文/新浪財(cái)經(jīng)意見領(lǐng)袖（微信公眾號(hào)kopleader）專欄作家 洪偌馨

　　小米的金融業(yè)務(wù)或許未必會(huì)成為其“上市故事”中的主角，但是在其各項(xiàng)業(yè)務(wù)的發(fā)展以及未來(lái)營(yíng)收、利潤(rùn)的增長(zhǎng)中，金融的價(jià)值絕不可被低估。

　　如果說(shuō)2017年中國(guó)的科技公司們迎來(lái)了又一輪上市”超級(jí)周期“的開啟，那么2018年初傳來(lái)的小米即將上市的消息，則把這輪上市周期的進(jìn)程推向了高潮。

　　雖然小米的上市地到底在香港還是美國(guó)尚未確定，短短幾個(gè)星期之內(nèi)，估值也從最初傳言的2000億美金直接打了5折，變成1000億美金。但是即便如此，這依然是一筆受到全球科技市場(chǎng)矚目的IPO。

　　根據(jù)IT桔子統(tǒng)計(jì)，截止到2017年最后一個(gè)交易日收盤，互聯(lián)網(wǎng)科技領(lǐng)域的中概股市值情況如下：

　　騰訊控股市值31955億元（4900多億美元），阿里巴巴市值28491億元（4378億美元），百度市值5269億元（809億美元），京東市值3813億元（586億美元）。

　　如果小米上市真的有千億美金市值，小米將成為國(guó)內(nèi)僅次于A（阿里巴巴）T（騰訊）的第三大互聯(lián)網(wǎng)公司，將B（百度）和J（京東）遠(yuǎn)遠(yuǎn)甩在身后。

　　然而在此消息爆出之后，市場(chǎng)上最多的聲音是：小米靠什么支撐起如此龐大的估值？盡管小米在2017年確實(shí)春風(fēng)得意，手機(jī)銷量重回全球前五，提前兩個(gè)月完成千億銷售目標(biāo)，但是無(wú)論對(duì)標(biāo)互聯(lián)網(wǎng)公司AT亦或是同樣以電子產(chǎn)品起家的蘋果公司，小米似乎都無(wú)法擺脫被高估的標(biāo)簽。

　　值得注意的是，在2017年初小米的公司年會(huì)上，雷軍透露，未來(lái)一年，小米將會(huì)聚焦黑科技、新零售、國(guó)際化、人工智能和互聯(lián)網(wǎng)金融五大方向，其中互聯(lián)網(wǎng)金融作為核心戰(zhàn)略也是小米首次在內(nèi)部員工會(huì)上提出。

　　小米的金融板塊會(huì)成為支撐其估值、講出一個(gè)好故事的關(guān)鍵嗎？

　　如果小米的目標(biāo)是復(fù)制一個(gè)“螞蟻金服”的話，似乎很困難。金融監(jiān)管在2017年的轉(zhuǎn)向使得新金融的概念變得越來(lái)越曖昧，由于起步較晚，小米此前布局的支付、保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)、理財(cái)?shù)葮I(yè)務(wù)也尚未成氣候。

　　但是如果從另一個(gè)角度來(lái)看，在小米“新零售+互聯(lián)網(wǎng)+硬件”戰(zhàn)略下，無(wú)論是在B端的供應(yīng)鏈金融方面，還是在C端進(jìn)行流量變現(xiàn)、提升客單價(jià)方面，金融業(yè)務(wù)都在貢獻(xiàn)更多。

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　　小米的金融版圖

　　雖然小米的金融業(yè)務(wù)起步并不算早，但是在牌照和業(yè)務(wù)線布局方面已經(jīng)相對(duì)齊全。無(wú)論是價(jià)格一路水漲船高的第三方支付牌照，還是新金融行業(yè)分量最重的民營(yíng)銀行牌照都已經(jīng)被小米收入囊中。另外，小米還布局了網(wǎng)絡(luò)小貸、保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)、商業(yè)保理等牌照。

　　與此同時(shí)，小米在金融業(yè)務(wù)的投資方面出手也頗為頻繁，拋開順為資本不談，僅小米本身就投資了老虎證券、51信用卡、積木盒子等多家公司，覆蓋了網(wǎng)貸、證券、理財(cái)、彩票等多個(gè)領(lǐng)域。

小米金融業(yè)務(wù)布局

　　從發(fā)展路徑來(lái)看，小米并沒有另辟蹊徑，而是與新金融巨頭們一樣，從支付切入，然后進(jìn)入利潤(rùn)最高的貸款領(lǐng)域，同時(shí)兼顧保險(xiǎn)代銷、理財(cái)?shù)攘髁肯男蜆I(yè)務(wù)，且逐步向產(chǎn)業(yè)鏈上游延伸，為用戶定制化產(chǎn)品。這一思路從小米過(guò)去幾年重點(diǎn)發(fā)力的業(yè)務(wù)也可見一斑。

　　從2016年開始，小米的支付業(yè)務(wù)一直在快速推進(jìn)，包括布局公交支付場(chǎng)景，與更多銀行合作，嘗試VR支付等。

　　2017年，小米的消費(fèi)金融業(yè)務(wù)發(fā)展迅猛，不到半年時(shí)間，貸款規(guī)模增長(zhǎng)超百億。從ABS的發(fā)行情況來(lái)看，它幾乎是除阿里之外，市場(chǎng)上的最大玩家之一。

　　值得注意的一點(diǎn)是，小米貸款最早于2015年9月推出，定位于提供小額信用貸款服務(wù)，包括“現(xiàn)金貸”和“分期”兩大產(chǎn)品。而2017年4月，“小米貸款”App獨(dú)立發(fā)布，業(yè)務(wù)不再限于小米手機(jī)和小米商城用戶，開始面向所有用戶提供小額信貸服務(wù)，這也被看做是小米金融業(yè)務(wù)擴(kuò)張的一個(gè)重要節(jié)點(diǎn)。

　　此外，保險(xiǎn)業(yè)務(wù)也是小米金融大力推進(jìn)的一塊業(yè)務(wù)，在手握保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)牌照的條件下，小米近兩年與合作伙伴合作，推出了一系列針對(duì)小米用戶定制的保險(xiǎn)產(chǎn)品。

　　盡管小米金融的布局是按照巨頭的思路來(lái)的，但是要復(fù)制一個(gè)巨頭卻很困難，這也是小米金融業(yè)務(wù)此前一直存在感不強(qiáng)的原因。

　　小米的支付業(yè)務(wù)由于起步較晚，除了在生態(tài)內(nèi)部的使用之外，在外部想要撼動(dòng)AT掌握90%以上移動(dòng)支付市場(chǎng)的格局似乎非常困難。

　　貸款業(yè)務(wù)雖然增速迅猛，但是在去年網(wǎng)絡(luò)小貸的整治文件下發(fā)之后，ABS也遲遲沒有下文，這對(duì)業(yè)務(wù)或多或少造成了影響。另外，小米雖然是新網(wǎng)銀行的股東，但是在銀行業(yè)務(wù)發(fā)展的過(guò)程中存在感并不強(qiáng)，短時(shí)間內(nèi)也很難解決貸款業(yè)務(wù)沖到的沖擊。

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　　金融業(yè)務(wù)的新角色

　　看完了小米金融的布局，我們?cè)賮?lái)看一下在小米的大戰(zhàn)略之下，金融業(yè)務(wù)扮演著怎樣的角色。

　　小米成立初期的發(fā)展策略是，首先依靠貼近成本的硬件產(chǎn)品獲取海量用戶，再利用發(fā)燒級(jí)的操作系統(tǒng)MIUI粘住用戶，最后通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)即應(yīng)用軟件完成流量變現(xiàn)。

　　騰訊/360均是這一模式的成功典范，彼時(shí)諸多互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)均是此模式的擁躉。

圖片來(lái)源：分析師薛永鋒

　　在這個(gè)三級(jí)火箭中，金融業(yè)務(wù)理論上屬于第三級(jí)的流量變現(xiàn)部分。此前小米金融布局的思路，從支付到貸款、理財(cái)、保險(xiǎn)等，也是緊緊圍繞C端流量展開的。

　　然而在2017年7月，雷軍在阿里巴巴網(wǎng)商大會(huì)上提出新的鐵人三項(xiàng)：硬件+新零售+互聯(lián)網(wǎng)之后，金融業(yè)務(wù)雖然仍舊與小米互娛等典型的C端業(yè)務(wù)放在一起，但是扮演的角色卻在悄然發(fā)生變化。

　　2017年，為了挽回銷售量下跌的頹勢(shì)，重返線下成為了小米的一個(gè)重要課題。按照雷軍的規(guī)劃，小米2017年年底鋪到250家，2018年年底500家，2019年1000家。

　　全面鋪開的小米之家加上小米商城、優(yōu)品以及全網(wǎng)電商，共同構(gòu)成了線上+線下的新零售閉環(huán)。而在眼下討論新零售，金融服務(wù)幾乎已經(jīng)是其中的標(biāo)配。

　　此前小米金融負(fù)責(zé)人洪鋒在一次公開演講中表示，除了原本線上的分期場(chǎng)景與消費(fèi)貸款之外，小米的合作渠道商、上百萬(wàn)的小米小店店主也有著非常大的小微經(jīng)營(yíng)貸的需求。

　　在這個(gè)維度下，金融業(yè)務(wù)仍然是C端流量變現(xiàn)的重要布局，只是它能夠以更多形態(tài)嵌入新零售線上線下、面對(duì)消費(fèi)者和商戶等不同場(chǎng)景中。

　　而在新零售之外，小米還押注了另一個(gè)重要領(lǐng)域——硬件。除了手機(jī)，小米布局的智能家居生態(tài)鏈已經(jīng)初具規(guī)模。按照當(dāng)初雷軍的計(jì)劃，五年時(shí)間孵化100家智能硬件公司，目前小米生態(tài)鏈企業(yè)投資正在接近當(dāng)初預(yù)期的目標(biāo)。

　　不久前向SEC提交了IPO招股書的華米——全球最大的可穿戴設(shè)備廠商，就是小米生態(tài)鏈數(shù)百家企業(yè)中的一個(gè)。

　　而在這個(gè)生態(tài)鏈背后，其實(shí)是巨頭基于對(duì)上下游供應(yīng)商的掌控力而產(chǎn)生的產(chǎn)業(yè)金融機(jī)會(huì)。

　　我在此前的文章中（傳送門：《從這八個(gè)趨勢(shì)，看2018新金融行業(yè)如何“重建”與“突圍”》提到過(guò)，過(guò)去供應(yīng)鏈大都基于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)、核心企業(yè)，但隨著新經(jīng)濟(jì)的崛起，一大批具有新的商業(yè)模式、新的供應(yīng)鏈環(huán)節(jié)的企業(yè)開始涌現(xiàn)，與之相匹配的新的供應(yīng)鏈金融模式也亟待出現(xiàn)。

　　小米本身作為新的智能硬件生產(chǎn)商、也是投資方，對(duì)于自身的供應(yīng)商以及被投企業(yè)的團(tuán)隊(duì)、技術(shù)、產(chǎn)品、數(shù)據(jù)有著更好的掌控和理解，因此能夠更好地識(shí)別背后的風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而提供金融服務(wù)。

　　從某個(gè)角度來(lái)看，小米的金融業(yè)務(wù)或許未必會(huì)成為其“上市故事”中的主角，但是在其各項(xiàng)業(yè)務(wù)的發(fā)展以及未來(lái)營(yíng)收、利潤(rùn)的增長(zhǎng)中，金融的價(jià)值絕不可被低估。

　　(本文作者介紹：洪偌馨，資深財(cái)經(jīng)記者、主持人，自媒體“馨金融”創(chuàng)始人。)