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　　原標(biāo)題：又見6.4關(guān)口！人民幣匯率創(chuàng)三年來新高 加速升值影響幾何？

　　記者 劉佳 北京報(bào)道

　　近期人民幣匯率再走出一波升值行情。

　　5月26日，人民幣中間價(jià)報(bào)6.4099，較上一交易日上升184個(gè)基點(diǎn)，創(chuàng)2018年6月以來新高。而上一交易日中間價(jià)報(bào)6.4283，在岸人民幣上一交易日收報(bào)6.4078。

　　今年以來，人民幣在年初經(jīng)歷短暫貶值后重回升值通道。4月以來，人民幣匯率重返年初高點(diǎn)，對美元匯率在波動中微幅上升。

　　針對近期人民幣匯率雙向波動加大，中國人民銀行副行長劉國強(qiáng)表示，今年以來，人民幣匯率有升有貶，雙向浮動，在合理均衡水平上保持了基本穩(wěn)定。“目前，我國外匯市場自主平衡，人民幣匯率由市場決定，匯率預(yù)期平穩(wěn)。未來人民幣匯率的走勢將繼續(xù)取決于市場供求和國際金融市場變化，雙向波動成為常態(tài)。”

　　人民幣匯率升值

　　今年以來，人民幣對美元匯率雙向波動愈發(fā)明顯。

　　年初至2月，人民幣對美元中間價(jià)表現(xiàn)為明顯的升值趨勢。其中，2月10日升值達(dá)到高點(diǎn)。之后開始呈現(xiàn)貶值趨勢，一直到3月31日迎來6.57的低點(diǎn)。

　　4月以來，人民幣匯率重回年初高點(diǎn)，對美元匯率在波動中微升。

　　步入5月后，11日人民幣對美元匯率中間價(jià)報(bào)6.4254，較上一日上調(diào)171個(gè)基點(diǎn)，逼近2018年6月19日的6.4235高點(diǎn)。

　　19日，人民幣對美元匯率中間價(jià)上調(diào)102個(gè)基點(diǎn)報(bào)6.4255，再次逼近2018年6月19日報(bào)價(jià)6.4235的高點(diǎn)，創(chuàng)下近三年來新高。

　　25日，人民幣對美元匯率中間價(jià)上調(diào)125個(gè)基點(diǎn)報(bào)6.4283，午后離岸人民幣擴(kuò)大漲幅，升破6.40關(guān)口，在岸、離岸人民幣匯率均創(chuàng)2018年6月以來新高。

　　值得注意的是，與人民幣持續(xù)走強(qiáng)相對應(yīng)的是，美元指數(shù)延續(xù)弱勢。25日，美元指數(shù)震蕩下行，刷新20周低位，現(xiàn)匯價(jià)交投于89.70附近。今年第二季度以來，美元指數(shù)由此前高點(diǎn)93水平附近持續(xù)下滑，跌幅約3.5%。

　　“美元指數(shù)的走弱是近期人民幣兌美元匯率升值的重要推動因素。” 中金宏觀研究團(tuán)隊(duì)指出。

　　實(shí)際上，3月份在美元走強(qiáng)的背景下，境外機(jī)構(gòu)小幅凈減持境內(nèi)債券，而4月份又重回增持，也支撐了4月以來人民幣的升值。“在此基礎(chǔ)上，隨著我國外匯市場自主平衡，市場供求和國際金融市場變化對我國人民幣匯率走勢的影響愈發(fā)明顯，未來人民幣兌美元匯率跟隨美元指數(shù)進(jìn)行雙向波動可能是未來一段時(shí)間的主旋律。”

　　“隨著美國財(cái)政思維大轉(zhuǎn)向，未來幾個(gè)季度美國通脹中樞大概率上行，疊加寬財(cái)政可能帶來的財(cái)政預(yù)算和經(jīng)常賬戶‘雙赤字’，美元或?qū)⒊掷m(xù)承壓。總體來看，今年下半年，美元指數(shù)易弱難強(qiáng)，大概率震蕩走弱。” 中金宏觀研究團(tuán)隊(duì)進(jìn)一步表示。

　　人民幣對美元匯率或升至6.2

　　人民幣持續(xù)升值也引發(fā)近日監(jiān)管層的密集表態(tài)和市場的廣泛關(guān)注。

　　5月21日，國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會召開第五十一次會議。會議要求，進(jìn)一步推動利率匯率市場化改革，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。

　　5月23日，人民銀行副行長劉國強(qiáng)表示，未來人民幣匯率的走勢將繼續(xù)取決于市場供求和國際金融市場變化，雙向波動成為常態(tài)。

　　那么人民幣匯率的未來將如何走？中國銀行研究院高級研究員王有鑫分析，下半年支撐人民幣匯率的國內(nèi)積極因素將繼續(xù)發(fā)揮作用，但外部市場的不確定性將導(dǎo)致人民幣更多呈現(xiàn)雙向波動、寬幅震蕩的特點(diǎn)。

　　中信證券研究所副所長明明則指出，央行對人民幣匯率波動的容忍度有所增加，這意味著人民幣在當(dāng)前升值趨勢下將具有更寬的空間。“人民幣的持續(xù)升值一方面能夠緩解輸入性通脹影響，另一方面也為后續(xù)潛在的美債收益率上行風(fēng)險(xiǎn)留出一定的安全邊際。未來人民幣匯率的走勢將繼續(xù)取決于市場供求和國際金融市場變化。”

　　隨著人民幣國際化以及金融市場持續(xù)開放，人民幣匯率雙向波動特征將有所加強(qiáng)，人民幣匯率將更加市場化。“人民幣匯率仍具備走強(qiáng)動能，人民幣對美元匯率或升至6.2。”明明認(rèn)為。

　　保持“穩(wěn)匯率”基調(diào)

　　目前，國際金融市場充裕的流動性使得大宗商品價(jià)格還具有一定的上漲動力。那么持續(xù)波動的匯率是否加重了大宗商品價(jià)格攀升所帶來的不利影響？

　　中國民生銀行首席研究員溫彬表示，人民幣升值可在一定程度上對沖由大宗商品價(jià)格攀升帶來的輸入性通脹，緩解我國大宗商品進(jìn)口價(jià)格上升的壓力。不過對于部分出口型企業(yè)來說，人民幣升值可能會使他們產(chǎn)生一定的匯兌損失。“所以，人民幣匯率需要在均衡水平上保持基本穩(wěn)定，合理引導(dǎo)市場預(yù)期。”

　　東吳證券首席宏觀分析師陶川則表示，匯率升值不等于人民幣相對美元升值。“理解匯率影響通脹的第一個(gè)誤區(qū)就是錯(cuò)把匯率升值等同于人民幣相對美元升值（即美元兌人民幣下跌）。在市場化的環(huán)境下人民幣升值往往對應(yīng)著美元貶值，美元貶值也會帶來大宗商品漲價(jià)，一漲一跌的最終結(jié)果并不明確。”

　　陶川指出，匯率政策基調(diào)不變，但匯率因素可能成為變數(shù)。當(dāng)前央行保持“穩(wěn)匯率”的基調(diào)是適宜的，但市場并不總會跟著政策意圖行進(jìn)，人民幣匯率市場本身具備較大的“慣性”，容易漲過頭或是跌過頭。

　　“隨著下半年美聯(lián)儲政策退坡預(yù)期升溫，有理由相信美元當(dāng)前的跌勢不可持續(xù)，但在美元由弱企穩(wěn)的窗口期人民幣匯率的繼續(xù)升值可能導(dǎo)致有效匯率進(jìn)一步升值，彼時(shí)匯率升值的沖擊可能帶來政策的階段性微調(diào)，例如貨幣政策上可能會階段性放松流動性或是更加傾向于穩(wěn)信貸。” 陶川表示。

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責(zé)任編輯：張熠