基金發行“追熱點”“捧明星”“過度營銷”，遭監管層通報

　　記者 葛佳 

　　對于權益基金發行“追熱點”、“捧明星”、“過度營銷”等現象，監管層近期通報予以關注，并提出三大監管要求。

　　1月23日，證券基金機構監管部向各公募基金管理人、托管人、銷售機構發布2018年第1期機構監管情況通報，以“堅持長期穩健經營理念，推動基金行業高質量發展”為主題，對于近期權益類基金持續熱銷的情況予以關注。

　　巧合的是，同樣是在1月23日，滬上某基金公司的一款權益類基金宣布以326億元的首募規模正式宣告成立，創下權益類基金歷史首募第三大紀錄。

　　監管為機構主動控制首募規模行為點贊

　　“從行業發展的角度，監管部門不時剎剎車，我覺得對行業是一件好事情。”上海證券基金評價中心負責人劉亦千向澎湃新聞（www.thepaper.cn）記者表示，現在基金發行進入熱潮，明星效應急劇放大，巨無霸基金頻繁出現，投資者熱情點燃，在沒有充分的準備情況下，一窩蜂的接著好行情大力發行產品，往往會落下一地雞毛。

　　劉亦千認為，基金管理人做好存量產品，服務好客戶，把所有產品都打造成績效優良、客戶體驗佳的精品，以業績和體驗促進規模增長是對客戶、對行業最負責任的做法。

　　通報指出，近期，權益類基金持續熱銷，既有市場環境改善、基金管理人品牌基礎、基金經理過往業績表現等積極因素的影響，也需關注“追熱點”、“捧明星”、“過度營銷”等非理性因素的苗頭。

　　針對旗下基金熱銷現象，通報認為，有的基金管理人理性應對，遵守投資者利益至上原則，匹配自身管理能力，主動控制募集規模，并向投資者充分揭示產品特點與風險，引導理性投資。

　　通報中特別表揚了某券商資管子公司，稱該公司根據基金經理既往管理經驗，主動將旗下相關產品首募規模控制在20億元，對單戶限購5萬元，發行當日即結束募集并啟動比例確認，最終確認比例約11.22%，主動放棄近160億元申購規模，為后續持續穩健運作創造條件。

　　而在監管通報下發的當天，1月23日發行的兩只熱門基金就分別采取了一定的規模控制措施。

　　其中，東方紅睿澤對投資者的認購設定了更為嚴苛的上限，單個基金賬戶累計認購金額不超過1萬元，且限定發行時間僅為1月23日一天。

　　同日開售的另外一只熱門基金——富國成長優選三年定開，雖然沒有采取限購措施，但開售首日也賣出了近20億的成績，因此決定于今日即結束募集。富國基金方面相關人士向澎湃新聞記者表示，出于對投資者負責和利于基金管理的考慮，并不希望募集到過大的規模。

　　“我們選擇主動降低了規模，提前和渠道進行了溝通。”上述基金公司相關人士向澎湃新聞記者表示，那家發行了300多億元的爆款基金，光在券商渠道就買了100億元左右，考慮到超大管理規模對于基金經理的管理業績會造成一定的制約，因此選擇主動控制了發行規模。

　　此外，在巨無霸基金發行背后，很多基金卻出現了發行遇冷的情況。

　　據財匯資訊數據，華南一家大型基金公司2017年四季度以來共發行新基金11只，平均規模僅為1.77億份，新基金發行之艱難由此可見一斑。

　　持有人利益被放在首位

　　通報指出，回顧公募基金20年發展歷程，管理人必須始終將客戶利益放在首位，始終堅持以客戶為中心的長期穩健經營理念，始終堅持謹慎勤勉的受托責任，通過持續穩健的運營，贏得投資者信賴，才是行業行久致遠的根本路徑。各基金管理人應立足長遠，摒棄粗放式增長，珍惜當下來之不易的投資者信任，始終把廣大投資者利益放在首位，言忠信，行篤敬，專注提升投資管理能力、風險管理能力、投資者服務能力，實現行業高質量發展。

　　為此，監管部門在通報中提出三項要求：

　　一是遵循長期穩健經營理念，管理資產規模應與自身的投研能力、人員儲備、系統運營、客戶服務、風險管理等各方面能力相匹配，切忌脫離自身管理能力盲目擴張規模，切實維護投資者長遠利益。

　　二是緊緊圍繞更好服務國家實體經濟、服務大眾財富管理、服務養老金保值增值，科學設計基金產品，切實提高基金產品供給質量。尊崇契約精神，基金合同應清晰界定投資目標與投資策略，投資風格保持基本穩定。積極踐行專業機構投資者理性投資、長期投資、價值投資、社會責任投資理念。審慎對待短期資金，減少低端產品供給。綜合市場調研和投資管理能力等因素，審慎設定募集期產品目標規模。

　　三是合規穩健開展基金銷售，引導投資者理性投資。嚴格落實投資者適當性原則，充分了解客戶，清晰揭示投資風險，將適當的產品銷售給適合的投資者。基金銷售機構不得誘導投資者進行頻繁的申購贖回，不得人為制造緊俏氛圍，不得片面宣傳基金管理人或基金經理的歷史業績與投資能力，嚴禁誤導投資者。

　　“很好，很及時，很有必要。”基金研究專家王群航向澎湃新聞記者表示，此前發行的巨無霸基金，往往無法取得較好的業績情況。例如2007年發行的四只QDII基金，至今仍有三只的凈值低于面值。

　　王群航指出，2007年發行的首批四只QDII基金已讓投資者“套牢”了十一年，至今有三只的凈值低于面值，“專業化表現在哪里？所以規模太大，超出他們的能力邊界，而且超出了很多，這個麻煩比較大。這就是我所擔憂的。”

　　回顧新基金發行的歷史數據，可以發現2007年最為瘋狂。從新發基金來看，當時總共催生28只百億基金，占新發基金的24%；從發行時間和發行規模來看，2007年的大牛市里，新發基金平均募集時間為5天，平均募集規模高達94.5億元。2015年二季度的牛市高峰中，也出現了9只首募規模超百億元的基金。

　　遺憾的是，這些在牛市中成立的大型基金，往往業績跟投資者的預期相差甚遠，部分基金的凈值甚至長期在面值以下。其中讓投資者最為傷心的是2007年發行的首批四只QDII基金，按比例配售后規模仍高達300億元，成立10年之后其中三只的面值還在1元以內。