欲減少對美元依賴 歐盟擬加速歐元國際化進程

　　作者： 康愷

　　[ 2019年歐盟（含英國）國內生產總值（GDP）為18.41萬億美元，同期美國GDP為21.43萬億美元。 ]

　　據外媒報道，歐盟委員會（下稱“歐委會”）正在制定一項政策草案（下稱“草案”），旨在加強歐元在國際結算中的作用，并尋求削弱美元的國際主導地位，減輕歐元區面對包括美國制裁在內的金融風險的脆弱性。

　　草案中提到，自特朗普執政以來，美國多次強調美元在全球金融體系中的主導地位，這不僅干擾歐元獨立性，還對全球金融市場穩定性帶來負面影響。歐盟如果想保持其國際地位，就必須要擁有與規模相稱的金融實力。

　　該草案預計將在1月19日被歐委會通過，即美國現任總統特朗普本屆任期的最后一天。

　　中國社會科學院歐洲研究所國別研究室副主任、中德合作研究中心秘書長胡琨副研究員在接受第一財經記者采訪表示，長期以來，美元霸權對歐洲和全球金融市場帶來一定負面影響，歐元國際化提速旨在加強歐盟在金融體系中的獨立性。此外，這還將惠及全球投資者，使其分攤投資風險，歐洲或成美國市場外的另一塊投資目的地。

　　歐元國際化進程不斷加速

　　自誕生以來，歐元長期是僅次于美元的全球第二大交易貨幣和第二大儲備貨幣。近一段時間以來，歐元的國際地位有所增強，在國際支付市場份額近乎與美元持平。

　　歐盟貿易專員東布羅夫斯基斯曾指出：“歐元應反映歐元區的政治，經濟和金融影響。”歐元目前是世界第二重要的貨幣。就外匯儲備而言，美元所占比重為60％，歐元只有20％。

　　環球銀行金融電信協會（SWIFT）的數據顯示，2020年10月，歐元的全球支付份額自2013年以來首次超過美元。盡管在2020年11月，歐元再度被美元所反超，但二者權重比例相差不大，均為37%左右。

　　興業研究匯率研究分析師張夢在接受第一財經記者采訪時認為，歐元在國際支付市場份額增強，主要與特朗普的逆全球化戰略有關。特朗普施行對主要貿易伙伴加征關稅，對域外實施長臂管轄，對SWIFT施壓令其切斷“敵對”者的美元支付等措施。這使得貿易商開始考慮在支付和結算過程中繞開美元，改用其他流動性較好、全球范圍自由兌換的貨幣，在這之中，歐元就首先成了替代貨幣。

　　草案提到，在此基礎上，歐盟計劃進一步加強歐元在全球金融市場中定價和支付的地位，大宗商品市場將為其主要抓手。歐盟將尋求在大宗商品期貨合約中更多地使用歐元定價，并尋求找到原油的替代能源，如天然氣和氫能等。原油對于美元霸權至關重要，石油是工業發展基石，目前石油僅能用美元定價，這保障了美元的霸權地位。

　　胡琨認為，從歐盟的國際地位和歐委會現行政策來看，歐元國際化或有進一步提升空間。

　　他解釋稱，首先，一種貨幣的國際地位大多與該經濟體經濟、政治和軍事綜合實力相稱。歐盟的經濟體量與美國相差不多。歐委會的數據顯示，2019年歐盟（含英國）國內生產總值（GDP）為18.41萬億美元，同期美國GDP為21.43萬億美元。

　　其次，歐盟正全力加速綠色轉型。反映到大宗商品市場上，就會使原油的需求量和交易量減少，而新能源的需求量和交易量增多。對于后者，歐盟一直在尋求定價權，并促進使用歐元計價。

　　不過，在外匯儲備和融資方面，與美元相比，歐元的國際地位仍有一定劣勢。國際清算銀行（BIS）的數據顯示，在全球各國外匯儲備中，美元占比達六成，歐元僅占比四分之一。美元是全球最強融資貨幣，所有跨境貸款和國際債務證券中約有一半以美元計價。

　　能否挑戰美元霸權？

　　草案稱，如果歐元國際化進程得以提升，可以使歐盟減少對美元依賴。

　　多年來，歐盟一直尋求推動更多使用歐元。例如在大宗商品合約中使用歐元。歐盟作為世界上最大的能源進口國，每年進口價值近1000億歐元原油和天然氣，但大部分進口以美元結算，這給歐洲帶來“不確定性、風險和成本”。

　　此前，特朗普的伊朗戰略對歐洲金融基礎設施產生了直接的負面影響，SWIFT支付信息系統、歐洲清算銀行和證券存管機構均因此事受到沖擊。

　　歐盟委員會的一名官員表示，“特朗普留下許多爛攤子，即便他不再是總統，歐盟也需要花時間解決遺留問題，這關系到歐盟的地位，歐盟必須要擁有與其規模相稱的經濟和金融力量。”

　　歐元國際化提升還可以增強全球金融市場穩定性。對此，胡琨也認為，歐元加速國際化的重要意義在于破解美元霸權。

　　胡琨表示，美元作為國際貨幣體系的核心，為全球金融市場提供流動性，但也帶來了“不對稱性”這一顯著問題。在定價和支付領域，石油由美元定價，使得美國對外輸出美元。同時，美國作為全球最為發達的金融市場，通過發行國債等金融產品又將美元回流到美國，進而形成“石油-美元”與“國際美元-美國國債”貨幣循環。

　　“這帶來的一個問題是，除美國外的國家對美元缺乏需求彈性。如果美國濫用美元霸權地位，就會造成國際收支失衡、國際宏觀經濟失衡等問題，進而對各國經濟產生負面影響。”他稱。

　　胡琨認為，在美元霸權的體系下，歐元加速國際化進程，為全球的投資者提供另一種選擇，最明顯好處是幫助其分散投資風險。

　　在融資方面，張夢認為，歐元也具備一定優勢。“歐元區長久的低利率政策使得歐元具備融資貨幣的屬性，在貿易融資中使用歐元具備價格優勢。近些年來由于歐元區經濟動能不及美國，貨幣政策化的步伐較慢，歐元表現相對弱勢，這使得歐元計價貿易融資面對的匯率風險較小。”她稱。

　　不過，相較于熱絡的貿易往來而言，中歐雙邊資本流動規模并不大。榮鼎咨詢公司（Rhodium Group）的數據顯示，目前中國內地和香港在歐盟投資存量約1500億歐元，僅相當于美國和加拿大之和的8%。在權益市場，與美國相比，中企在歐上市數量微乎其微。

　　胡琨稱，這主要是歐洲金融市場仍以銀行為主導，且細分市場較為割裂所致。但是，歐洲在建立資本市場聯盟，且正致力于增強歐元國際貨幣地位，建立競爭性國際貨幣體系。歐盟還在促進歐盟與國際金融市場對接，為國際投資者提供吸引力不輸于美國國債的歐元金融資產。上述行為將加速歐洲金融市場對外國投資者的吸引力。

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責任編輯：李桐