時代周報記者 李宛珊 發自廣州

　　近幾年來，游戲企業在A股IPO的路途中頻頻折戟。3月30日，北京華清飛揚網絡股份有限公司（以下簡稱“華清飛揚”，834195）的招股說明書出現在證監會的官網上。

　　公開資料顯示，華清飛揚的主要業務為游戲產品的自主開發和運營，產品類型包括移動游戲和網頁游戲。公司的游戲產品以軍事策略為主題，兼及多種游戲題材，如《紅警大戰》《戰艦帝國》《全民坦克聯盟》等，目前公司自主開發和代理的游戲產品運營區域主要覆蓋中國內地、日本、韓國等10多個國家和地區。

　　華清飛揚曾于2015年11月在新三板掛牌并公開轉讓，但近年來隨著資本大量涌入游戲產業，市場競爭日益激烈，在超過千億級別的游戲產業中，規模不足5億元的華清飛揚并不十分突出。

　　新用戶增速下降、收入向巨頭聚攏、產品死亡率提升，如今的游戲產業已進入存量競爭階段。在這種情形下，多家游戲公司渴望登陸資本市場以增強競爭力，但證監會似乎一直對游戲產業保持審慎的態度。

　　就募集資金具體去向、關聯交易以及海外市場開拓等相關問題，時代周報記者向華清飛揚提出采訪要求，但截至發稿時仍無回復。

　　涉關聯交易

　　經歷過網頁游戲的起落，見證了移動游戲的興盛，成立超過10年的華清飛揚是游戲產業發展的見證者和參與者。

　　2007年8月，華清飛揚的前身華清有限由王琦和張少英簽署成立，但華清飛揚于2015年公布的公開轉讓說明書顯示，“自公司設立起，由艷麗一直為公司的控股股東”。但由艷麗的履歷顯示，其當時正在北京掌中米格信息技術有限公司任職。

　　目前，由艷麗同其丈夫王斌共同為華清飛揚的實際控制人，兩者共持有公司發行前52.72%的股份。值得注意的是，自2001年起，由艷麗夫婦幾乎一直在同一家公司任職，直到2008年初，由艷麗離開掌中米格開始在華清有限任職，而當時王斌為掌中米格的總經理。

　　2009年，王斌赴華清有限就任CEO，目前為公司的董事長兼總經理，而從公開資料上看，由艷麗自2015年5月之后除任公司董事外并未承擔任何管理職務。

　　華清飛揚同騰訊之間有著頗深的淵源。2011年，騰訊為華清飛揚頒發“優秀合作伙伴獎”。接著，公司獲得了來自騰訊系的投資。目前，騰訊通過旗下的利通產業及世紀凱華持有華清飛揚20.05%的股份；而在公司于2014年推出爆款游戲《戰艦帝國》之前，公司的收入主要來自于在騰訊平臺運營的《QQ超市》和《紅警大戰》。

　　截至目前，騰訊依舊是華清飛揚的重要客戶之一，在2017年度，公司近13.73%的營業收入來源于騰訊；與此同時，騰訊云計算為公司提供云服務，在2017年度，該項交易金額占公司營業成本的32.47%。

　　值得注意的是，華清飛揚的董事會秘書朱凱同時也是杭州奕凌科技、奕零盛世文化的實際控制人，同公司董事樊耀明關系密切的家庭成員同時控制著幸福兔等多家公司，而奕零盛世文化和幸福兔恰在2015-2017年間同華清飛揚發生了數額不等的關聯交易。

　　擴大業務規模

　　在規模達千億的游戲產業，2017年度收入不足5億元的華清飛揚同巨頭之間距離較大，目前公司的營業收入主要來源于《戰艦帝國》、《全民坦克聯盟》、《艦指太平洋》以及《坦克風暴》四款游戲產品。

　　2017年度，《戰艦帝國》為公司貢獻了51.10%的收入，這款明星產品由華清飛揚于2014年推出。盡管在此之后，公司又相繼推出多款游戲產品，但至今均未能撼動《戰艦帝國》在公司層面上的地位。

　　一位不愿具名的游戲從業人士向時代周報記者表示，如果發行和運營沒有問題的話，一款策略游戲的生命周期在3-5年左右，“但這個推斷是不嚴謹的，產品本身的內容質量也很重要，比如美術、玩法包裝、數值和技能是否夠好夠深夠豐富、每次更新的內容是否合理……這些因素都會影響一款游戲的生存周期”。

　　華清飛揚表示，公司將在深耕軍事題材類游戲的基礎上向二次元、MOBA等類型的游戲產品lingua拓展，進一步豐富公司游戲產品線，增強公司的盈利能力。

　　本次華清飛揚將在創業板上市，擬發行不超過3710萬股新股，募集資金將被用于公司移動游戲新產品開發項目、IP孵化建設項目以及補充流動資金。華清飛揚表示，上述募投項目將有助于公司進一步豐富游戲產品線，覆蓋更為廣闊的玩家群體，提升公司游戲產品的市場占有率，最終推動游戲產品變現能力持續增強。

　　征戰海外

　　2015年5月，華清飛揚整體變更為股份有限公司，幾個月后華清飛揚即在新三板掛牌。

　　登陸新三板為華清飛揚帶來了大量現金，這也為華清飛揚下一段的發展打下了基礎。2016年3月，華清飛揚收購Sincetimes32.56%的股份并成為其大股東。

　　公開資料顯示，Sincetimes系在韓國KOSDAQ上市的游戲公司。華清飛揚表示，通過資本入股，公司可以與Sincetimes結成較為緊密的合作關系，“符合提高公司游戲產品在韓國游戲市場的規模和影響，進而爭取韓國泛娛樂產業資源的戰略規劃”。

　　國內游戲市場增幅下滑是華清飛揚加碼海外的主要考慮之一。《2017年中國游戲產業報告》顯示，在2017年度我國游戲用戶規模的增長率為3%，游戲市場實際銷售收入增長率為22.98%。隨著國內移動游戲人口紅利逐漸消失，行業集中度提升，中小游戲公司面臨著巨大的生存壓力。“不出海便出局”成為行業共識，眾多游戲公司開始尋求更為藍海的海外市場。

　　對于華清飛揚來說，本次收購無疑是公司征戰海外市場的一個重大進展。事實上，自2015年起，境內市場貢獻的營收逐年下降，境外市場反而成為公司業績增長的引擎，尤其是2016年，境外市場的營業收入達到1.70億元，較2015年增長了256.15%。

　　巨大增長背后是巨額推廣支出。2016年的市場推廣費用較2015年增長了近三倍，華清飛揚表示，這是由于公司在當年加大對海外市場的推廣所致。

　　華清飛揚的海外業務始于2014年，至今已拓展了包括德國、美國等國外網絡游戲市場。目前，華清飛揚主要通過華清飛揚香港來管理海外子公司，2016年6月，日本華清飛揚成立。招股說明書顯示，該子公司主要為華清飛揚在當地提供商務對接、資源協調和談判支持。

責任編輯：李鋒