8月24日晚間，中梁控股（2772.HK）發布2020年中期報告，25日公司舉行業績發布會。公司在疫情后銷售恢復強勁，增幅居千億房企前列，同時加速回歸二三線，高能級城市土儲占比不斷加大，上半年銷售均價小幅上漲，未來隨著布局更加合理或有望繼續走高。加上公司對負債規模的嚴格把控及不俗的回款率，公司上半年的凈負債率、現金短債比等財務指標均處在健康安全水平。此外，中梁下半年供貨充足，以目前的項目首開去化率推算，完成本年度1680億的合約銷售目標問題似乎并不大。

　　穩中求進 有息負債處TOP50低位 

　　今年上半年，中梁控股實現營業收入237.67億元，同比增長15.6%，實現凈利潤22.1億元，同比增長16.4%；歸屬于上市公司股東的核心凈利潤13.08億元，同比增長6%。上半年的毛利率為22.56%，與上一年度相比變動不大。

　　從杠桿比率、負債結構、融資等方面來看，中梁的經營都算得上穩健可靠。上半年，中梁控股的債務結構繼續優化，境內非銀借款占比由2019年的40%下降至31%，同時短債比也進一步下降。報告期的平均融資成本為8.9%，較2019年的9.4%下降0.5個百分點，這已是連續第四年下降。

　　得益于良好的回款率，中梁控股上半年的現金及銀行結余由2019年末的264.95億元上升至350.21億元，現金短債比也由2019年的1.2倍提升至1.5倍，流動性安全度進一步提高。一方面抓回款，一反面控制負債規模，把風險嚴格控制在可控范圍。截至6月末，公司的絕對有息負債為528億元，系TOP50房企最低。

　　凈負債率處于健康水平。截至2020年6月末，中梁控股的凈負債率為69.9%，持續位于70%以下。據億翰智庫統計數據，2019年，EH50房企平均凈負債率為94.1%，中梁控股的凈負債率指標顯著低于平均值。 

　　2020年上半年，中梁進一步拓寬融資渠道，其融資成本降至8.9%，近兩年持續下降，可以在一定程度上說明資本對中梁的認可度在提升。近日召開的業績會上，公司首席財務官及副總裁游思嘉表示，“目前我們的絕對有息負債水平在前50強房企中為最低。受惠于集團開拓新的融資渠道，項目所在的城市能級提升，以及境內流動性充裕，我們預期集團融資成本將進一步下降”。

　　深耕長三角 土儲能級持續上升

　　總體來看，中梁的投資策略相對于區域經濟與政策的變化進行輪動，較為積極主動。2016年-2018年，中梁控股主動下沉，抓住了三四線棚改貨幣化紅利，之后又在2018年下半年開始積極調整策略，提高城市能級，回歸二線及強三線，2020年上半年公司在二線城市的拿地金額占比超64%，上半年尤其是二線城市占比較上一年度同期提高了9個百分點至45%，快步回歸二三線。

　　中梁多年來深耕長江經濟帶，首選長三角（目前土儲占比為45%），其次長江中游及成渝，其次中西部、環渤海的省會城市等補充投資，全國化推進中擇市場容量大、基本面好的布局。截至2020年6月30日，公司平均土地成本4300元/平方米，約占上半年銷售均價的3成多，利潤空間相對可觀。 

　　上半年，中梁控股的銷售均價由2019年的10300元/平方米進一步上升至12500元/平方米，上半年在疫情影響下，不少房企都存在降價促銷的情況，中梁控股均價的提升反映轉二線及強三線開始見成效。未來受惠于城市能級上升，隨著土地布局進一步合理，中梁的盈利水平有望進一步提升。

　　8月31日晚間，克而瑞發布1-8月房企銷售排行榜，中梁控股實現全口徑銷售額965億元，穩居行業top20，目前已達成全年銷售目標的57.44%。

　　下半年，公司預期可售資源約人民幣1600億元。據悉，中梁控股首開去化率約為70%，按此估算全年銷售目標大概率可以達成。管理層也在業績發布會上表示，今年有信心完成1680億年度目標。

　　積極提升產品力 疫后銷售快速反彈增幅居前

　　今年第一季度受疫情影響，房企銷售整體受到較大影響，5月后恢復中有分化。中梁控股5-6月銷售反彈強勁，公告數據顯示，其今年5-6月的合約銷售額分別為151億元、247億元，因公司暫無去年同期官方數據可查，同比克而瑞方面的數據來看，今年5月和6月銷售額同比增幅達到112.38%、81.89%，分別位列34家千億房企當月增幅的第一和第三位。

　　而疫情后各家房企花式營銷搶客，競爭激烈程度空前，中梁控股可以成為銷售反彈的“先鋒”，說明其在購房者心中擁有一定的口碑與信賴度。今年，中梁還獲得了“2020中國房地產行業產品力標桿企業”稱號。

　　據不完全統計，中梁多地項目榮獲‘倫敦杰出地產大獎-2019年度建筑獎’、‘國際房地產大獎（亞太區）-建筑設計類公共建筑大獎’等多項國際設計大獎，在2020年度‘美尚獎’上，公司旗下‘西安中梁壹號院’等多個項目還榮獲人文氣質豪宅獎、空間設計專項獎、中國美力住宅榜TOP10等榮譽。

　　中梁堅持以品質為先導。伴隨企業規模穩于千億之上及城市能級的不斷提升，今年4月，中梁在產品端適時進階，將此前的“香、御、國”系全新升級為“星海、拾光、鎏金”三大系列，分別覆蓋首置、首改及再改三大客群。在滿足新時代人居生活的同時，持續提升企業產品力。