貨幣政策表態(tài)微調(diào) 央行稱要適時適度 實施逆周期調(diào)節(jié)

　　杜川

　　央行對于貨幣政策的描述發(fā)生了微妙變化。

　　6月25日，中國人民銀行貨幣政策委員會2019年第二季度例會在北京召開。與一季度例會相比，二季度會議內(nèi)容在關(guān)于貨幣政策的表述方面有所微調(diào)。例如，對于外部環(huán)境的表述上，一季度為不確定性仍然較多，而此次會議則強調(diào)外部不確定不穩(wěn)定因素增多；此外，二季度會議指出將“適時適度實施逆周期調(diào)節(jié)”，并提出加大對高質(zhì)量發(fā)展的支持力度，而此前的表述則是“堅持逆周期調(diào)節(jié)”。

　　適時適度實施逆周期調(diào)節(jié)

　　會議認為，當(dāng)前我國經(jīng)濟呈現(xiàn)健康發(fā)展，經(jīng)濟增長保持韌性，增長動力加快轉(zhuǎn)換。人民幣匯率總體穩(wěn)定，應(yīng)對外部沖擊的能力增強。穩(wěn)健的貨幣政策體現(xiàn)了逆周期調(diào)節(jié)的要求，宏觀杠桿率高速增長勢頭得到初步遏制，金融風(fēng)險防控穩(wěn)妥果斷推進，金融服務(wù)實體經(jīng)濟的質(zhì)量和效率逐步提升。

　　同時，國內(nèi)經(jīng)濟金融領(lǐng)域的結(jié)構(gòu)調(diào)整出現(xiàn)積極變化，但仍存在一些深層次問題和突出矛盾，國際經(jīng)濟金融形勢錯綜復(fù)雜，外部不確定不穩(wěn)定因素增多。

　　第一財經(jīng)記者觀察到，關(guān)于貨幣政策的表述，二季度例會相比一季度發(fā)生了一些變化。

　　一季度貨幣政策例會指出要保持戰(zhàn)略定力，堅持逆周期調(diào)節(jié)，注重在穩(wěn)增長的基礎(chǔ)上防風(fēng)險，把好貨幣供給總閘門，不搞“大水漫灌”；二季度的表述則由“堅持逆周期調(diào)節(jié)”改為“適時適度實施逆周期調(diào)節(jié)，加強宏觀政策協(xié)調(diào)”。

　　會議指出，穩(wěn)健的貨幣政策要松緊適度，把好貨幣供給總閘門，不搞“大水漫灌”，保持廣義貨幣M2和社會融資規(guī)模增速與國內(nèi)生產(chǎn)總值名義增速相匹配。

　　此外，會議還強調(diào)，要繼續(xù)深化金融體制改革，健全貨幣政策和宏觀審慎政策雙支柱調(diào)控框架，進一步疏通貨幣政策傳導(dǎo)渠道。按照深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的要求，優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)和信貸結(jié)構(gòu)，加大對高質(zhì)量發(fā)展的支持力度，提升金融體系與供給體系和需求體系的適配性。

　　深化利率市場化改革

　　另一個微調(diào)的表述是關(guān)于利率市場化改革。

　　二季度會議指出，要綜合運用多種貨幣政策工具，保持流動性合理充裕。深化利率市場化改革，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。

　　而一季度的表述則是，要繼續(xù)深化金融體制改革，健全貨幣政策和宏觀審慎政策雙支柱調(diào)控框架，穩(wěn)妥推進利率等關(guān)鍵領(lǐng)域改革，進一步疏通貨幣政策傳導(dǎo)渠道。同時，綜合運用多種貨幣政策工具，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定，在利率、匯率和國際收支等之間保持平衡。

　　從“穩(wěn)妥推進利率等關(guān)鍵領(lǐng)域改革”到“深化利率市場化改革”，或意味著利率市場化改革逐漸進入實踐階段。

　　6月26日召開的國務(wù)院常務(wù)會議也強調(diào)，下一步，要深化利率市場化改革，完善商業(yè)銀行貸款市場報價利率機制，更好發(fā)揮貸款市場報價利率在實際利率形成中的引導(dǎo)作用，推動銀行降低貸款附加費用，確保小微企業(yè)融資成本下降。

　　中國民生銀行首席研究員溫彬認為，銀行對小微民企的貸款利率依舊與基準利率掛鉤，導(dǎo)致市場利率的降低無法傳遞至小微民營等實體部門的貸款利率。要解決這一問題，就要深化利率市場化改革，完善央行對利率的市場化調(diào)控與傳導(dǎo)機制。

責(zé)任編輯：李鋒