原標題：430億債務掀華晨汽車沉疴：“公司成立債委會尋求金融支持”

　　來源：21世紀經濟報道

　　作者：杜巧梅 

　　“成立債委會主要是協調相關債權方不要抽貸、壓貸、斷貸，繼續給予公司金融財務上面的支持，并非企業自身進行破產重整”，然而華晨汽車依然面臨巨額的資金缺口。

　　一場債務風波掀開了華晨汽車集團控股有限公司（下稱“華晨汽車”）積年的“沉疴”。

　　8月12日，華晨汽車多只存續債出現大跌，其中，19華汽01收盤跌28.65%、18華汽01收跌19.93%、17華汽01跌19.19%、18華汽02跌18%、18華汽03跌17.16%。

　　對于旗下債券的持續下跌，8月13日上午，華晨汽車相關負責人在接受21世紀經濟報道記者采訪時回應：“存在部分債券持有者跟風現象，影響公司的債券價格。一方面，公司作為遼寧省的國企，不用太過擔心。另一方面，目前財務狀況一切正常。”

　　針對有媒體報道，債權銀行已就華晨汽車目前債務問題組成債委會，光大銀行為主要牽頭行，目前還處在讓各家債權行上報債權階段。

　　上述負責人表示，“成立債委會主要是協調相關債權方不要抽貸、壓貸、斷貸，繼續給予公司金融財務上面的支持，并非企業自身進行破產重整”，然而華晨汽車依然面臨巨額的資金缺口。

　　今年6月，“18華汽03”債權評級機構東方金誠在評級報告中指出：截至2020年3月末，公司負債總額1226.75億元，較2019年末下降15.27%，其中流動負債占比78%，債務結構待優化；資產負債率接近70%，高于行業平均水平。

　　東方金誠認為，上述負債主要系償還一年內到期的債券及長期借款所致，而跟蹤期內，公司有息債務規模較大。

　　從期限結構看，截至2020年4月至12月末，公司年內有息債務規模為432.67億元，占全部有息債務的63.87%，公司短期債務規模大，存在短期集中償債壓力。

　　據不完全統計，目前華晨集團存續債券共15只，存續規模175.73億元，兌付期主要集中在2022年，并且“19華汽01”、“18華汽03”等都被列入中證評級高隱含違約率名單。

　　“華晨集團的實際控制人為遼寧省國資委，最大的股東也是省國資委，所以目前的債務問題都不是問題。”上述華晨汽車相關負責人對記者表示。

　　然而，受上述消息影響，8月13日華晨中國尾盤依然暴跌逾13%，截至當天收盤，華晨中國股價下跌8.78%，收報7.58港元/股，市值僅為382億港幣，跌至近兩年來新低。

　　債務危機

　　資料顯示，截至 2019 年末，華晨汽車擁有一、二級子公司 34 家，其中上市公司四家，分別為華晨中國（1114.HK）、金杯汽車股份有限公司（金杯汽車，600609.SH）、上海申華控股股份有限公司（申華控股，600653.SH）和新晨中國動力控股有限公司（新晨動力，1148.HK）。

　　事實上，早在華晨汽車此次債務危機之前，華晨汽車就已深陷資產遭到凍結、出售股權、員工長期休假的輿論漩渦中。

　　公開資料顯示，今年5月27日，華晨汽車新增7條被執行人信息，執行法院皆為沈陽市大東區人民法院，執行標的分別為211萬、139萬、76萬、323.2萬、133萬、350萬、210萬；7月23日，金杯汽車公告稱，天風證券申請凍結沈陽市汽車工業資產經營有限公司（金杯汽車股東）普通證券賬戶中的142，000，000股，占其所持本公司股份總數的53.30%，凍結期限自2020年7月21日至2023年7月20日。

　　除了資產、股權遭到凍結，華晨汽車也在今年拋售股權以緩解資金壓力。今年7月14日，華晨中國發布公告稱，其控股股東華晨汽車已與遼寧交通投資訂立戰略投資協議，擬向后者出售公司4億股股份，華晨汽車將由此獲得32.8億港元資金。

　　此外，5月22日，華晨中國向遼寧省交通建設投資集團出售該公司2億股，相當于公司已發行股本總數的約3.96%。

　　業內分析認為，華晨集團先后出售股份的原因在于經營不善，通過股權交易來緩解短期財務壓力。

　　針對華晨汽車目前的財務問題，8月13日下午，21世紀經濟報道記者多次致電華晨汽車財務負責人，對方表示一直在開會，截至記者發稿時并未給出明確回應。

　　華晨寶馬單騎難救主

　　事實上，債務風波只是近年來華晨汽車經營不善的一個必然。由于華晨汽車過度依賴合資板塊，在中國汽車市場結構性調整的大潮中，自主板塊的發展始終羸弱。

　　與華晨寶馬銷量大增形成鮮明對比，2019年華晨汽車銷量慘淡，華晨金杯全年銷售4.1萬輛，同比大跌82.36%；而中華品牌全年銷售也僅有2.53萬輛，相比2018年同比下滑 78.29%。

　　根據華晨中國公布的財報顯示，2015年至2019年，華晨寶馬給華晨中國貢獻的凈利潤分別為38.23億元、39.93億元、52.33億元、62.45億元和76.26億元，利潤貢獻幅度不斷擴大。

　　而華晨中國2019年年報顯示，華晨汽車集團全年營收為40.27億元，稅前利潤卻有62.92億元，稅前利潤高于營收的秘密正在于華晨寶馬的貢獻上。如果沒有華晨寶馬貢獻的76.26億元，華晨中國在2019年的稅前利潤虧損為13.34億元。

　　今年以來，受新冠肺炎疫情的影響，上半年華晨中華銷量僅3186輛，一線員工長期放假的傳聞不斷。

　　對此，上述華晨汽車相關負責人表示傳言不實，并為記者提供了一段拍攝于8月13日上午的內飾車間運行視頻。視頻中顯示，車間中幾名工作人員正在圍繞下線的幾臺車身作業。

　　困局待解

　　在自主板塊羸弱、新產品匱乏、品牌力不斷下降的狀態下，過去幾年里，華晨汽車并未放棄尋求出路。

　　日前，國家企業信用信息公示系統顯示，華晨汽車集團控股有限公司新增對外投資，成立華晨出行服務有限公司，于6月29日注冊成立，注冊資本1億元。

　　此前，華晨汽車董事長閻秉哲曾公開表示，華晨汽車集團將與網約車平臺和大數據專業公司以及銀行、保險、投資等金融機構，共同打造智慧出行平臺，加快由汽車制造商向移動出行方案提供商轉型。

　　然而，在當前的債務壓力下，華晨汽車是否還有機會、還有多大的機會完成轉型并未可知。

　　“經過兩年負增長，整個中國汽車工業跟前幾十年都不太一樣了，高增長階段已經過去了，汽車工業又是一個規模經濟產業，一旦沒有增長，那么迎接的就是利潤下滑。”全聯車商投資管理（北京）有限公司總裁曹鶴表示，過去十幾年里，中國汽車工業一直在強調調整結構，調整生產集中度或者是市場集中度，但是華晨并沒有被市場逼到生死線上，也就沒有調整或改革的動力。

　　“前兩年的負增長疊加今年疫情，不少企業可能就在這兩三年里走不下去了。”曹鶴說。

　　一方面，按照2018年10月11日華晨汽車和寶馬集團簽署的協議，華晨汽車將在2022年前向寶馬集團出售華晨寶馬25%的股權，交易價格為人民幣290億元。根據這一協議，股比調整完成后寶馬集團和華晨汽車分別持有華晨寶馬75%和25%股份，華晨寶馬不再納入華晨汽車合并范圍。

　　一旦股比降低到25%后，華晨中國從合資公司獲取的利潤將大幅縮水，公司的經營狀況也將因此受到影響，其在資本市場的價值也將被重新評估。

　　然而，從當前華晨汽車的處境來看，其并未推出有競爭力的產品，品牌力也在日趨下滑。

　　另一方面，對于華晨汽車的未來而言，其大股東遼寧省國資委的態度至關重要。

　　“華晨汽車具體的債務情況是省國資委統一協調的，針對華晨的問題，目前委里面已經成立了一個委員會，但具體名字不清楚。”8月13日下午，記者就華晨汽車債務問題致電遼寧省國資委時，省國資委相關人士告訴記者。

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責任編輯：蔣曉桐