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原標題：印花稅烏龍引發券商股瞬間爆發，“牛市急先鋒”還有多少利好可期？
華夏時報（www.chinatimes.net.cn）記者王兆寰北京報道
6月4日，A股在印花稅下調的風波中沖高回落，且牛市急先鋒的券商股激情表現是用分鐘來計算的。
來自同花順iFinD統計顯示，6月4日，截至收盤，僅有西南證券漲停，其他券商股漲幅均在4%以下。縱觀一周表現，西南證券漲幅為6.06%，中金公司為0.18%，其他券商股價一周均出現下跌。
在A股整個行業漲幅排名中，飲料制造業漲幅為3.07%，半導體行業漲幅2.29%，證券行業漲幅為0.84%，僅為第8名。
平淡且多次上沖未果的A股需要一劑催化劑，當全國人大常委會法工委表示將降低印花稅稅率，市場一廂情愿的解讀為證券交易印花稅在其中，市場將會大漲，券商股是最靚的仔。
然而，當草案的細節再次披露，證券交易等稅目維持現行稅率不變之時，市場火速降溫。不過，調整由國務院決定，并報全國人大常委會備案，并未一棒子打死，或許短期幾率較小而已。
在市場專業人士看來，7月的資本市場將迎來不少大事件，包括科創板兩周年等，因此之前市場期待的相關政策有望一一實現，對于券商股將是利好。
同時，上海出臺支持基金公司等資產管理機構上市的相關政策，將進一步催化券商包括基金業務的財富管理主題機會，對于一些擁有優質基金的券商將迎來飛躍發展。
風生水起
《中華人民共和國印花稅法（征求意見稿）》早在2018年11月份就曾向社會公開征求意見。相關部門表示，從實際情況看，印花稅稅制要素基本合理，運行比較平穩，可基本保持現行稅制框架和稅負水平總體不變，將印花稅暫行條例上升為法律。
2021年6月4日，據中國人大網報道，全國人大常委會法工委發言人臧鐵偉表示，2021年2月，常委會第26次會議對印花稅法草案進行了初次審議。考慮到印花稅實際運行基本平穩，總體上維持現行稅制框架不變。
同時，根據各方面的意見，擬對草案作出以下完善性修改：一是適當降低稅率；二是進一步明確印花稅的征稅范圍；三是完善稅收優惠規定。
有意思的是，對于A股中的投資者，一聽到印花稅就會想起自己買賣股票所上繳的證券交易印花稅，因此十分激動。
二級市場上，券商股的股價更是第一時間拔地而起，在6月4日上午11時30分中午收盤前的四分鐘，西南證券直線漲停，財達證券、中金公司等大幅跟漲。不過，隨著午間傳來證券交易印花稅下調可能性低的消息，券商股下午開市后沖高回落。
那么，到底什么是印花稅？
印花稅是對經濟活動和經濟交往中書立、領受具有法律效力的憑證的行為所征收的一種稅。因采用在應稅憑證上粘貼印花稅票作為完稅的標志而得名。
草案規定，在中華人民共和國境內書立應稅憑證或者進行證券交易的單位和個人為印花稅的納稅人。證券交易印花稅對證券交易的出讓方征收，不對受讓方征收。
草案所附《印花稅稅目稅率表》列明的合同、產權轉移書據、營業賬簿和證券交易為印花稅的征稅范圍，應當依法繳納印花稅。
股票交易印花稅是從普通印花稅發展而來的，是專門針對股票交易額征收的一種稅。我國稅法規定，對證券市場上買賣、繼承、贈與所確立的股權轉讓依據，按確立時實際市場價格計算的金額征收印花稅。
1992年，國家統一規定對滬深兩市證券交易征收印花稅，經過多次政策調整，目前證券交易印花稅按1‰的稅率對出讓方征收。
然而，此次證券交易印花稅到底是否會調整？
據報道，草案基本維持現行稅率水平，適當簡并稅目稅率、減輕稅負。借款合同、買賣合同、技術合同、證券交易等稅目維持現行稅率不變。證券交易印花稅的稅率依然為成交金額的千分之一，且對證券交易的出讓方征收，不對證券交易的受讓方征收。
不過，為靈活主動、便于相機調控，更好適應實際需要，草案指出，證券交易印花稅的納稅人和稅率調整由國務院決定，并報全國人大常委會備案。
前海開源基金首席經濟學家楊德龍在接受《華夏時報》記者采訪時表示，如果能下調證券交易印花稅稅率，雖然對于投資者交易來說影響并不太大，但是它釋放出一個非常大的信號，說明管理層是支持資本市場的態度，所以降印花稅一般對股市，特別是對權重股會形成直接的利好，這也是行情啟動的一個重要方面。
國都證券策略研究員肖世俊在接受《華夏時報》記者采訪時表示，印花稅即使中期能下調，市場空間與持續性也有限。目前，中國經濟復蘇強度減弱、通脹降溫、宏觀政策預期平穩有望延續，但該變量已在近兩個月的市場反彈中得到較為充分反應，驅動力正減弱。
來自國信證券的報告顯示，5月市場北上資金大幅凈流入，市場流動性仍在持續改善。從持股市值的板塊分布上看，5月陸股通持股市值在主板和創業板都有上升，截至5月31日，主板持股市值為 22218億元，環比上升5.7%；創業板持股市值 3956億元，環比上升10.1%。
報告認為，近期人民幣匯率的大幅上升引發了市場的強烈關注，展望后市，在未來一個階段內，人民幣匯率可能處在一個緩慢有波動的升值區間中，而人民幣匯率升值對引導海外資金配置A股資產非常有利，有利于國際資本的流入，因此后市依然保持樂觀，外資整體凈流入的趨勢同樣有望繼續維持。
影響幾何？
證券交易印花稅的變化到底對券商股影響有多大？該板塊要不要投資？
一位上市券商非銀金融行業首席分析師在接受《華夏時報》記者采訪時表示，草案中已經有明確說明，因此證券交易印花稅短期下調的概率不大。券商股股價急速拉升主要是情緒所致。不過，并不是可能性為零。
“即使是真的，法律程序也要走很久。市場的激烈反應，還是炒預期。市場總是先反應。”一位市場資深人士如是說。
在東興證券非銀金融行業首席分析師劉嘉瑋看來，隨著市場成交量、兩融余額、北上資金凈流入等三大核心指標向好，除受人民幣升值利好刺激之外，也反映出市場流動性邊際改善，交易環境已有效扭轉前期低迷態勢，這些積極變化均有望提升證券板塊業績和估值預期。
值得注意的是，自5月底證監會主席易會滿在中證協會員大會上發表講話，就證券業高質量發展提出建議，已經對券商股進行了賦能。
日前，證監會公布首批證券公司“白名單”，再次對行業進行優化分層。29家上榜的券商在自身各類型融資，為子公司提供擔保和增資，創新業務等領域均將享受一定的政策及監管便利，有助于提升資本優勢，降低資金等各類成本，進而提升品牌價值和盈利能力；并能優先開展創新業務，收獲行業改革紅利。
劉嘉瑋表示，未來名單內外券商在業務開展和綜合競爭力的差距將逐步顯現，“白名單”或將成為券商年度評級的先導指標，也將成為券商長期價值的重要參考。
同時，此次“白名單”的公布成為近期行業強化監管的標志性事件，短期監管風險或已有效釋放，行業估值修復有望延續。
據劉嘉瑋分析，當前證券板塊平均PB 2.24倍，其中頭部券商平均PB僅1.3倍，仍遠低于歷史估值中樞，具備中長期投資價值。但需規避涉及違規，面臨監管處罰的相關標的。
開源證券認為，2021年5月，券商板塊財富管理主線標的上漲明顯，上海出臺支持基金公司等資產管理機構上市的相關政策，進一步催化券商包括基金業務的財富管理主題機會。在業務層面上，頭部券商整體占優，部分轉型領先的中小券商具有先發優勢。
盡管如此，在一些保守的市場人士看來，2020年券商年報計提減值數額不小，近幾年的股權質押風險仍存在一些隱患，這也是券商股一直沒有突出表現的根源所在。
編輯：嚴暉 主編：夏申茶
責任編輯：石秀珍 SF183
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