正通汽車前景較弱

  原標題:正通汽車前景較弱

  投資快報 鐘玉忠

  花旗將正通汽車(01728)目標價由2.44港元下調至1港元,維持“買入”評級。花旗指出,考慮到正通汽車年初至今的表現和前景較弱,將今年新車銷售量預測下調至下降28%,預期明年和后年銷量增長11%和3%,以反映將今年新車銷售收入預測下調至下降48%,但將明年至2022年預測上調至分別增長22%和5%。不過,由于產品組合改善以及零售折扣收窄,上調2020至2022財年新車銷售毛利率,由原先預測在2.8%至2.9%之間上調至在4.4%至4.6%之間。此外,該行下調正通汽車2020至2022財年售后服務收入增長預測。該行預計下半年正通汽車收入將同比下降40%至105億元人民幣,凈虧損將收窄至6200萬元人民幣,毛利率或進一步惡化至8.6%,但預期凈利潤率將會有所改善。花旗下調正通汽車今年和明年度每股盈測分別465%和59%,預計今年每股虧損58分人民幣,明年扭虧為盈錄得每股收益9分人民幣;該行認為,該公司業務將于明年復蘇,但防御能力仍較同業弱。

  輝立予以京東集團-SW(09618)目標價338港元。輝立表示,京東集團是一家領先的技術驅動的電商公司,并正轉型為領先的以供應鏈為基礎的技術與服務企業。該公司2020年第二季度收入為2011億元人民幣,較2019年第二季度增加33.8%。2020年第二季度經營利潤為50億元,去年同期為23億元,同比增長217%。2020年第二季度歸屬于普通股股東的凈利潤為164億元,去年同期為6億元,同比增長2700%。該行表示,全球各地一直面對由公共衛生事件引起的不確定因素,但眾多不確定因素中,可以非常確定的是這場衛生事件加速了各個行業和社會的數字化轉型進程,預計京東將利用自身以供應鏈為基礎的技術創新和卓越的用戶體驗,為公司帶來持續的增長。

  富瑞將中國通信服務(00552)目標價由6.72港元下調至6.54港元,維持“買入”評級。富瑞預計到明年中國5G的建設規模將縮小。基于中國電信(00728)和中國聯通(00726)共建5G、中國移動(00941)和廣電共建5G、工信部支持農村單一5G網絡的概念,預期4個5G牌照持牌人將在明年建立一個單一的5G農村網絡,4間公司共享網絡。該行下調營運商2020至2026年5G和整體資本開支預測25%和12%,同時下調中國通信服務2020至2026年來自營運商的收入預測21%。在公共衛生事件期間,該公司的ICT業務同比仍增長3.7%,上半年的收入貢獻創新高。該行認為,圍繞“新基建”主題的投資將轉化為更多ICT項目。此外,國資委支持國企數碼化,也將對該公司的ICT業務有利。該行認為,混改仍是潛在催化劑。該公司管理層提到今年年底是完成混改的目標時間,該行相信,潛在戰略投資者將以溢價投資,并可能重新評估其資本管理,而這些提議似乎仍在等待政府機構和其母公司批準。

  瑞銀將香港電訊-SS(06823)目標價由12.6港元下調至10.8港元,維持“中性”評級。瑞銀表示,香港電訊上半年表現保持韌性,但由于移動通訊市場競爭加劇,加上從NowTV獲得有意義協同效應的空間有限,因此預計其短期經調整資金流增長空間有限。此外,在固網寬頻方面,相信隨著數碼通電訊(00315)近期推出5G固網服務,以及政府對偏遠地區接入寬頻的補助計劃,或將削弱香港電訊的部分市場份額。雖然該公司股價有所下跌,而公共衛生事件有所改善,但相信該公司在2021財年股息收益率6.7%的估值較為合理,由于競爭持續,該行將該公司2020至2022年每股盈利預測分別下調11%、9%和9%。

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責任編輯:張譯文

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