2月27日下午1點半，國新辦新聞發布會現場已座無虛席。

　　兩個小時后，中國證監會主席易會滿如約出席了上任以來的第一場新聞發布會。

　　會上，易會滿幽默地表示，證監會主席的職位是一個火山口，工作直接面對市場，每天都在做現場直播。

　　1月26日，時任工行董事長的易會滿接替劉士余，成為證監會第九任主席，履新剛好滿月。

　　在易會滿執掌證監會的第一個月里，科創板無疑是其工作的重頭，并被反復提起。2月22日證監會公告，當前首要任務是設立科創板并試點注冊制。

　　直面四大問題

　　對于改革涉及的幾個重點問題，易會滿進行了說明。

　　1． 設立科創板主要目的是什么？

　　易會滿表示，主要是增強資本市場對實體經濟的包容性，更好地服務具有核心技術、行業領先、有良好發展前景和口碑的企業，通過改革進一步完善支持創新的資本形成機制。

　　2． 科創板將發揮何種作用？

　　易會滿表示，設立科創板是深化資本市場改革的具體舉措。這次改革不僅是新設一個板，更重要的是，堅持市場化法治化的方向，在發行、交易、信息披露、退市等各個環節進行制度創新，建立健全以信息披露為中心的股票發行上市制度，發揮科創板改革試驗田的作用，形成可復制可推廣的經驗。

　　3． 科創板具體如何運營？

　　易會滿表示，設立科創板將堅持“嚴標準、穩起步”的原則，細化相關制度安排，完善風險應對預案，加強投資者教育，注重各市場之間的平衡，確保科創板并試點注冊制平穩啟動實施。

　　4． 科創板如何處理與現有的創業板、新三板間的關系？

　　易會滿表示，科創板和現有的主板、中小板、創業板以及新三板都是多層次資本市場體系的重要組成部分。科創板主要在發行、上市、信息披露、交易、退市等方面做了非常多的制度創新，在很多方面有很大的突破。科創板不是一個簡單的“板”的增加，它的核心在于制度創新、在于改革，同時又進一步支持科創。證監會將會認真地評估推出科創板以后改革創新的效果，并統籌推進創業板和新三板的改革，更好地為經濟高質量發展提供服務。

　　此外，易會滿表示，要把科創板并試行注冊制搞好，除了證監會跟上交所要更好地履行自身職責外，更多的需要市場參與方能夠齊心協力，共同把科創板改革做好。發行人要充分信息披露，信披嚴格且專業；投行機構和保薦人要在定價承銷上有所突破，科創板考驗著機構的核心競爭力，擔心現有的境內投行機構經驗儲備不是太豐富，如何提升這部分能力，投行和券商要做好準備；會計師、審計師、律所等審計機構要加強職業操守，能夠為市場參與方提供公平、公開、專業、客觀的服務；科創板改革需要好的法治環境，進一步推進證券法修訂，提高違法違規的成本，保護投資者利益；如何落地市場化，在退市部分需要考慮。要把金融軟實力提高新的水平，市場相關方會帶來脫胎換骨的變化，科創板是試驗田、引路人。

　　明確五大區別

　　關于設立科創板并試點注冊制與現行核準制的區別，證監會副主席方星海表示，主要有五個方面的區別：

　　第一，硬條件上有所發放寬。核準制都有一些發行上市的硬條件，這些條件在新的注冊制的情況下有所放寬，如盈利條件的放寬。

　　此前，《上海證券交易所科創板股票發行上市審核規則（征求意見稿）》（下稱“征求意見稿”）顯示，擬定的五種上市標準中，除了第一種有凈利潤要求外，其余四種并無盈利要求。

　　第二個區別是要實行更嚴格的信息披露，這是注冊制的核心內容。發行人在符合最基本條件的基礎上，必須符合更高的信披要求，發行人是信披的第一責任人。主要審核放在上交所，審核人員對報送材料要嚴格問詢，從專業角度把關，更加追求真實準確完整。

　　比如，1月30日公布的《科創板首次公開發行股票注冊管理辦法（試行）》（下稱“施行辦法”）顯示，發行人應當根據自身特點，有針對性地披露行業特點、業務模式、公司治理、發展戰略、經營政策、會計政策，充分披露科研水平、科研人員、科研資金投入等相關信息，并充分揭示可能對公司核心競爭力、經營穩定性以及未來發展產生重大不利影響的風險因素。

　　其中，發行人尚未盈利的，應當充分披露尚未盈利的成因，以及對公司現金流、業務拓展、人才吸引、團隊穩定性、研發投入、戰略性投入、生產經營可持續性等方面的影響。

　　第三個區別是更市場化的發行承銷機制。

　　新股的發行價格、規模和發行節奏要通過市場化方式進行。新股發行定價中要發揮機構投資者的投研能力，建立以機構投資者為主體的詢價機制。

　　《施行辦法》顯示，首次公開發行股票，應當向經中國證券業協會注冊的證券公司、基金管理公司、信托公司、財務公司、保險公司、合格境外機構投資者和私募基金管理人等專業機構投資者（以下統稱網下投資者）詢價確定股票發行價格。

　　第四個區別是強化中介機構責任。

　　盡職調查義務和核查把關責任，對違法違規人員進行嚴厲的追責，大幅提高違法違規成本，對信披違規違法違規行為等出重拳。

　　比如，施行辦法顯示，發行人不符合發行上市條件，以欺騙手段騙取發行注冊的，中國證監會將自確認之日起采取 5 年內不接受發行人公開發行證券相關文件的監管措施。對相關責任人員，視情節輕重，認定為不適當人選的監管措施，或者采取證券市場禁入的措施。已經發行上市的，中國證監會在作出行政處罰的同時，可以責令上市公司及其控股股東、實際控制人在一定期間從投資者手中購回本次公開發行的股票。

　　第五個區別是更健全的配套措施，建立良好的法制環境，更強調工作的系統性協同性，采取更豐富的手段提高監管能力。

　　不會大水漫灌

　　關于設立科創板并試點注冊制對二級市場的影響，證監會副主席李超同樣發表了觀點。

　　他表示，設立科創板并試點注冊制是資本市場的一項增量改革，希望通過這個改革增加資本市場的包容性和競爭力，與此同時我們還在一系列制度方面進行了改革、創新、改進，這里包括注冊制本身，以及發行、定價、交易、信息披露、退市等等方面，這些都涉及到資本市場的基礎制度改革。通過這些改革希望進一步增強包括科創板在內資本市場的資源配置作用，進一步促進資本市場長期穩定的發展。從這個角度來講，設立科創板并試點注冊制對資本市場中長期是一件好事。

　　事實上，證監會科創板對二級市場的影響早有思量。

　　李超表示，研究論證過程中已經高度關注這件事情，所以在一系列的制度、規則層面作了相應安排，比如投資者適當性等等做了一系列的制度安排。同時，科創板還是有嚴格的相應標準和相應程序，不是說隨便誰想上市就可以上市的。另外，科創板注重市場機制，市場機制就包括了市場的約束，只要各方歸位盡責，相信科創板不會出現大水漫灌的局面。

　　誰將首登科創板？

　　公眾關于什么時候可以看到第一家科創板企業的正式上市甚為關注。

　　為此，易會滿表示，現在上交所在緊鑼密鼓征求意見，在分析情況。

　　上海證券交易所理事長黃紅元更是透露，上交所的六個規則，到本月20日征求意見已經結束。回收了將近4萬份個人投資者的問卷調查，收到的意見建議500多份，總體來看大家對交易所的規則給予了充分肯定。

　　意見主要聚焦七八個方面，比如說希望發行審核標準要進一步細化和適當公開；證監會的注冊和交易所的審核能否高效銜接；投資者門檻是不是適當；未上市紅籌企業準入的條件以及交易機制的平衡性；“老股減持”的寬嚴相濟；如何吸引更多的中長期資金參與這個市場；如何進一步提高造假欺詐上市違法行為的成本。當前上交所正在組織專業人員對這些意見進行分析評估。下一步在證監會的統籌指導下上交所會做必要修改，然后履行報批程序后，很快會公布實施。

　　（國際金融報記者 鄒煦晨）

責任編輯：陳悠然 SF104