原標(biāo)題：京東物流明年IPO？回應(yīng)“不予置評(píng)”但業(yè)內(nèi)已將其視作未來三巨頭

　　在通達(dá)系殘酷價(jià)格戰(zhàn)中，京東物流走向IPO。

　　11月24日上午，有報(bào)道透露京東物流已在籌備2021年IPO事宜，估值約為400億美元。

　　該報(bào)道引述知情人士稱，京東已著手準(zhǔn)備明年讓京東物流在海外上市，交易對(duì)該業(yè)務(wù)的估值可能在400億美元左右。其中一位人士表示，交易可能涉及以40億-80億美元的價(jià)格出售10%-20%的股份，京東的考慮是在香港或美國(guó)上市。對(duì)此，京東方面向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者回應(yīng)稱，“不予置評(píng)”。

　　值得注意的是，京東物流上一輪融資是在2018年2月份，融資金額為25億美元，投資方包括高瓴資本、紅杉中國(guó)、招商集團(tuán)、騰訊以及中國(guó)人壽等多家機(jī)構(gòu)。該輪融資后，京東物流估值約為135億美元，京東集團(tuán)持有京東物流81.4%股權(quán)。

　　另據(jù)京東三季報(bào)披露，京東物流業(yè)務(wù)及其他服務(wù)的季度營(yíng)收為104億元，同比增長(zhǎng)73%。截至2020年9月30日，京東物流運(yùn)營(yíng)超過800個(gè)倉(cāng)庫(kù)，包含京東物流管理的云倉(cāng)面積在內(nèi)，倉(cāng)儲(chǔ)總面積約2000萬平方米。此外，9 月份京東物流收入接近 50%來自第三方商戶，物流規(guī)模效應(yīng)顯現(xiàn)，帶動(dòng)該季度履約毛利率同比提升 0.3pct，達(dá)到 8.7%。 

　　京東物流從成本中心走到第三方綜合物流公司的另一面是，行業(yè)價(jià)格戰(zhàn)加劇。Wind數(shù)據(jù)顯示，今年二、三季度行業(yè)件量同比增長(zhǎng)36.7%、37.9%，國(guó)內(nèi)件均價(jià)同比下降14.7%、16.5%，量?jī)r(jià)背離創(chuàng)2017年以來新高。 

　　價(jià)格戰(zhàn)背后是極兔等快遞入局，甚至京東也是參與方之一。2020 年初，京東成立加盟制快遞眾郵快遞，通過借力京東物流直營(yíng)網(wǎng)絡(luò)快速起網(wǎng)。眾郵快遞有別于京東物流提供的高端快遞服務(wù)，定位為一家專注于下沉市場(chǎng)與經(jīng)濟(jì)型商業(yè)發(fā)展的快遞公司，強(qiáng)調(diào)產(chǎn)品性價(jià)比。

　　多方攪動(dòng)下，通達(dá)系總部加大了對(duì)加盟商的補(bǔ)貼，單票毛利/凈利整體呈加速下滑態(tài)勢(shì)。三季度，申通快遞出現(xiàn)虧損，為 A 股快遞企業(yè)上市以來首次，印證了市場(chǎng)的慘烈程度。 

　　與此同時(shí)，直營(yíng)快遞聚焦高端電商件、個(gè)人件、商務(wù)件、政務(wù)件、電商退件等細(xì)分市場(chǎng)，盈利表現(xiàn)優(yōu)于加盟制快遞企業(yè)。 

　　“加盟制導(dǎo)致總部很難對(duì)加盟商進(jìn)行控制，在直營(yíng)與價(jià)格戰(zhàn)沖擊下，已經(jīng)走到危局邊緣。未來通達(dá)系很可能只留下一家，全行業(yè)只剩下順豐、京東與這家加盟快遞。”有通達(dá)系高管向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者坦承，另有投資人表達(dá)出類似觀點(diǎn)。

　　此外，隨著線上流量見頂，電商件本身正在逐步見頂。據(jù)華泰證券測(cè)算，以限額以上社零總額為樣本，估計(jì)中國(guó)電商滲透率的極限約為 50%。當(dāng)然，考慮實(shí)際滲透率可能低于名義值，以及去中心化電商的拉動(dòng)，華泰證券預(yù)計(jì) 2020-2023 年，中國(guó)快遞件量增速仍有望超過 GDP 增速的2倍。

　　對(duì)京東物流來說，快遞業(yè)務(wù)正在逐步成為存量競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)，但隨著向第三方開放推進(jìn)，這依舊是一塊誘人蛋糕。

　　截至11月24日發(fā)稿前（14:30），京東港股報(bào)349港元，上漲1.28%。

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責(zé)任編輯：陳志杰