不能再用老眼光看A股

　　閻 岳 

　　A股的持續上漲已經讓一些人感覺到了恐懼，持倉還是離場的討論也變得熱烈起來。究竟該怎么看待當前A股的上漲，確實是一個值得討論的問題。

　　現在的A股脫胎換骨了嗎？答案是顯而易見的，肯定沒有。但現在的A股還是以前的A股嗎？這個問題也很好回答，相較以往，A股已經發生了顯著而深刻的變化。那么，在這樣的形勢下，再用老眼光看A股就有問題了。

　　A股發生了哪些變化呢？筆者在2月21日撰寫并刊發于《證券日報》的《不要害怕A股上漲》一文進行了概括的說明。在撰寫本文之時，這篇文章還高高掛在新華網財經頻道首頁。所以，本文不再對A股的變化進行贅述。

　　筆者認為，充分認識現在的A股，需要認真學習中共中央政治局就完善金融服務、防范金融風險舉行的第十三次集體學習新聞公報。公報里透露了很多有關金融和資本市場發展的新理念。

　　我們在此僅對這次集體學習中提到的防止發生系統性金融風險的措施進行解讀，重點是資金的流動和監管。

　　在此之前，我們先回顧一下2015年的A股。對于2015年股市的劇烈震蕩，市場各界充分反思后認為，造成這次股市震蕩的原因與信息系統的不健全、金融機構管理人員的監管失衡、資金的無序流動等等有關。因此，在那之后，強監管成為監管部門的首要任務。

　　在經過一段時期的集中治理整頓之后，市場投融資環境得到了很大改善。尤其是A股市場改革開放的一系列舉措，讓國內外長期資金改變了對A股市場的看法，紛紛加大了資金投入。

　　市場環境的優化，改革開放的不斷深入，讓A股市場的投資價值得到了體現。今年以來，市場的穩步上漲就是最好的說明。

　　那么，在今后的市場監管中，監管層重點管什么呢？在這次集體學習中，重點強調了防范化解金融風險要“管住人、看住錢、扎牢制度防火墻”。

　　“管住人”就是要加強對金融機構、金融監管部門相關人員的教育監督管理，加強金融領域反腐敗力度。

　　“看住錢”則是要將所有資金流動都置于金融監管機構的監督視野之內。

　　“扎牢制度防火墻”就是完善金融從業人員、金融機構、金融市場、金融運行、金融治理、金融監管、金融調控的制度體系，規范金融運行。

　　只要監管層認真負責的落實這些金融市場監管要求，就可以保證金融市場、資本市場、股票市場在規范的基礎上運行，從而防范類似于2015年股市劇烈波動所引發的系統性風險。

　　最后，還是要強調一下，盡管市場參與各方不能再用老眼光來看待當下的A股市場，但更不能忽略的是防風險意識，絕對不能讓防風險意識淹沒在市場的上漲中。

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