農(nóng)產(chǎn)品連漲：喜于牛市將至，憂于周期變動(dòng)

　　◎ 記者 李嵐君

圖蟲創(chuàng)意 圖

　　不鳴則已，一鳴驚人。

　　近期，沉靜良久的農(nóng)產(chǎn)品爆發(fā)了。先是豬肉價(jià)格節(jié)節(jié)攀升，再是白糖、棉花步步走高，而玉米價(jià)格更是迭創(chuàng)新高。市場(chǎng)聲音傳出：農(nóng)產(chǎn)品的牛市周期要來(lái)了。

　　分析人士表示，近期農(nóng)產(chǎn)品板塊行情火爆，一方面是宏觀預(yù)期改善的體現(xiàn)，另一方面是受資金入場(chǎng)推動(dòng)。另外，“熊市轉(zhuǎn)牛市”的市場(chǎng)情緒頗高。從周期來(lái)看，目前農(nóng)產(chǎn)品屬于三年熊市末期，當(dāng)下價(jià)格正處低位，后市有望進(jìn)入牛市周期。

　　但是，有人也提出期間價(jià)格波動(dòng)易演變?yōu)椤爸芷诓　钡膿?dān)憂，且不論“傷農(nóng)”還是“貴農(nóng)”，價(jià)格大起大落終歸不利于行業(yè)整體健康發(fā)展。因此，充分發(fā)揮期貨市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，以及如“保險(xiǎn)+期貨”模式的風(fēng)險(xiǎn)管理功能，對(duì)于農(nóng)產(chǎn)品行業(yè)的良性發(fā)展極有必要。

　　起飛的農(nóng)產(chǎn)品

　　近日，農(nóng)產(chǎn)品板塊一飛沖天。先是豬肉價(jià)格上漲，后是白糖、棉花開(kāi)啟多日連漲的“陽(yáng)線戰(zhàn)略”引來(lái)眾多關(guān)注。市場(chǎng)上頻頻有聲音傳出，農(nóng)產(chǎn)品的牛市周期要來(lái)了。

　　豬周期指的是豬價(jià)因?yàn)楣┬璨痪舛a(chǎn)生的周期性變動(dòng)。3月份以來(lái)，國(guó)內(nèi)生豬價(jià)格快速上漲，創(chuàng)下今年以來(lái)的新高。尤其是CPI數(shù)據(jù)發(fā)布后，關(guān)于豬肉價(jià)格對(duì)通脹壓力開(kāi)始顯現(xiàn)的呼聲漸起。

　　寶城期貨農(nóng)產(chǎn)品分析師向《國(guó)際金融報(bào)》記者分析：“非洲豬瘟疫情、生豬存欄量下降等多重因素影響下，中國(guó)新一輪豬周期開(kāi)始“發(fā)酵”。而近期，美國(guó)芝加哥商品交易所上市的瘦肉豬期貨大幅飆升，價(jià)格一度創(chuàng)下近5年新高，后市存在很大的不確定性，而確定性是中國(guó)豬肉產(chǎn)量大概率會(huì)收縮?！?/p>

　　此外，作為飼料原料的玉米價(jià)格也迭創(chuàng)新高。近期，玉米期貨連續(xù)上行，截至16日收盤，玉米及玉米淀粉期貨主力合約已“五連陽(yáng)”。方正中期期貨相關(guān)研究指出，這主要是受外部因素影響，比如此前短期大量進(jìn)口DDGS的預(yù)期未能兌現(xiàn)。而現(xiàn)貨市場(chǎng)上，玉米流通環(huán)節(jié)挺價(jià)，部分玉米深加工企業(yè)提價(jià)保量。

　　另外，白糖也具有周期輪回。據(jù)悉，甘蔗本身是一種易成活作物，除了第一年投入的生產(chǎn)成本外，后續(xù)兩年生產(chǎn)成本非常低，蔗農(nóng)也較少選擇毀蔗而種植其他作物。因此，甘蔗種植面積每增加一次就會(huì)影響后續(xù)三年的產(chǎn)量，增產(chǎn)通常連續(xù)三年。因此，糖價(jià)變動(dòng)周期通常為5-6年，呈現(xiàn)“漲兩年，跌三年”格局。市場(chǎng)上，相當(dāng)多的機(jī)構(gòu)情緒樂(lè)觀，普遍認(rèn)為目前屬于三年熊市末期，后市有望進(jìn)入牛市周期。

　　新湖期貨白糖分析師曹凱告訴《國(guó)際金融報(bào)》記者：“國(guó)內(nèi)白糖期貨的上漲，一方面因?yàn)榇饲捌谪涃N水現(xiàn)貨帶來(lái)上漲的動(dòng)力，另一方面因?yàn)槭袌?chǎng)部分資金看好國(guó)內(nèi)后期的糖價(jià)，帶來(lái)的做多熱情。”但他也指出，雖然短期白糖仍舊偏強(qiáng)，但上漲空間或已經(jīng)不大。

　　弘業(yè)期貨農(nóng)產(chǎn)品分析師周競(jìng)表示，糖市熊牛轉(zhuǎn)換仍需要時(shí)日。目前白糖行情是資金主導(dǎo)的，其上漲的根基并不穩(wěn)定，提前透支消費(fèi)旺季的上漲幅度，對(duì)于目前的糖市未必是好事。目前套保盤已在高位入場(chǎng)，游資在炒作獲利后也會(huì)撤離，投資者不宜在高位追高追漲。

　　除了吃，穿也是十分重要的。近期，棉花期貨價(jià)格表現(xiàn)也非常“搶眼”。某棉花貿(mào)易商告訴《國(guó)際金融報(bào)》記者：“近期棉花期價(jià)被突然拉升，估計(jì)是市場(chǎng)對(duì)宏觀預(yù)期進(jìn)行修復(fù)?！睆拿藁ㄊ袌?chǎng)情況來(lái)看，棉花市場(chǎng)自身的套保已完成了大部分，而國(guó)儲(chǔ)棉拋售完成后又意味著國(guó)內(nèi)棉花供應(yīng)必然有缺口存在，但此時(shí)在市場(chǎng)供應(yīng)還比較充足，在港口保稅庫(kù)與內(nèi)地倉(cāng)庫(kù)都脹庫(kù)及下游需求不佳的情況下推拉期價(jià)，整體給人的感覺(jué)是行情發(fā)動(dòng)時(shí)間過(guò)早了，市場(chǎng)時(shí)機(jī)還不夠好。

　　牛市尚需時(shí)日

　　備受關(guān)注的是，未來(lái)農(nóng)產(chǎn)品走勢(shì)如何？新的牛市周期來(lái)了嗎？

　　有分析人士認(rèn)為，未來(lái)農(nóng)業(yè)品將會(huì)表現(xiàn)突出，但仍需要時(shí)日。今年以來(lái)，國(guó)家貨幣和財(cái)政政策頻出，宏觀和資金面寬裕，在股市持續(xù)上漲氛圍的帶動(dòng)下，商品市場(chǎng)躁動(dòng)起來(lái)。從估值的角度來(lái)看，投資者應(yīng)該把重點(diǎn)放在農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)，特別是此前基本面最差、價(jià)格處在歷史低位、未來(lái)供給端有可能出現(xiàn)大幅削減的農(nóng)產(chǎn)品品種。

　　上述分析人士表示，正常情況下，農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)的需求是很穩(wěn)定的，對(duì)價(jià)格走勢(shì)的研判重點(diǎn)應(yīng)該放在供給端，但在宏觀面和資金面轉(zhuǎn)好的情況下，農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)的需求是有望超預(yù)期的，供給端稍不如預(yù)期，價(jià)格就易漲難跌，若供給端因?yàn)榈褪找婊蛱鞛?zāi)因素大幅減少，那么該品種價(jià)格就有望率先開(kāi)啟牛市。

　　另外，農(nóng)產(chǎn)品期貨國(guó)際化備受期待。近日，證監(jiān)會(huì)副主席方星海在2018年期貨品種功能評(píng)估專家評(píng)審會(huì)上表示：“當(dāng)前，我國(guó)已有3個(gè)工業(yè)品期貨開(kāi)展國(guó)際化試點(diǎn)，效果良好，中國(guó)因素對(duì)國(guó)際期貨及現(xiàn)貨價(jià)格的作用更加顯現(xiàn)。下一步，農(nóng)產(chǎn)品期貨國(guó)際化要盡快提上日程，吸引更多國(guó)際投資者參與，提升我國(guó)期貨市場(chǎng)國(guó)際影響力，增強(qiáng)我國(guó)大宗商品全球定價(jià)能力?！?/p>

　　應(yīng)對(duì)周期性變動(dòng)

　　同時(shí)，也有人提出周期性價(jià)格波動(dòng)演變?yōu)椤爸芷诓　钡膿?dān)憂，且不論“傷農(nóng)”還是“貴農(nóng)”，價(jià)格的大起大落終歸是不利于行業(yè)整體健康發(fā)展。因此，充分發(fā)揮期貨市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)和風(fēng)險(xiǎn)管理功能，這對(duì)于農(nóng)產(chǎn)品行業(yè)的良性發(fā)展極有必要。

　　華東一家中性農(nóng)產(chǎn)品銷售公司經(jīng)理任強(qiáng)告訴《國(guó)際金融報(bào)》記者：“農(nóng)產(chǎn)品作為典型的供給端驅(qū)動(dòng)型品種，其周期性的價(jià)格波動(dòng)直接反映了市場(chǎng)供求關(guān)系的變化。周期下行體現(xiàn)的是行業(yè)去產(chǎn)能過(guò)程，而造成農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格周期性大幅波動(dòng)的主要因素，很大程度上還是體現(xiàn)了養(yǎng)殖戶決策的自發(fā)性和盲目性。”

　　任強(qiáng)對(duì)此向記者進(jìn)一步解釋，目前國(guó)內(nèi)農(nóng)業(yè)和養(yǎng)殖業(yè)生產(chǎn)規(guī)?；潭绕?，農(nóng)副產(chǎn)品生產(chǎn)者中多數(shù)為農(nóng)民。一方面，部分農(nóng)民文化水平有待提高，對(duì)市場(chǎng)信息了解滯后；另一方面，農(nóng)副產(chǎn)品生產(chǎn)本身具有滯后性?？梢哉f(shuō)，農(nóng)民其實(shí)是價(jià)格波動(dòng)中的弱勢(shì)群體。一旦游資的進(jìn)入，農(nóng)產(chǎn)品正常周期被打亂，這對(duì)農(nóng)業(yè)生產(chǎn)將帶來(lái)負(fù)面影響。且不論“傷農(nóng)”還是“貴農(nóng)”，價(jià)格大起大落都不利于行業(yè)的健康運(yùn)行。因此充分發(fā)揮期貨市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)和風(fēng)險(xiǎn)管理功能，有利于農(nóng)產(chǎn)品行業(yè)的良性發(fā)展。

　　就此，“保險(xiǎn)+期貨”模式為基礎(chǔ)的風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)意義重大且深遠(yuǎn)。

　　信達(dá)期貨上海營(yíng)業(yè)部總經(jīng)理黃國(guó)強(qiáng)對(duì)《國(guó)際金融報(bào)》記者表示：“我國(guó)是農(nóng)業(yè)大國(guó)，每年的自然災(zāi)害天氣不在少數(shù)，加上農(nóng)產(chǎn)品收獲有大年和小年之分，供需的影響比較大，當(dāng)供過(guò)于求時(shí)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格會(huì)比較低，農(nóng)民收入得不到保障。2016年以來(lái)，大商所、鄭商所、上期所先后開(kāi)展了玉米、大豆、蘋果，橡膠等品種‘保險(xiǎn)+期貨’試點(diǎn)的開(kāi)展，不少‘三農(nóng)’團(tuán)體從試點(diǎn)工作中獲得了利益和實(shí)惠?！?/p>

　　黃國(guó)強(qiáng)認(rèn)為，目前“保險(xiǎn)+期貨”開(kāi)展已有三年，模式已較為成熟，也得到了市場(chǎng)和監(jiān)管的認(rèn)可。同時(shí)，“保險(xiǎn)+期貨”的模式也可以適當(dāng)在更多品種和區(qū)域上實(shí)施，讓更多的農(nóng)戶得到實(shí)惠，真正做到服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

責(zé)任編輯：李鐵民