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甘源食品上半年利潤同比降五成:費用投入未起效 老產品銷量下滑

2021-08-10 18:18:10 作者:SY 收藏本文
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  出品:浪頭飲食

  作者:SY

  8月9日晚,甘源食品發布2021年半年度報告。報告期內,公司實現營業收入5.44億元,同比增長10.92%。由于銷售費用激增,上半年歸母凈利潤僅3702萬元,同比下降46.16%;扣非凈利潤2688萬元,同比下降56.9%!

  甘源食品在去年調研會中曾提到今年起公司重點是圍繞營收提速下功夫,銷售費用會明顯提升。上半年公司發生銷售費用1.31億元,較去年同期增加了4247萬元。增加金額超過了上半年的凈利潤。

  但目前來看,甘源食品的營收增速還沒有明顯提升。這背后既有渠道方面的原因,也與甘源食品的產品競爭力分不開。

  老產品銷量下滑 新產品毛利率低

  甘源食品曾經的主打產品為瓜子仁系列、蠶豆系列和青豌豆系列。2017-2020年,這三類產品合計占公司主營業務收入的比例為79.12%、74.21%、71.36%、67.2%。這三類產品合計占比的下滑,一方面是因為綜合果仁及豆果系列等其他產品實現了較好的增長,另一方面則是因為瓜子仁、蠶豆系列銷量停滯甚至下滑。

  2017-2020年,瓜子仁系列營收增速分別為1.83%、2.45%、9.73%、-9.22%;蠶豆系列營收增速分別為-1.03%、5.21%、11.92%、-6.04%。

  今年上半年,其他品類產品的銷量和營收都實現了增長,但瓜子仁系列銷量同比減少3.89%,營收同比減少4.43%;蠶豆系列銷量同比減少6.74%,營收同比減少6.73%。

  瓜子仁、蠶豆系列在2016-2018年曾是甘源食品收入占比前兩大的產品,2016年兩者營收分別為2.43億元、2.03億元,占總收入的比重分別為34.38%、28.7%。

  四年過去,青豌豆系列的營收從2016年1.61億元增長到了去年的3.12億元,然而瓜子仁、蠶豆系列的營收都還沒有突破3億元,2020年兩者營收分別為2.53億元、2.23億元,與2016年相比沒有增加太多。

  綜合果仁及豆果系列這幾年保持著比較高的增速,收入從2016年的0.45億元增長至去年的2.06億元,今年上半年營收超過瓜子仁和蠶豆系列,成為甘源食品第二大類別的產品。

  但從毛利率來看,綜合果仁及豆果系列上半年的毛利率只有30.17%,而青豌豆、瓜子仁、蠶豆系列的毛利率分別為45.51%、39.51%、43.3%。

  甘源食品近幾年還相繼推出了燕麥片、玉米、花生等其他產品,今年上半年其他系列營收同比增長30.11%,然而其他系列的毛利率更低,只有22.47%。

  毛利率較高的瓜子仁、蠶豆系列銷量下滑,而其他增長快的產品毛利率卻比較低,這使得甘源食品上半年毛利率比去年同期減少了3.66個百分點,從40.81%降至37.16%。

  同時,這幾年瓜子仁、蠶豆系列增長停滯甚至出現下滑也拉低了甘源食品整體收入增速。2017-2020年,甘源食品營收增速分別為11.22%、15.72%、21.69%、5.7%,與三只松鼠、鹽津鋪子有一定差距。

  除了營收增速,無論是從收入規模還是產品種類多樣性來看,甘源食品與三只松鼠、鹽津鋪子、良品鋪子這些休閑食品巨頭相比都還有很大差距。

  經銷商收入占比80% 社區團購沖擊大

  甘源食品的銷售模式分為經銷模式、電商模式和其他模式三種。其他模式主要指商超直營、受托加工等,占比較低,上半年占比僅3.17%。

  目前,經銷模式是甘源食品最主要的銷售模式。2019年、2020年、2021年上半年經銷收入占比分別為85.62%、85.33%、80.42%。

  由于嚴重依賴經銷模式,今年上半年甘源食品受社區團購的影響也很大。上半年電商模式營收同比增長27.87%,然而經銷模式的收入僅增長了7.63%。

  社區團購的低價補貼不可能一直持續下去,但仍然不可否認線上渠道的重要性在日益增加。從三只松鼠和鹽津鋪子的半年度業績預告來看,收入主要來自線下渠道的鹽津鋪子預計上半年利潤同比大幅下降,而收入主要來自線上平臺的三只松鼠則預計上半年盈利大幅增長。

  疫情和社區團購的雙重沖擊,使得甘源食品去年和今年上半年經銷商數量發生了劇烈變動。2019年甘源食品全年新增389家經銷商,減少128家;2020年不僅新增數量較2019年有所下降,為365家,而且全年減少的經銷商高達240家,較2019年幾乎翻了一倍。

  今年上半年,甘源食品在新增201家經銷商的同時又減少了144家,半年減少數量就超過了2019年全年。

  如何在拓展線上業務的同時保持線下渠道的穩定,也是甘源食品不得不解決的問題。

  Q2銷售費用率接近30% 廣告效果何時顯?

  甘源食品從2020年四季度末就開始投放梯媒廣告,導致2020年全年廣告及咨詢費較2019年增加了280%,從183萬元增至695萬元。今年上半年,公司廣告及咨詢費進一步增至1634萬元,是去年全年的兩倍多。

  此外,今年公司促銷推廣費也在大幅增加,上半年促銷推廣費達3108萬元,較去年同期增加了60%左右。

  廣告和促銷費的大幅增加使得甘源食品去年第四季度、今年第一、二季度單季度銷售費用均維持在6000萬元以上,其中第一季度銷售費用高達6934萬元,第二季度由于收入較少,銷售費用率升至29.93%。

  然而,連續三個季度“燒錢”打廣告目前還沒有帶來顯著的效果。今年第二季度,甘源食品營收僅2.06億元,較去年同期下降16.61%。而去年第二季度的基數并不高,為2.47億元。

  此外,甘源食品今年第一季度營收同比增長38.84%反而有很大程度是受益于去年一季度基數低。如果考慮春節時間的影響,將今年一季度與去年四季度的收入合計,與去年一季度和2019年四季度的合計收入比較,今年一季度與去年四季度的合計收入同比僅增加了13.87%。

  實際上,許多食品飲料公司今年上半年尤其是第二季度業績不佳不能完全歸咎于社區團購的影響。因為疫情反復帶來的不確定性,大部分消費者上半年都減少了非必需品的消費,選擇增加儲蓄。在消費疲軟的大環境下,廣告投入的短期效果非常有限。而長期效果如何,還有待觀察。

  此外值得注意的是,為了應對原材料價格上漲的影響,甘源食品在第二季度進行了產品調價,終端價格預計將于三季度調整到位。產品價格提升有可能導致銷量下滑,從而影響營收的增長。

  甘源食品的下半年仍然不容易。

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文章關鍵詞: 甘源食品

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