金價兩年漲50% 交易員對未來罕見出現分歧
作者： 周艾琳
[ 美聯儲上周的資產負債表縮減了880億美元，其中460億美元是貨幣互換，從金融體系抽走了420億美元的流動性。這其實打擊了金價。 ]
黃金行情啟動近兩年，交易員似乎很少質疑其牛市前景。Comex黃金期貨從近1200美元/盎司飆升至1800美元/盎司，并在今年7月初觸及1829美元/盎司。
然而，隨著疫情下經濟數據觸底反彈、全球資本市場吸引人氣，市場對下半年的黃金行情看法罕見地出現分歧。
“盡管3月以來，避險資產黃金和風險資產美股在流動性支持下齊漲，但只要未來消費、進出口數據持續好轉，資金大概率會從黃金流出，而且近期美聯儲似乎在收縮流動性。而如果出現疫情惡化、地緣政治風險飆升，那么黃金可能再度獲得支撐。保守目標在1812美元/盎司。”KVB PRIME特約分析師吳臻對第一財經表示。
觸及1800后陷入調整
7月8日，現貨黃金自2011年9月以來首次突破1800美元/盎司，令黃金從年初至今漲幅達20%。
3月中，由于“美元荒”來襲，對沖基金等眾多機構拋售黃金換取美元流動性，一度導致黃金跌至1500美元/盎司以下。不過，3月下旬以來，投資者出于分散投資的目的而再次買入黃金等避險資產，并以此來對沖全球經濟衰退的風險，隨著美聯儲持續擴表近3萬億美元，金價更是持續上升。
“1800是一個重要的關口，金價最終能否突破此前1902美元/盎司的歷史高位，仍取決于是否有足夠多的買盤令其在當前價位企穩。”中銀國際大宗商品策略主管傅曉對記者表示。
傅曉稱，目前黃金的中銀國際倉位指數（凈頭寸/未平倉量的相對數值）為3.5，低于歷史極值5，表明凈多頭仍有上升空間。近期金價上漲的主要推動力來自美國和歐洲的宏觀基金、資管公司和私人投資者。
吳臻則稱，13日現貨黃金多次測試1800美元/盎司關口，現貨黃金最終收跌0.24%于1798.84美元/盎司。“當日短期空頭可能獲利近百點離場，價格目前依然在周指數移動平均線上方，并且市場報價穩定，沒出現急漲急跌，因此沒有充分依據判斷已轉為整體空頭。但目前市場短線投機情緒較重。”
近期全球央行“收水”的跡象也引發市場擔憂，美債此前一度遭遇拋售。最新數據顯示，美聯儲上周的資產負債表縮減了880億美元。
“其中460億美元是貨幣互換，‘美元荒’緩解后，市場對美聯儲的美元互換需求下降，但美聯儲上周還是從金融體系抽走了420億美元的流動性。此前一周，美聯儲從金融體系抽走了240億美元。這其實打擊了金價，市場也會懷疑美聯儲是否在未雨綢繆地收回一些流動性，畢竟部分經濟指標開始觸底回升。”吳臻稱。
投機需求遠超實物需求
除了短期面臨的風險，事實上，4月油價“暴負”時，3月還稱黃金是最值得擁有的資產的美國“新債王”岡德拉克（Jefffrey Gundlach）已點出了黃金的最大風險——“紙黃金投資者不要指望能拿回真正的黃金，因為沒有足夠的實物黃金來滿足需求，買黃金ETF的投資者可能會遭遇‘巨大的潰敗’。”換言之，市場上黃金ETF、期貨合約的投機性交易量早已遠超實物黃金。
目前可供全球市場上交易的黃金量僅6萬噸左右，但僅倫敦場外市場一年的交易量就高達160萬噸。更重要的是，幾乎所有交易都是通過未分配賬戶，沒有實物清算，只是記賬，具體這些交易背后有多少實物支撐是個未知數。
紙黃金的運作在正常情況下沒有問題，但如今資金不斷流入黃金ETF，推高其所謂的實物持倉量，這可能埋下長期隱患。
目前全球已經上市的黃金ETF中絕大多數都為實物支持商品ETF，比如全球規模最大的黃金ETF——SPDR Gold Trust（GLD），以及國內目前已上市的黃金ETF，均屬此列。但以GLD為例，其明確告訴投資者，GLD代表信托的權益，投資者是信托的股東，而不是黃金的持有人。而黃金ETF也不可能“提現”。
“實際上，黃金市場中‘金融基本面’對價格的影響已經超過了實際供給基本面。”傅曉稱，超低利率環境、經濟衰退風險、地緣政治沖突以及全球疫情不斷加劇可能在未來幾個月推動金價繼續走高，并接近或超過2000美元/盎司。不過，潛在風險仍然存在——由于目前市場的反彈主要由投機性資金推動，而投機性資金可能很快離場，這意味著當看漲情緒消退時，金價將回調。另外，若股市再度出現急劇下跌的情況，那么溢出效應很可能會再次波及黃金。
“2020（第八屆）銀行綜合評選”火熱進行中！“前浪”在奔跑、“后浪”在崛起，誰是你心目中的最佳銀行？我們和你一起找尋答案！【投票入口】
責任編輯：楊亞龍
熱門推薦
收起
24小時滾動播報最新的財經資訊和視頻，更多粉絲福利掃描二維碼關注（sinafinance）
