新浪財經訊 據悉，華潤啤酒將在8月下旬的業績公告中對外明確本年度關廠計劃。未來平均每年將要關廠3家，即使排除2020年，未來兩到三年的平均數也會達標。也就是說，未來三年至少將關廠9家。同時，華潤啤酒也將在未來三年內完成從五萬多人“優化”到最后只剩下兩萬八的裁員目標。

　　不過在存量市場的寡頭競爭中，華潤啤酒的經營仍有待提高，這不是一兩次關廠、裁員能真正解決的。打造出真正的高端大單品、提升品牌力，考驗一個公司對于市場和消費者的理解。

行業萎縮產能利用率僅一半 惡性競爭的學費終要交

　　國家統計局數據顯示，2020年上半年中國啤酒產量1714萬千升，同比下降9.5%，這是自2013年全國啤酒產量見頂以來下滑的第7個年頭，而從我國即將進入加速老齡化階段的情況看，這一趨勢或仍將繼續。

　　啤酒行業的競爭格局，走出了白酒行業的套路，擠壓式增長將淘汰一批低端、落后的產能。相應的，代表消費升級的、有著較強品牌力的中高端產品將逐漸占據消費者心智，成為市場的主導。

　　而今年的新冠疫情，無疑在一定程度上加快了這一過程的演化。

　　啤酒巨頭喜力就表示，上半年啤酒總銷量下跌13%，經營溢利同比下跌53%，其中美洲、非洲、中東及東歐受到的沖擊最大，拖累整體自然收入減少16%。中國市場相對要好一些，5月、6月已連續兩個月實現同比增長，但這并不能改變整個行業的商業規律和發展趨勢。

　　前些年，啤酒行業企業眾多，包括雪花啤酒、青島啤酒、重慶啤酒、燕京啤酒，加上百威、喜力、嘉士伯等外資品牌和進口啤酒等，行業競爭慘烈。跑馬圈地式運動導致產能利用率嚴重不足，資源大量浪費，啤酒公司的業績和自由現金流持續低迷。

　　而在行業體量逐漸萎縮的背景下，曾經大干快上的并購、擴建、新建產能在現如今看來，有的成了過剩產能，有的則成了落后產能，啤酒行業亟需供給側改革。

　　華潤啤酒近年來就在持續“割肉”，截止到去年底，華潤啤酒已經共計關了30家工廠，全行業關廠最多。不過這仍然遠遠不夠，2019年底華潤啤酒在中國運營74家啤酒廠，年產能為20.5百萬噸，銷量僅為11.4百萬噸，產能利用率僅約一半左右。華潤啤酒仍有大幅削減產能的需求。

　　值得注意的是，據報道華潤啤酒將在8月下旬的業績公告中對外明確本年度關廠計劃。據悉，華潤啤酒未來平均每年將要關廠3家，即使排除2020年，未來兩到三年的平均數也會達標，也就是說，未來三年至少將關廠9家。

　　事實上，關廠就是裁員。據悉，華潤啤酒旗下的華潤雪花啤酒有限公司將在未來三年內完成從五萬多人“優化”到最后只剩下兩萬八的裁員目標。

　　而在關廠、裁員的背后，華潤啤酒自己也表示，這將使固定資產價值虧損減少，凈利潤會有顯著改善。

減少折舊做靚業績持續性存疑 商譽減值風險猶存

　　在關廠、裁員的提振下，華潤啤酒2019年的財報改善，一改此前3年營業利潤同比負增長的尷尬，增速達到54.9%，而歸母凈利潤增速也回正達到34.29%。不過，華潤啤酒去年的營收為376.98億元，同比僅增長4%，過去五年的變化均不大。

　　同樣的情況也出現在公司的現金流情況上，過去5年華潤啤酒的經營活動現金流凈額從58.38億元降低至2019年的45.75億元，不但沒有增長，反而有所下降。而扣除固定資產投入的公司自有現金流（FCFF）整體處在穩定狀態未有明顯明顯增量。

　　可見，華潤啤酒整體的經營表現未有明顯變化，而2019年的業績增長主要來源于關廠和裁員。年報數據顯示，華潤啤酒在2019年的員工薪酬、管理費用等兩個科目一改此前幾年的增長趨勢，分別同比減少2.1%、2.42%。折舊基本與去年持平，也為貢獻利潤增長起到了關鍵作用，而且相應折算進營業成本中的固定資產損耗也相應減少，提高了產品的毛利率，進而提升了全年的盈利能力。

　　但是，關廠、裁員的作用畢竟是脈沖式的，盡管華潤啤酒的裁員、關廠計劃將持續一段時間，但一次性增利并不能保證公司未來的經營和業績的持續增長。且此前跑馬圈地式的并購在賬面留下了93.65億元的商譽，相當于6.4個2019年歸母凈利潤，而華潤啤酒前后的關廠計劃是否會影響商譽的減值情況，也值得關注。

　　參照白酒行業的商業規律看，啤酒行業下一階段的邏輯關鍵的還是在于產品升級層面，其中包括產品聚焦、品牌力的提升等。2019年，華潤啤酒的中高檔啤酒銷量同比增長8.8%，要快于整體增速，啤酒整體平均售價同比上升2.8%，但這還遠遠不夠。

存量市場的寡頭競爭 華潤啤酒的經營仍有待提高

　　盡管華潤啤酒擁有最大的單品----雪花啤酒，但依然面臨著百威、嘉士伯、青島啤酒等強手的競爭，而且華潤啤酒的盈利能力明顯偏低。

　　侯孝海也曾表示，雪花啤酒的員工多但產能效率低，這是自身的第一個弱點。并豪言：“我們如果想在競爭當中取勝，就要把參照物對標百威，對標喜力，對標嘉士伯，我們希望將來超過他們?！?/p>

　　盡管2019年4月，華潤啤酒收購喜力中國正式完成交割，但2019年的經營數據仍顯示，與青島啤酒、百威亞太相比，華潤無論是在毛利率、凈利潤率還是在加權ROE等幾個主要盈利指標方面，均墊底，其中凈利潤率僅為3.88%，為百威的零頭。

　　存量市場的寡頭競爭，華潤啤酒的經營仍有待提高，這不是一兩次關廠、裁員能真正解決的。打造出真正的高端大單品、提升品牌力，考驗一個公司對于市場和消費者的理解。而這需要在當前已高達17.85%的銷售費用率基礎上繼續加大投入，也將同樣考驗著公司的利潤率。