原標題：中藥企業(yè)半年報透視： 銷售費用高研發(fā)不足 業(yè)績兩極分化

　　2019年上半年對于中藥企業(yè)來說并不平靜。

　　龍頭企業(yè)“黑天鵝”事件頻出。康美藥業(yè)貨幣資金虛增300億的財務造假、葵花藥業(yè)原董事長涉嫌故意殺人、步長制藥“斯坦福”招生丑聞等事件讓人“大跌眼鏡”，引發(fā)一片嘩然。

　　另一方面，從輔助用藥重點監(jiān)管，到財政部77家藥企穿透式查賬，以及醫(yī)保目錄調整一系列政策面調整，均為規(guī)范行業(yè)發(fā)展提供新的方向。

　　多方承壓之后，部分中藥企業(yè)先后交出2019年上半年報成績單。縱觀各個企業(yè)業(yè)績情況，兩極分化趨勢明顯，部分企業(yè)仍表現(xiàn)強勁增長態(tài)勢，但如東阿阿膠、龍津藥業(yè)等則出現(xiàn)營收大幅下滑。銷售投入層面，盡管超過營收占比50%仍為常態(tài)，但仍有部分企業(yè)研發(fā)增速顯著，加大轉型力度。

　　對中醫(yī)藥來說，如何發(fā)揮中藥應有作用，規(guī)范發(fā)展成為藥企和行業(yè)共同面臨的新挑戰(zhàn)。

　　華南某上市中藥企業(yè)人士對21世紀經(jīng)濟報道記者表示：“對中藥企業(yè)來說，隨著一系列管控加強，行業(yè)洗牌已經(jīng)成為不可逆的趨勢，以目前的趨勢來看，以往中藥企業(yè)的發(fā)展主要通過并購的方式，而未來OTC領域可能爭奪更加激烈，對于研發(fā)來說，由于中藥的特殊屬性，中藥企業(yè)轉型生物藥研發(fā)管線儲備也成為一定趨勢。傳統(tǒng)中醫(yī)藥企業(yè)轉型生物藥研發(fā)并非個案，九芝堂、天士力、步長制藥等為代表的上市藥企紛紛布局生物藥領域，其中抗腫瘤藥物、干細胞藥物均是熱點。”

　　業(yè)績兩極分化

　　片仔癀2019年半年報顯示，公司實現(xiàn)營業(yè)收入28.94億元，同比增長20.40%；歸屬于上市公司股東的凈利潤7.47億元，同比增長20.89%。業(yè)績增長的原因系母公司漳州片仔癀藥業(yè)股份有限公司、控股子公司廈門片仔癀宏仁醫(yī)藥有限公司（合并）及子公司福建片仔癀化妝品有限公司（合并）的銷售收入增加所致。

　　值得注意的是，片仔癀與上海家化合資的子公司扭虧，片仔癀化妝品子公司實現(xiàn)凈利潤5735.83萬元，同比增長281.13%。

　　盡管爆出原董事長涉嫌故意殺人丑聞，葵花藥業(yè)2019上半年的業(yè)績仍穩(wěn)中有升：2019半年報顯示，葵花藥業(yè)上半年實現(xiàn)營業(yè)收入23.87億元，同比增長2.18%；歸屬于上市公司股東的凈利潤3.06億元，同比增長8.03%。

　　OTC業(yè)務占據(jù)優(yōu)勢的華潤三九2019年上半年則實現(xiàn)營業(yè)收入71.67億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤17.22億元，同比增長108.39%，成績亮眼。

　　但中藥龍頭股上半年成績單并非都是“優(yōu)等生”，業(yè)績呈現(xiàn)兩極分化趨勢。

　　其中，東阿阿膠12年以來第一次交出來負增長的成績，2019年上半年營業(yè)收入18.9億元，同比下降36.69%；歸屬于上市公司股東凈利潤為1.93億元，同比下降77.62%。

　　其他部分中藥企業(yè)也出現(xiàn)凈利潤下跌。如龍津藥業(yè)凈利潤同比大幅下降87.8%，此外，通化金馬下降15%，信邦制藥下降40.5%，康恩貝下降24.4%，貴州百靈下降19.2%。

　　華東某中型券商醫(yī)藥分析師向21世紀經(jīng)濟報道記者指出：“中藥行業(yè)洗牌加劇是必然趨勢，目前的2019年半年報還暫未受到今年上半年以來政策面的持續(xù)影響，具有一定滯后趨勢，往后的洗牌分化很有可能更甚。一些以往的龍頭白馬股也有可能出現(xiàn)分化。”

　　加大研發(fā)投入

　　而對中藥企業(yè)來說，與輕研發(fā)形成鮮明對比的是銷售費用占比總營收的居高不下。長期以來銷售支出占營收超過50%，而研發(fā)支出占營收不到5%成為常態(tài)。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，71家上市中藥企業(yè)中，2018年銷售費用占營收比例超過50%的有15家；而研發(fā)費用占營業(yè)收入比重超過5%僅有9家。

　　從目前已公布2019年半年報中藥企業(yè)來看，這一趨勢也并未改變。

　　龍津藥業(yè)、中恒集團、大理藥業(yè)、通化金馬銷售費用占總營收高達74%、65%、62%、60%，居前列。濟川藥業(yè)、康恩貝等行業(yè)龍頭也均達50%以上。

　　今年以來隨著政策面的持續(xù)沖擊和引導，盡管研發(fā)費用仍占比較低，但可發(fā)現(xiàn)半年報中有不少企業(yè)研發(fā)費用同比增速較快，從而窺見中藥企業(yè)轉型之“苗頭”。

　　以片仔癀為例，公司2019年上半年研發(fā)費用為5211萬元， 同比增長86.88%，研發(fā)費用占營收比為1.8%。

　　同仁堂2019年上半年研發(fā)費用為4450萬元，同比增加51.44%，研發(fā)費用占營收比為0.61%。半年報披露研發(fā)費用的大幅度增加主要是科研項目投入增加所致。

　　東阿阿膠上半年的研發(fā)費用為1.131億元，同比增長47.29%，研發(fā)費用占營收比為5.97%；麗珠集團2019年上半年研發(fā)費用為2.88億元，同比增加18.24%，研發(fā)費用占營收比為5.83%。

　　此前就有業(yè)內人士指出，中藥企業(yè)的研發(fā)投入一般分為兩種：一種是在老產(chǎn)品的優(yōu)化升級和功能效用再開發(fā)，另一種是開發(fā)新的產(chǎn)品。國內的中醫(yī)藥企業(yè)更多是在“吃老本”，一直在賣之前傳統(tǒng)的經(jīng)典名方，或者前幾年批準的產(chǎn)品，因此更多的是存量的市場。這也導致了中藥市場輕研發(fā)、重銷售，研發(fā)轉型向生物制藥管線傾斜成為趨勢。

　　行業(yè)轉型承壓

　　今年以來，中藥行業(yè)優(yōu)化政策導向也愈發(fā)明顯。

　　6月4日，財政部組織對77家藥企進行會計檢查，其中中藥生產(chǎn)企業(yè)33家，占比超過化藥和生物制藥企業(yè)。此次檢查中，國家醫(yī)療保障局全程跟進。國家醫(yī)保局負責制定醫(yī)保目錄和醫(yī)保支付的標準。

　　8月21日，國家醫(yī)療保障局公布2019版醫(yī)保目錄，中成藥品種增加到1321個，與西藥的1322個并駕齊驅。

　　此前7月1日，衛(wèi)健委首次公布首批國家重點監(jiān)控合理用藥藥品目錄，包括小牛血清去蛋白、鼠神經(jīng)生長因子、長春西汀、核糖核酸等在內的20個藥品被重點監(jiān)控，都被踢出醫(yī)保目錄。

　　同時，國家醫(yī)保局明確要求，目錄中的中成藥和中藥飲片品種，應當參照《國家衛(wèi)生健康委關于印發(fā)第一批國家重點監(jiān)控合理用藥藥品目錄（化藥和生物制品）的通知》（國衛(wèi)辦醫(yī)函〔2019〕558號）的要求，由具有相應資質的醫(yī)師開具。

　　這意味著西醫(yī)藥師、醫(yī)生開具中藥處方將被嚴格限制范圍。“禁止西醫(yī)開具中藥處方的政策影響對行業(yè)來說的實際沖擊可能最大，與目前西醫(yī)大量開中成藥的現(xiàn)狀有關，此類政策對企業(yè)今后的影響可能更大。”前述分析師向記者指出。

　　而對中藥的爭論也一直未曾停止過，學術界一直有聲音認為，中藥有農產(chǎn)品屬性，不可能隨著需求的激增而迅速增長。違背自然規(guī)律施用化肥、縮短種植周期，產(chǎn)出的藥材質量和安全性都無法達標。

　　而今年以來除了中藥原本的爭議之外，龍頭中藥企業(yè)頻繁爆雷再次引發(fā)多方關注。《“健康中國”2030規(guī)劃綱要》里明確指出中醫(yī)藥需要在“治未病”中發(fā)揮主導作用、在重大疾病治療中發(fā)揮協(xié)同作用、在疾病康復中發(fā)揮核心作用。

　　中藥來源于大自然，很多品種屬于藥食兩用。延伸發(fā)展中藥，以“治未病”為目標，延伸回歸為以養(yǎng)生保健為核心，走大健康路線，如食品、保健食品、日化、藥妝等品類或許成為中藥企業(yè)今后發(fā)展破局之道。

責任編輯：覃肄靈