新浪財(cái)經(jīng) 浪頭飲食/王永

　　疫情沖擊下，白酒行業(yè)“洗牌”已經(jīng)來(lái)臨。

　　根據(jù)目前已披露的中報(bào)數(shù)據(jù)，有的酒企還在增長(zhǎng)，有的則正在經(jīng)歷業(yè)績(jī)的暴跌。在疫情沖擊面前，中小酒企的脆弱性暴露無(wú)遺。

　　根據(jù)Euromonitor（歐睿）數(shù)據(jù)庫(kù)零售口徑數(shù)據(jù)，最近三年白酒行業(yè)零售總量復(fù)合增速僅1%，零售總額增速則達(dá)到兩位數(shù)，零售單價(jià)近三年復(fù)合增速為12%，行業(yè)增長(zhǎng)幾乎全靠提價(jià)實(shí)現(xiàn)。在這個(gè)背景下，市場(chǎng)集中度提升的背后必然有人要被淘汰出局。新浪財(cái)經(jīng)白酒浪頭特別推出“白酒‘洗牌’”系列策劃文章。

　　近日，今世緣發(fā)布半年報(bào)，上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入29.13億元，同比下滑4.65%；凈利潤(rùn)10.2億元，同比下滑4.92%。這也是今世緣2015年以來(lái)首次中報(bào)出現(xiàn)業(yè)績(jī)下滑。

　　上半年支持經(jīng)銷(xiāo)商：應(yīng)收賬款增加、貨幣資金減少、現(xiàn)金流出

　　雖然二季度有所恢復(fù)，但是從整個(gè)上半年的情況來(lái)看，疫情對(duì)今世緣的影響還是很大。

　　一季度在疫情影響下，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收17.7億元，同比下滑9.41%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)5.8億元，同比下滑9.52%。二季度業(yè)績(jī)恢復(fù)正增長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收11.43億元，同比增長(zhǎng)3.76%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4.39億元，同比增長(zhǎng)1.91%。

　　今世緣在半年報(bào)中披露，營(yíng)收減少主要系消費(fèi)場(chǎng)景減少及給予經(jīng)銷(xiāo)商的折扣增加所致。在疫情影響下，今世緣加大了對(duì)經(jīng)銷(xiāo)商的支持，上半年應(yīng)收賬款增加了37%達(dá)到7081.65萬(wàn)元；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額首次轉(zhuǎn)負(fù)，為-2598.51萬(wàn)元；賬面貨幣資金減少31%至7.86億元。短期借款則大幅增加650%達(dá)到1.5億元。與此同時(shí)，上半年毛利率同比下滑2.51個(gè)百分點(diǎn)。

　　今世緣將產(chǎn)品劃分為6個(gè)檔次，分別是：特A+，出廠(chǎng)價(jià)300元以上（代表品牌為國(guó)緣）；特A，100-300元價(jià)位帶（代表品牌為國(guó)緣、今世緣）；A類(lèi)，50-100元價(jià)位帶（代表品牌為今世緣）；B類(lèi)，20-50元價(jià)位帶（代表品牌為今世緣）；C類(lèi)10-20元價(jià)位帶（代表品牌為今世緣）；D類(lèi)，剩余白酒產(chǎn)品（代表品牌為高溝）。

　　2019年特A+營(yíng)收占比約為56%，特A營(yíng)收占比接近31%。這也就意味著，300元以上的次高端產(chǎn)品是核心，次高端與中端產(chǎn)品合計(jì)占比接近90%。

　　上半年除特A+增長(zhǎng)0.92%外，其他各檔次產(chǎn)品均出現(xiàn)下滑。特A、A類(lèi)、B類(lèi)、C類(lèi)分別下滑7.79%、26.72%、14.62%、0.49%。100元以下產(chǎn)品下滑最為嚴(yán)重。

　　目前，江蘇省內(nèi)仍是今世緣主要市場(chǎng)，占比超過(guò)93%。從各區(qū)域銷(xiāo)售來(lái)看，省內(nèi)除淮海大區(qū)外，其他區(qū)域收入均出現(xiàn)下滑。

　　江蘇屬于經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)省份，其經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)及消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì)都要強(qiáng)于別的省份。下半年今世緣特A+產(chǎn)品會(huì)否持續(xù)放量帶動(dòng)今世緣業(yè)績(jī)復(fù)蘇，是關(guān)注的重點(diǎn)。

　　次高端分化

　　上半年在疫情影響下，不同梯隊(duì)白酒企業(yè)出現(xiàn)明顯分化。目前已披露半年報(bào)的三家酒企中，貴州茅臺(tái)仍取得11.31%的營(yíng)收增速，水井坊和今世緣營(yíng)收則分別下滑52.42%和4.65%。

　　這與市場(chǎng)此前的預(yù)計(jì)相吻合，高端白酒恢復(fù)速度大于次高端與中端。背后原因在于高端白酒以送禮需求為主，春節(jié)前就完成消費(fèi)。中高端和次高端主要消費(fèi)場(chǎng)景則在春節(jié)期間，由于價(jià)格段競(jìng)爭(zhēng)激烈，受疫情影響較大。

　　不過(guò)，同屬次高端陣營(yíng)的今世緣和水井坊之間也出現(xiàn)了不小的分化。水井坊與今世緣規(guī)模相差不大，2019年水井坊營(yíng)收35.39億元，今世緣則為48.74億元。二季度，水井坊銷(xiāo)售基本停滯，今世緣則開(kāi)始恢復(fù)增長(zhǎng)。

　　背后原因或許在于，水井坊缺乏基本盤(pán)。在江蘇省內(nèi)市場(chǎng)，今世緣與洋河股份呈現(xiàn)雙強(qiáng)格局，其超過(guò)93%的營(yíng)收來(lái)自江蘇省內(nèi)。反觀(guān)水井坊，省外營(yíng)收占比達(dá)到91%。按照營(yíng)收規(guī)模估算，每個(gè)省規(guī)模在億元左右。疫情來(lái)臨后，水井坊的脆弱性暴露無(wú)遺。

　　這意味著，不僅不同梯隊(duì)的白酒企業(yè)開(kāi)始分化，同屬次高端陣營(yíng)的酒企也開(kāi)始分化。那些營(yíng)收規(guī)模小，缺乏基本盤(pán)的酒企很可能是重災(zāi)區(qū)。

　　對(duì)白酒企業(yè)來(lái)說(shuō)，疫情后的洗牌已經(jīng)來(lái)臨，誰(shuí)會(huì)掉隊(duì)呢？