原標題：科技股引領A股普漲： 科創板市值重回5000億 機構爭議變相“T+0”操作

　　楊坪

　　隨著科創板持續“火爆”，部分投資人為了對沖新股波動風險、獲得超額收益，開始“創新”交易模式，實現變相的“T+0”操作。

　　7月24日，A股市場全線飄紅，不僅科創板25只股票全數收漲，創業板也在科技股的帶動下，大幅上漲1.22%。

　　當日，滬深股市總成交額突破4003億元，行業板塊呈現普漲態勢，北上資金一改前兩個交易日的謹慎態度，凈流入20.51億元。

　　科創板也不甘落后，繼前一交易日小幅回調后，股票一路走高，收盤時25只科創板個股平均大漲11.39%，平均換手率38.3%，成交額為228億元，與上日基本持平。

　　對于A股市場普漲，此前有消息稱或與央行近日密集釋放流動性有關，繼而引發投資人對于“央行降息”的傳聞。

　　但21世紀經濟報道記者從多名機構人士采訪了解到，市場上確實存在一定的猜測，但政策并不明確，大多數投資人對此仍處于觀望態度。

　　“全球央行都在降息，有預期不奇怪，但這并不代表會落定，市場本身存在分歧?！?月24日，北京一家大型券商策略分析師受訪時表示。

　　同日，太平洋證券策略分析師金達萊則對21世紀經濟報道記者指出，市場震蕩反彈或與科創板之前的打新資金回流有關。

　　“目前看更多是存量資金的騰挪，但是可能會有結構性趨勢的機會。市值整體后續上漲空間還是需要看到流動性更寬松，以及經濟或者企業盈利有觸底好轉。”金達萊說道。

　　創業板、科創板齊漲

　　7月24日，A股三大股指全線上漲，上證指數漲0.8%，深證成指漲0.99%，創業板指大漲1.22%，其中，創業板指數盤中一度漲1.77%，近2%。

　　兩市的成交額也較前兩個交易日明顯放大，從7月23日的3231億元增長至24日的4003億元。

　　電子通信板塊無疑是當日最為耀眼的板塊，申萬電子、通信和計算機行業領跑整個A股市場，分別上漲2.33%、2.25%、1.86%%，華為、蘋果產業鏈迎來高光時刻，科技股競相大漲。

　　其中，東山精密、聚燦光電、藍思科技等數十只相關概念股漲停。

　　“科技股目前看是公募倉位較低的，上漲的阻力最小。此外，近日特朗普解除了對華為的限制，華為產業鏈上的科技公司業務也會出現好轉。另外，科技股中，電子的估值也最便宜，目前歷史百分位30%左右的樣子?！苯疬_萊說道。

　　值得注意的是，除了創業板和主板市場外，科創板也在經歷第二個交易日的小幅回調后“重振雄風”，漲勢強勁。

　　當日科創板25只個股全數翻紅，平均上漲11.39%，企業總市值重回5000億元。

　　漲幅最大的福光股份大漲49.36%，盤中一度漲57%創出新高。漲幅最小、流通盤最大的中國通號，也上漲約1.9%。

　　榕樹投資有關人士對21世紀經濟報道記者直言，第三日科創板股票普漲超出預期。

　　“科創板引起了投資者的熱情。在上市前五日不設漲跌停的背景下，科創板股票波動明顯超過主板。這種高波動也吸引了不少投資風險偏好高的投資者。我們作為偏謹慎的價值投資者，暫時不打算參與。”上述榕樹投資人士說道。

　　但也有投資人認為，在現有的交易機制和市場關注度下，科創板目前的上漲并非難以預料。

　　淳石資本執行董事兼證券投資事業部負責人楊如意就對21世紀經濟報道記者指出，科創板新股以類似港股、美股的模式上市在國內屬首次，同時不設漲跌停板，僅25家企業，受市場關注度高，這為新股前幾個交易日暴漲創造了很有利的條件。另外，科創板實行T+1機制，這導致前三個交易日，股票沒有充分換手。

　　爭議“T+0”操作

　　21世紀經濟報道記者注意到，近日來，隨著科創板持續“火爆”，部分投資人為了對沖新股波動風險、獲得超額收益，開始“創新”交易模式，實現變相的“T+0”操作。

　　其具體操作模式是，投資人在已經建好倉位的情況下，先買后賣或者先賣后買；或者在無底倉的情況下，通過融券方式，先當日買入科創板股票，隨后融券賣出，或當日先融券賣出，然后再買入。

　　“科創板不設置漲跌幅，波動太大，這種模式很適合做T的人，融券做T，股票漲跌越大，他們賺錢的概率就越大，目前主流的方式就是找券商要券源，雖然融券成本比較高，但雖然利息到年化15%，（科創板的）股票一天內可能波動超過15%。”7月24日，深圳一家私募機構投資人說道。

　　wind數據顯示，截至7月23日收盤（24日數據尚未披露），科創板首批25只股票兩融余額共計23.86億元，其中融券余額9.27億元，融券余額占比達39%。而在科創板開市首日，融券余額為7.97億元。

　　部分科創板個股甚至還出現了融券余額高于融資余額的情況。如心脈醫療23日融券余額達8924萬元，融資余額5565萬元，融券余額遠超融資余額。安集科技、嘉元科技、光峰科技融券余額也高于融資余額。

　　但據21世紀經濟報道記者了解，這種操作模式主要集中于量化基金，也有不少投資人對該操作方式尚存爭議。

　　一名資深的個人投資者便指出：“這些巧勁意義不大，（量化基金）在原有原則之上，變相增加了操作的靈活度，創造了更多的交易，跟普通投資人相比對沖了風險，但這與可以反復操作的T+0差距很大，只間接實現了部分功能。”

　　此外，這種操作并不具有普適性，對于個人和非量化機構而言，難度較大且危險。

　　“首先個人無法融到券，其次沒有底倉融券肯定不受監管部門‘鼓勵’，不是量化機構做價差不會有優勢。第二為了T+0，個人去建底倉，因為有非常高的底倉下跌的可能，不能光看好大的波動性就去玩這個。第三，大幅波動大概率只有這幾天，紅利只有這5天可以吃，現在去做沒有任何意義?！睏钊缫庵赋觥?/p>

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責任編輯：常福強