么信號？

　　會議認為，今年以來我國統籌推進疫情防控和經濟社會發展工作，有力實施宏觀政策，國民經濟總體延續穩定恢復態勢。穩健的貨幣政策保持連續性、穩定性、可持續性，科學管理市場預期，大力服務實體經濟，有效防控金融風險。貸款市場報價利率改革紅利持續釋放，貨幣政策傳導效率增強，貸款利率穩中有降，人民幣匯率預期平穩，雙向浮動彈性增強，發揮了宏觀經濟穩定器功能。

　　國泰君安覃漢團隊分析指出，短短千字的會議紀要中，光“穩”字就出現15次，“穩中加固”、“穩中向好”、“大局平穩”都是首次出現的表述，貨幣政策對“經濟平穩”的關注給予了更高權重，在“穩字當頭”的主基調下，貨幣政策趨勢性轉松的信號已經較為明確。

　　會議指出，當前我國經濟運行穩中加固、穩中向好，但國內外環境依然復雜嚴峻。要加強國內外經濟形勢的研判分析，加強國際宏觀經濟政策協調，防范外部沖擊，集中精力辦好自己的事，搞好跨周期政策設計，支持經濟高質量發展。

　　市場認為，本次會議新增“防范外部沖擊”的表述，或與美聯儲開始著手逐步退出量化寬松有關。民生銀行首席研究員溫彬表示，從國際方面看，全球經濟雖處于加快復蘇階段，但不同經濟體之間的分化明顯加劇，或對全球經濟復蘇增添新的不確定性。隨著美國通脹預期升溫，其經濟走勢和貨幣政策的變化方向仍需進一步觀察，特別是要警惕美聯儲貨幣政策提前轉向風險。

　　因此，會議強調，要按照黨中央、國務院的決策部署，堅持穩中求進工作總基調，穩字當頭，立足新發展階段，貫徹新發展理念，構建新發展格局，以推動高質量發展為主題，以深化供給側結構性改革為主線，堅持擴大內需戰略，鞏固拓展疫情防控和經濟社會發展成果，扎實做好“六穩”工作，全面落實“六保”任務，靈活精準實施貨幣政策，處理好恢復經濟與防范風險的關系，保持經濟運行在合理區間，推動經濟在恢復中達到更高水平均衡。

　　在針對下階段的政策部署安排方面，貨幣政策并無大調整。

　　會議表示，穩健的貨幣政策要靈活精準、合理適度，把握好政策時度效，保持流動性合理充裕，保持貨幣供應量和社會融資規模增速同名義經濟增速基本匹配，保持宏觀杠桿率基本穩定，維護經濟大局總體平穩，增強經濟發展韌性。進一步發揮好再貸款、再貼現和直達實體經濟貨幣政策工具等措施的牽引帶動作用，落實好普惠小微企業貸款延期還本付息政策和信用貸款支持計劃延期工作，綜合施策支持區域協調發展，加大力度支持普惠金融，引導金融機構加大對科技創新、小微企業和綠色發展等領域的支持。

　　深化金融供給側結構性改革，引導大銀行服務重心下沉，推動中小銀行聚焦主責主業，增強金融市場的活力和韌性，健全具有高度適應性、競爭力、普惠性的現代金融體系。健全市場化利率形成和傳導機制，完善央行政策利率體系，優化存款利率監管，調整存款利率自律上限確定方式，繼續釋放貸款市場報價利率改革潛力，推動實際貸款利率進一步降低。

　　光大證券首席固定收益分析師張旭分析指出，今年春節以來市場利率便平穩運行。目前全球經濟復蘇和疫情防控仍存不確定因素，國內經濟持續恢復基礎仍需鞏固，而且進一步加大直接融資比重是現階段突出的一項任務，此時并沒有大幅收縮銀行體系流動性的必要。預計央行會繼續對流動性進行精準調節，熨平短期擾動因素，引導市場利率圍繞央行政策利率波動，有效發揮政策利率的中樞作用。

　　會議表示，深化匯率市場化改革，增強人民幣匯率彈性，引導企業和金融機構堅持“風險中性”理念，加強預期管理，促進內外平衡，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。構建金融有效支持實體經濟的體制機制，完善金融支持創新體系，引導金融機構增加制造業中長期貸款，努力做到金融對民營企業的支持與民營企業對經濟社會發展的貢獻相適應，研究設立碳減排支持工具，以促進實現碳達峰、碳中和為目標完善綠色金融體系。推進金融高水平雙向開放，提高開放條件下經濟金融管理能力和防控風險能力。

　　會議還指出，構建金融有效支持實體經濟的體制機制，完善金融支持創新體系，引導金融機構增加制造業中長期貸款，努力做到金融對民營企業的支持與民營企業對經濟社會發展的貢獻相適應，研究設立碳減排支持工具，以促進實現碳達峰、碳中和為目標完善綠色金融體系。推進金融高水平雙向開放，提高開放條件下經濟金融管理能力和防控風險能力。

　　附：一張圖讀懂央行二季度例會與一季度例會逐字對比（來源：長江證券）

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責任編輯：王蒙