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　　□本報記者 牛仲逸

　　“大眾消費”受追捧

　　也許正應了巴菲特的一句話：哪里有嘴巴，我們就把錢投向哪里。

　　3月份以來，場內資金開始抱團大消費板塊，與以往不同的是，這一次主角并不是格力電器、美的集團等白電股，而是一些必選消費或者叫“草根消費”，主要集中在食品飲料領域。

　　15日，鹽津鋪子、安井食品、三只松鼠等大眾消費股創出歷史新高，漲幅分別為10%、5.01%、3.58%。

　　在市場人士看來，投資者追逐大眾消費股主要有兩方面的原因：一是疫情期間，大眾消費品需求不受影響，不少大眾消費股預告一季報業績有望大幅增長。如鹽津鋪子預計一季度實現歸母凈利潤5000萬-6000萬元，同比增長75%-110%。

　　二是近期促消費政策頻出，刺激消費回補。商務部日前表示，目前已有7個省20多個地市組織發放了多種形式的消費券，激發消費潛力，帶動消費回補，在短期內取得了積極成效。例如，杭州發放的消費券已核銷2.2億元，帶動消費23.7億元，乘數效應達10.7倍；鄭州首期發放5000萬元消費券，發放兩日核銷1152.4萬元，帶動消費1.28億元，乘數效應達11倍。

　　“疫情對必選消費龍頭的影響將出現長尾效應。”天風證券食品飲料行業分析師劉暢（金麒麟分析師）表示，疫情對必選消費龍頭帶來的消費黏性持續放大，業績高增或持續全年。

　　劉暢認為，首先，在供不應求的情況下，部分訂單延后確認，二季度業績將繼續高增；其次，疫情期間培養的消費習慣或將持續；最后，頭部企業在生產與運輸方面恢復較早，渠道上擠占中小企業空間。

　　開源證券食品飲料行業分析師張宇光（金麒麟分析師）表示，目前大眾品明顯回暖，2020年二季度有望加速成長。疫情導致消費場景缺失，與餐飲及禮品相關的需求受到沖擊。節后禮品需求占比自然回落，加之餐飲逐漸復蘇，大眾品呈現明顯的回暖趨勢。如牛奶，3月份依靠促銷拉動增長較快，調味品餐飲端已有部分動銷，商超渠道依然供需兩旺。

　　北向資金尾盤“偷襲”

　　15日A股迎來分化行情，但不可忽視兩大特點，一是大眾消費個股新高不斷，二是北向資金尾盤加速流入。

　　Wind數據顯示，15日北向資金凈流入達33.55億元。從3月24日起，北向資金不斷加倉A股，截至4月15日，期間凈流入435億元，這段時間上證指數累計上漲5.68%。

　　對于近期北向資金持續回流A股，光大證券策略分析師表示，這意味著美股恐慌性暴跌和美元指數上漲造成的流動性危機已化解，而A股市場估值所隱含的增速預期已低于經濟的長期潛在增長率，進入價值投資的區間。

　　海通證券預計全年外資凈流入約3000億元。配置上，未來外資風格可能更加均衡。過去幾年經驗顯示，消費白馬股是外資配置重點，但拉長時間看，QFII和北向資金也會進行行業輪動，如QFII在2005年-2009年、2012年以后分別加大了對金融和消費股的配置力度，北向資金在2017年加大了對科技股的配置力度，這背后均是相關行業的基本面出現明顯改善。2020年科技股的盈利彈性更大。實際上，近幾個月以來，北向資金持股市值中科技股市值占比已經從2019年5月末最低的8%上升到2020年3月底的13%，背后正是科技股業績改善的驅動。

　　圍繞三主線掘金

　　隨著大眾消費股的走強，市場關注度日漸升溫，“消費”已成為市場重要投資主線。

　　中信建投建議，圍繞三主線掘金大眾消費股。首先，國家已提出擴內需穩增長的政策指引，但在階段性旅游等娛樂性活動暫無法開展的情況下，吃喝等基礎消費成為首選。同時政府也在出臺政策支持消費回補，未來2-3個月有望出現補償性消費高潮，餐飲供應鏈企業有望實現業績改善。

　　其次，必選消費品有需求剛性，受疫情影響較小，而且可以通過提價有效對抗通脹，業績增長確定性強。在方向選擇上，關注速凍方便食品以及有強提價能力的調味品板塊。

　　第三，休閑食品空間大、品類多、業態豐富，行業增速較快，整體呈現較高的景氣周期。疫情期間民眾居家加大了休閑零食消費。不同品類和業態下的龍頭企業隨著行業集中度的提升，均呈現較快增長態勢，如瓜子堅果品類龍頭、線上休閑食品巨頭等。

　　劉暢看好啤酒板塊機會。他表示，啤酒企業中高端進程有望加速，未來產品結構升級仍是行業主線，疫情并未破壞其長期邏輯。二季度隨著餐飲動銷的恢復，啤酒行業業績有望逐季改善。

　　浙商證券看好小家電板塊。疫情期間門店關閉、交通不暢等因素對線下門店影響較大，但是在政府扶持以及電商平臺的優惠政策下，由于小家電免安裝、體積小等特點，線上銷量受到的影響有限。隨著疫情結束，線下向線上消費轉移，線上渠道占比將進一步提升，直播轉化率也會隨著消費群體消費習慣的改變逐步提高，新型營銷方式和渠道將促進小家電行業穩步發展。

　　有網友稱，最近A股進入了“綠皮車時代”，涪陵榨菜、洽洽食品、絕味食品、桃李面包等大眾消費股相繼創出歷史新高，A股“舌尖上的機會”凸顯。

責任編輯：王涵