來源：排排網官微

　　原標題：外資私募年底扎堆發新產品，北上資金爆買掃貨，A股大行情將至？

　　隨著中國資本市場對外開放舉措的不斷落地，外資機構正在加速布局中國市場，截至12月18日，已有富達、英仕曼、橋水等22家外商獨資私募證券投資基金管理人在基金業協會登記。近期，私募發行市場也是一片火熱，有三家外資私募在同一天推出了3只中國私募基金，包括瑞銀資管、野村投資、富敦投資。除了積極做私募業務，外資機構也在密切“私轉公”、申請公募牌照的進程，希望進一步擴大對中國資本市場和財富管理行業的布局。

　　臨近年底，外資私募發行產品非常火爆，在這之前，11月22日霸菱投資也剛剛推出了其首只產品“霸菱中國A股1號私募證券投資基金”；11月12日元勝投資者推出了第7只產品“元盛中國多策略一號私募證券投資基金”，惠理投資推出了第8只產品“惠理中國豐泰2號私募證券投資基金”。

　　在機構的布局之外，資金的流入也是外資對中國市場最真實的反應。截止12月19日，年內北向資金凈流入已達3390億元，而自開通以來，滬深港通北向資金累計凈流入達9755億元。除了4月和5月外，在2019年外資全年都在“買買買”，尤其是下半年A股進入震蕩調整時，外資依然未改“掃貨”趨勢。

　　12月19日，北向資金凈流入51.36億元，已是連續第26個交易日凈流入，最近26個交易日的累計凈流入金額已經超過1000億元。值得注意的是，在北向資金直接大舉進場的同時，RQFII中的A股ETF近日也出現大額資金申購。

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　　無懼調整，外資掃貨攻勢猛烈

　　自去年A股被納入MSCI指數之后，今年6月份和9月份，A股先后被納入富時羅素全球指數和標普道瓊斯指數，9月份，富時羅素全球指數擴大A股納入因子。與此同時，年內MSCI先后三次提高A股納入因子。

　　如果要用一句話來形容外資今年的表現，那就是：不管股市是漲還是跌，買它買它買它。外資在A股的“掃貨”能力十分強大，今年就曾出現過大族激光和美的集團被外資買到接近28%的持股比例上限的例子。外資今年一直都在“買買買”，是出于什么原因？

　　對此羽翰資產基金經理李新江在接受私募排排網采訪時表示，外資持續買入，與外部經濟環境緩和有很大的關系，第一階段協議達成預計問題不大，外部因素得到積極的改善，這是外部因素。內部因素看，雖然四季度經濟數據不樂觀，但是人民幣企穩并且持續反彈，也是外資考慮的一個重要因素。

　　航長投資研究部認為，外資持續流入一方面是MSCI擴容，被動投資資金的配置需求提升；另一方面體現外資對新興市場的重視，看好中國經濟發展前景，能夠為其投資組合持續貢獻正收益。

　　君茂資本合伙人莊嘉鵬介紹，在全球央行爭相降息的背景下，股市顯得特別有吸引力，特別是港股和滬深300在全球主要資本市場里估值最低。相比起印度、越南、巴西等其他新興市場，中國市場不僅有估值低的優勢，匯率和經濟的增長也更加穩定，市場的容量也更大。

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　　外資巨額流入對A股投資邏輯影響幾何？

　　在不斷加倉的“買買買”過程中，外資已經成為A股的一股重要投資力量。與歷次MSCI擴容的情況類似，11月北向資金交易總額占A股總成交額比例達10.22%，再創新高，外資的持股比例目前已經接近公募基金和保險資金，成為A股市場的三大機構之一。

　　在外資持續流入下，是否會對A股的投資理念、市場定價邏輯產生影響？對此羽翰資產基金經理李新江認為，外資的力量越來越重要，隨著外資在A股持有份額的持續增加，A股的投資邏輯也發生了很大的變化，強者恒強的局面依然會持續。

　　航長投資研究部表示，外資的持續流入重塑A股的生態，外資的審美標準和估值體系都對A股有重要影響。外資更關注龍頭公司的競爭力，對具有中國特色的資產和受益當下發展潮流的行業更為重視，對估值更為客觀謹慎。

　　君茂資本合伙人莊嘉鵬認為，隨著外資和國內專業投資機構占比的提升，A股市場近年來不斷地向港股等成熟市場靠攏。具體表現為好公司獲得流動性溢價，差公司的殼價值在不斷下降，新股也不再是穩賺不賠。近幾年A股市場分化非常嚴重，即使是同一個行業，有發展前景的企業才會受到市場的青睞。一些過去業績不錯但是在未來存在不確定性的企業即使當前估值已經創了歷史新低也無人問津，這在醫療板塊尤為明顯。A股市場的定價越來越準確，股價大幅偏離基本面的投機炒作會逐步減少，更多投資機會得回歸到企業自身的商業模式和盈利能力。

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　　歷史會重演嗎？

　　在去年10月至今年初，也曾有那么一段時期A股股指低位徘徊，外資卻持續涌入，最后成功抄底，在今年的春季行情中賺得盆滿缽滿。近期，北向資金又有卷土重來之勢，去年年底大漲前的劇情似乎正在重演，近三個月外資流入A股力度并不遜色于去年年底。

　　如今，A股雖已有所反彈，但外資通過各渠道流入的勢頭卻并未衰減，有不少市場觀點認為歷史有時會出現相似情景，這也許在預示著后市走勢。對此航長投資研究部表示，近期外資連續大額流入，無疑對市場強勢走勢有強勁的支撐作用。當前外資和融資數據較為樂觀，若資金流入的趨勢不改，對后市行情可以高看一線。

　　君茂資本合伙人莊嘉鵬認為，盡管外資在A股的占比已經大幅提升，但參考日本、韓國和臺灣市場的國際化經驗，未來還有很大的提升空間。在全球負利率的背景下，港股和A股都有很大的概率繼續受到資金的追捧。隨著近期外部環境的緩和，外資短期買入的情緒更加高漲。港股市場作為一個完全自由流通的市場，不僅當下的估值更便宜，外資參與港股的投資也會更加方便。由于外資對于香港市場的流入沒有類似北上資金的具體統計，因此國內的投資者可能會忽略港股市場的機會。在北上資金不斷流入的同時南下資金也在不斷增加，8月下旬就有不少香港市場的績優股先于恒生指數見底反彈。隨著A股市場打新紅利的衰減，更為低估的港股市場對于新增的資金而言會更有吸引力。

　　森瑞投資董事長林存向私募排排網介紹，受11月經濟數據利好等多方面因素影響，當前行情已經是比較熱了，上證近半個月已經上漲100多點，創業板已經創今年新高，市場板塊輪動較為明顯，A股雖將在今年承受經濟的下行壓力，但在庫存周期開啟、逆周期調節加力和頭部公司盈利改善的預期下，業績壓力有望緩解，對市場有推動和促進作用。

　　羽翰資產基金經理李新江則認為，歷史會重復，但是不是一成不變的重復，過往的思維不能適用于未來，漲跌與否還是看整體的內外因素。只能說目前外部積極因素在增加，貿易摩擦和外資是極其重要的外部因子，內部環境還是要持續改善向好。

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責任編輯：常福強