A股“入富”或引資本狂歡 外資進入助力“機構(gòu)市”形成

　　21世紀經(jīng)濟報道 李維，鄭敏芳 北京報道

　　“我們預(yù)計隨著時間推移，A股將從‘散戶市’變?yōu)椤畽C構(gòu)市’。”

　　A股在指數(shù)維度的國際化程度再進一步。

　　6月21日收盤后，富時羅素正式將A股納入旗下旗艦體系指數(shù)——富時全球股票指數(shù)體系（FTSE Global Equity Index Series，下稱富時羅素），完成第一階段納入后，A股在富時羅素新興市場中占比將達到5.5%。

　　當(dāng)天，上證指數(shù)、中小板指和創(chuàng)業(yè)板指均以上漲收盤，分別上漲0.50%、0.99%和1.72%。

　　事實上，這是繼A股納入MSCI之后又一次被國際指數(shù)所納入。與MSCI優(yōu)先納入大盤藍籌股不同，此次富時羅素在納入大盤股的同時，還將進一步覆蓋中小盤股票。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來，此舉將進一步為A股吸引更多來自配置盤的被動投資資金，對市場的風(fēng)險偏好構(gòu)成提振作用。

　　而有接近監(jiān)管層的機構(gòu)人士認為，隨著資本項下的日漸開放和A股市場國際化程度的不斷提高，未來有可能會有更多國際指數(shù)選擇納入A股，而市場的增量長期資金占比也有望不斷抬升，這對于平滑市場波動、減少投機炒作、規(guī)范制度建設(shè)以及培育長期投資具有助推作用。

　　增量資金整裝待發(fā)

　　根據(jù)2019年6月份的富時羅素調(diào)整報告，此輪富時羅素將1097家A股公司納入其中，包括292只大盤股，422只中盤股，376只小盤股和7只微盤股，調(diào)整將于6月21日收盤后正式生效。

　　根據(jù)富時羅素的計劃，其納入A股也將按照2019年6月納入20%，2019年9月納入40%，2020年納入40%的方式分步實施。

　　A股“加盟”富時羅素帶來的最直觀影響， 莫過于增量資金的進入。

　　國金證券總量研究中心分析師李立峰6月20日表示，伴隨著富時羅素納入A股的三步走，市場將迎來更多的確定性增量資金，三步合計總量有望達100億美元，合人民幣近690億元。

　　“我們預(yù)計今年6月A股納入富時羅素第一步將帶來20億美元（約合 138 億人民幣）的被動增量資金。”李立峰表示，“今年9月和明年3月，A股納入富時羅素實施第二步和第三步時，每步將帶來40億美元（約合276 億人民幣）的被動增量資金。”

　　在李立峰看來，僅在2019年內(nèi)，A股納入富時羅素帶來的被動增量資金就有望達到60億美元左右，即414億元人民幣。

　　申萬宏源團隊則給予了更高的預(yù)判，其認為納入A股將帶來潛在增量資金約千億人民幣，而不考慮額度限制條件下，潛在增量資金可達到3500億元左右。

　　川財證券楊歐雯也表達了相似的樂觀，其認為該事件長期帶來的增量資金將達到400-500億美元，合人民幣在2760億至3450億元之間。

　　“在A股滿足以下條件的情形下，未來將會提升A股納入指數(shù)的比重。”楊歐雯指出。

　　長期增量資金的持續(xù)涌入，讓機構(gòu)看好A股市場風(fēng)險偏好的抬升。

　　李立峰認為，外資流入有助于支撐市場底部區(qū)間。

　　“應(yīng)重視A股納入富時全球指數(shù)體系事件的積極象征意義，以及其對市場情緒偏正面的影響、對市場風(fēng)險偏好的提振作用。”李立峰表示，“從A股納入MSCI的經(jīng)驗來看，A股納入國際性指數(shù)確實帶來了外資的流入。”

　　“機構(gòu)市”在途

　　由于富時羅素納入的行業(yè)有所差異，不少業(yè)內(nèi)人士認為此次事件將對金融、消費等板塊帶來額外的利好。

　　統(tǒng)計顯示，納入富時羅素的A股公司市值占比集中在銀行、非銀、食品飲料、生物醫(yī)藥和電子五大板塊。

　　“富時羅素指數(shù)納入A股迎來利好，我們發(fā)現(xiàn)外資進場的投資偏好集中在‘消費、金融’等板塊，未來外資持續(xù)流入A股市場，預(yù)計也將主要流入包括食飲、家電、銀 行和非銀金融等行業(yè)。”申萬宏源證券分析師劉正表示。

　　“個股方面，北上資金流向顯示境外投資者青睞市值大、流動性強的個股，其特點是ROE高且盈利確定性高。行業(yè)方面，海外投資者明顯一直都偏好食品飲料和耐用消費品板塊。”瑞銀中國證券業(yè)務(wù)主管房東明指出。

　　除行業(yè)板塊的差異外，A股的“入富”將對市場投資者結(jié)構(gòu)產(chǎn)生深遠影響。

　　“目前A股投資者結(jié)構(gòu)中，散戶占比較大而機構(gòu)投資者比例較小，A股納入富時全球指數(shù)體系，國外機構(gòu)投資者將更廣泛地參與到A股市場。”李立峰表示，“一方面促進A股的國際化，另一方面提高A股機構(gòu)投資者的比例，改善投資者結(jié)構(gòu)，倒逼市場制度和規(guī)則的進一步成熟完善。”

　　事實上，在A股“入富”前夕，境外資金在A股中的比例已在進一步提高。據(jù)央行數(shù)據(jù)顯示，截至2019年一季度末，境外投資者A股持股市值為1.68萬億元，分別占境內(nèi)總市值和自由流通市值3.0%和7.4%。

　　境外投資者的不斷涌入，顯然也會促使A股的外資持有比例進一步提高。“現(xiàn)在國際機構(gòu)投資者對中國資產(chǎn)非常感興趣，所以‘入富’可能比‘入摩’為A股帶來更多資金增量，但并非集中涌入。現(xiàn)在外資在A股市場的總市值占比只有2%，占A股自由流通市值6%左右，借鑒韓國、日本等市場長期開放經(jīng)驗來看，可以預(yù)期未來外資占A股總市值的比重將達10%，甚至20%。”中信證券首席市場策略師劉德忠預(yù)測稱。

　　“未來隨著A股在各類國際指數(shù)中權(quán)重的增加，其規(guī)模可能很快就能匹敵國內(nèi)公募基金。我們預(yù)計隨著時間推移，A股將從‘散戶市’變?yōu)椤畽C構(gòu)市’。” 房東明也表示。

　　6月21日，一位接近監(jiān)管層的券商人士認為，伴隨著A股市場國際化程度的加深，不排除更多國際指數(shù)選擇將A股納入其中，而圍繞A股的增量資金也將持續(xù)涌入。

　　“不排除更多國際指數(shù)未來會納入A股，而且境外配置盤也有通過指數(shù)投資、分享中國經(jīng)濟發(fā)展的需要。”上述接近監(jiān)管層人士表示，“這個過程也是A股市場不斷完善自身制度建設(shè)、鼓勵長期投資的大好機會。”

責(zé)任編輯：張恒