股價破千元： 茅臺酒一批價 成投資者風向標

　　林志吟

　　6月27日上午，貴州茅臺（600519.SH）盤中突破千元大關。不過隨后股價又回落。到午后收盤時，股價定格在每股996.35元位置。但盤中這一閃而過的“1001.00元”價位，已讓不少茅臺投資者在社交平臺上大聲歡呼。

　　從去年10月31日以來，茅臺股價一路高歌猛進，至今股價累計漲幅近九成。公司股價上漲的動力還有多少呢？

　　第一財經記者了解到，茅臺酒一批價走勢逐漸成為部分茅臺二級市場投資者短期參照的風向標之一。

　　貴州茅臺近九成的營收，來自于茅臺酒的生產銷售。茅臺酒一批價，指的是茅臺酒一級經銷商的批發價。目前一瓶一斤裝的茅臺酒出廠價是969元，官方零售指導價是1499元。但在一批價層面上，今年早已突破每瓶2000元大關。

　　“不管是從行業集中度趨勢來看，還是從茅臺自身的稀缺性來看，茅臺未來的業績增長可期?，F在看不到有大的危機事件發生，但也不能盲目樂觀，短期內也要看看一些小事件，如茅臺酒一批價格走勢，這個目前是最敏感的。”有茅臺機構投資者對第一財經記者說道。

　　“今年春節后，茅臺酒的一批價在每瓶1900元左右；一個多月前，一批價已漲到了2000元以上了，目前最新報價在2060元左右?！睆V東一位茅臺經銷商人士對第一財經記者透露。

　　堅挺的茅臺酒價，讓不少持股茅臺股票的投資者堅定看多。

　　作為一名持有茅臺股票兩年多時間的小股東，6月27日，當茅臺盤中股價從千元價位一閃而過時，鄧星（化名）立即用手機截下這畫面，并在微信朋友圈中曬出，以此記錄下這“歷史”性時刻。

　　“我不認為此時茅臺股價有泡沫。目前茅臺股票動態市盈率超過40倍；茅臺酒出廠價才969元/瓶，實際零售價卻已達到2100元/瓶，若沒有相關限價因素，茅臺酒是有很大的提價空間的。”鄧星對第一財經記者這樣闡述他看多的邏輯。

　　周濤（化名）在2014年開始押注茅臺股票。彼時正值三公消費限制，白酒行業一片低迷，二級市場上的白酒股也一片“血雨腥風”，當時茅臺的股價不到200元。之后，周濤選擇一路加倉茅臺股票。時至今，在周濤的持股賬面上，茅臺持股金額最大。

　　“現在茅臺股價其實不便宜，但還算比較合理，這個狀態下我會拿著不動，未來幾年應該不會撤退，除非估值特別高。我現在看好主要是經?？吹缴磉叺呐笥严M茅臺酒，而且很難買到。目前茅臺酒市場需求量大，而且是供不應求。買的人多，送的人有面子，收到的人也開心。”周濤對第一財經記者說道。

　　事實上，對于茅臺酒一批價穩定的原因，到底是因為渠道有意囤起來，還是買的人多了，市場一直也爭論不休?！皼]有一個很權威的數據可以顯示有多少酒是被囤起來的，但我們現在也會重點關注茅臺酒一批價走勢。短期來看，茅臺股價有些偏高，但長期看，公司業績是可以慢慢消化這個估值的。”上述機構投資者亦說道。

　　值得注意的是，近期茅臺酒一批價似有松動跡象。

　　第一財經記者從茅臺經銷商層面了解到，今年6月中旬，茅臺發布通知稱，要求經銷商在6月底前完成全年打款計劃。具體是，原定各省區經銷商三季度貴州茅臺酒53度（帶杯裝）打款計劃取消，改為三、四季度一并完成打款，經銷商需要在6月30日之前打款并統一報備至茅臺酒銷售公司。

　　茅臺要求經銷商提前打款的行為，被視為是廠家有意在打擊渠道中的囤酒現象。

　　“廠家要求經銷商提前打款，對資金不足的經銷商是有壓力的。近期一批價稍微有些回落，之前一批價要到2120元/瓶，現在降了60元左右。這次價格跌，跟打款計劃提前有很大關系。一些經銷商資金壓力大了，就趕緊拋售套現?！鄙鲜雒┡_經銷商人士對第一財經記者說道。

　　“投資不是看絕對價格（股價），也要經常參考市盈率。茅臺目前是29倍，2017、2018年都有過30倍，所以看市盈率的話，茅臺股價不算有泡沫，只是不算便宜。我們現也會盯茅臺酒一批價，預期股價應該短期內會適當回落?！币晃蝗谭治鰩煂Φ谝回斀浻浾哒f道。

責任編輯：李鋒