來源：華夏時(shí)報(bào)

　　隨著市場收益的走弱，加之2022年兩次“破凈潮”沖擊，權(quán)益類理財(cái)隨行就市，發(fā)行量明顯收縮，去年僅3家理財(cái)子公司發(fā)行了12只權(quán)益類產(chǎn)品。

　　近期，各家理財(cái)公司發(fā)布公告顯示，銀行理財(cái)?shù)男掳l(fā)產(chǎn)品仍以封閉式固定收益類產(chǎn)品為主，但同時(shí)不少機(jī)構(gòu)也開始加大布局投資權(quán)益類、混合類產(chǎn)品力度。

　　多位理財(cái)公司人士展望2024年，均表示權(quán)益市場總體謹(jǐn)慎樂觀，存在修復(fù)機(jī)會(huì)。1月26日，一名銀行業(yè)內(nèi)分析人士對(duì)《華夏時(shí)報(bào)》記者表示，理財(cái)產(chǎn)品由固收為主逐步向固收+、權(quán)益、另類等資產(chǎn)拓展是趨勢，主要是為豐富產(chǎn)品體系，滿足市場多元化、個(gè)性化需求。

　　“固收+”“權(quán)益類”產(chǎn)品擴(kuò)容

　　近日，多家理財(cái)公司發(fā)行權(quán)益類或混合類理財(cái)產(chǎn)品。

　　例如，平安理財(cái)推出“星辰添利一年定開2號(hào)”產(chǎn)品的“固收+”產(chǎn)品。產(chǎn)品介紹中表述，該產(chǎn)品主投固收并疊加中性策略、ETF套利、可轉(zhuǎn)債套利策略，追求累計(jì)“含權(quán)類”資產(chǎn)的穩(wěn)定收益。

　　平安理財(cái)方面介紹，其堅(jiān)信當(dāng)前權(quán)益市場的點(diǎn)位，處在悲觀情緒演繹到極致時(shí)的黃金配置窗口。

　　同時(shí)，平安理財(cái)方面表述，在投資節(jié)奏上，盡管目前指數(shù)估值性價(jià)比凸顯，在投資時(shí)堅(jiān)持嚴(yán)控權(quán)益凈多頭敞口、不單邊押注市場方向，嚴(yán)控尾部風(fēng)險(xiǎn)。隨著市場企穩(wěn)回暖，組合在股票和可轉(zhuǎn)債倉位上有望獲得更大的向上彈性。

　　日前，民生理財(cái)推出的一款“固收增利”半年期的產(chǎn)品中，權(quán)益類資產(chǎn)比例不超過20%。

　　此外，光大理財(cái)和華夏理財(cái)也各有一只權(quán)益類公募產(chǎn)品于2023年底成立，分別為“陽光紅優(yōu)選500指數(shù)增強(qiáng)C”和“天工日開理財(cái)產(chǎn)品13號(hào)（中證1000指數(shù)）”。

　　其中，“陽光紅優(yōu)選500指數(shù)增強(qiáng)C”為光大理財(cái)時(shí)隔近兩年后再度發(fā)行的權(quán)益類公募產(chǎn)品，為風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)四星的權(quán)益類產(chǎn)品，以公募理財(cái)形式發(fā)行。產(chǎn)品權(quán)益類資產(chǎn)不低于80%，業(yè)績比較基準(zhǔn)為85%的中證500指數(shù)與15%的中證全債指數(shù)加和。

　　光大理財(cái)股票投資部總經(jīng)理梁珉表示：“中證500指數(shù)的成份股行業(yè)分布比較均勻，代表性比較強(qiáng)，基于此做增強(qiáng)，穩(wěn)定性更高一些。”

　　不過值得注意的是，光大銀行這款產(chǎn)品不面向個(gè)人投資者銷售，僅面向光大銀行機(jī)構(gòu)客戶以及光大理財(cái)機(jī)構(gòu)客戶，這也是光大理財(cái)唯一一只不面向個(gè)人投資者銷售的權(quán)益類公募產(chǎn)品。

　　與2023年初相比，2023年末國有及股份行理財(cái)公司權(quán)益類及混合類產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模整體降幅明顯。不過，也有業(yè)內(nèi)人士表示，多只含權(quán)產(chǎn)品近期發(fā)行，一定程度上釋放了理財(cái)公司加大權(quán)益布局的信號(hào)。

　　“2024年是理財(cái)資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)優(yōu)化之年，資產(chǎn)配置中的‘二八定律’繼續(xù)成立，80%的安全墊資產(chǎn)和20%的博收益資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)不會(huì)變化，但是預(yù)計(jì)債券、公募基金、權(quán)益類資產(chǎn)的占比將回升。”中信建投銀行業(yè)首席分析師馬鯤鵬表示。

　　一名銀行業(yè)內(nèi)分析人士對(duì)《華夏時(shí)報(bào)》記者表示，我國目前權(quán)益估值低洼，隨著經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步修復(fù)，權(quán)益資產(chǎn)估值修復(fù)前景可期，理財(cái)產(chǎn)品由固收為主逐步向固收+、權(quán)益、另類等資產(chǎn)拓展將是趨勢。

　　布局權(quán)益類產(chǎn)品或仍有必要性

　　從整個(gè)銀行理財(cái)行業(yè)來看，權(quán)益類產(chǎn)品“寥寥無幾”。有數(shù)據(jù)顯示，截至2023年6月末，銀行機(jī)構(gòu)及銀行理財(cái)公司的理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模超25萬億元，其中權(quán)益類產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模不足1000億元。

　　民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬認(rèn)為，封閉式產(chǎn)品優(yōu)點(diǎn)在于配置期限相對(duì)較長，且均為固收類產(chǎn)品、風(fēng)險(xiǎn)可控，收益確定性高，是理財(cái)公司蓄客的主力產(chǎn)品類別。根據(jù)資管新規(guī)，所投資金融資產(chǎn)以持有至到期為目的的封閉式產(chǎn)品可以采用攤余成本法，能夠有效平滑凈值曲線，抑制凈值短期波動(dòng)。

　　但業(yè)內(nèi)也認(rèn)為，布局權(quán)益類產(chǎn)品仍有必要性。為了拓展權(quán)益類產(chǎn)品，銀行理財(cái)公司通過創(chuàng)新費(fèi)率模式、公司跟投等方式，提振投資者信心。

　　例如，去年招商銀行旗下的招銀理財(cái)推出了一只銀行理財(cái)權(quán)益類公募產(chǎn)品，引發(fā)了投資界的關(guān)注。

　　一般情況下，國內(nèi)公募基金的管理費(fèi)率模式以固定費(fèi)率為主。然而，招銀理財(cái)招卓價(jià)值精選權(quán)益類理財(cái)計(jì)劃產(chǎn)品，作為銀行理財(cái)?shù)墓紮?quán)益產(chǎn)品，公開打破了傳統(tǒng)公募資管產(chǎn)品的固定管理費(fèi)模式，提出“不賺錢不收管理費(fèi)”。

　　與此同時(shí)，民生理財(cái)銀竹混合靈動(dòng)A股機(jī)遇理財(cái)產(chǎn)品提出，如果連續(xù)三個(gè)交易日產(chǎn)品費(fèi)后累計(jì)凈值達(dá)到1.2則可提前開放。另外，產(chǎn)品當(dāng)日累計(jì)凈值低于1.00時(shí)，管理人將從下一個(gè)自然日起暫停收取固定投資管理費(fèi)。

　　普益標(biāo)準(zhǔn)分析人士認(rèn)為，就產(chǎn)品類型而言，基于銀行理財(cái)投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好較低，固收類資產(chǎn)仍將占據(jù)市場大部分空間，但考慮到客戶理財(cái)需求的多元化趨勢，布局權(quán)益類產(chǎn)品仍然是銀行理財(cái)高質(zhì)量發(fā)展中不可或缺的重要方向。

　　“站在當(dāng)下時(shí)間點(diǎn)，勝率是很高的。我們判斷權(quán)益市場后續(xù)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)是非常多的，但出現(xiàn)大的趨勢性行情仍需要強(qiáng)力的政策支持。”針對(duì)權(quán)益市場后市表示，梁珉表示。

　　展望后續(xù)權(quán)益市場，理財(cái)公司人士認(rèn)為，當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)修復(fù)，且國內(nèi)穩(wěn)增長政策有望進(jìn)一步加碼，A股市場存在結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

　　展望2024年全年，貝萊德建信理財(cái)擬任首席多資產(chǎn)投資官劉睿表示，對(duì)A股市場較為樂觀。一是從絕對(duì)估值、歷史估值、不同資產(chǎn)類別的估值來看，當(dāng)前A股具有投資性價(jià)比；二是當(dāng)前壓制宏觀經(jīng)濟(jì)基本面的因素在改善。

　　“未來隨著機(jī)構(gòu)支持配置能力不斷提升，預(yù)計(jì)銀行理財(cái)產(chǎn)品的權(quán)益、混合類等配置的占比將有所提升。”一名銀行業(yè)內(nèi)分析人士對(duì)《華夏時(shí)報(bào)》記者表示。

　　不過，梁珉坦言，打破銀行理財(cái)投資者穩(wěn)定收益的“心理賬戶”有很長的路要走，建議允許銀行理財(cái)設(shè)立類似公募基金的理財(cái)投顧模式，并呼吁拓展銀行理財(cái)銷售渠道。

　　“希望理財(cái)產(chǎn)品特別是含權(quán)理財(cái)產(chǎn)品未來能在券商、互聯(lián)網(wǎng)等渠道銷售，這樣可以觸及更符合其風(fēng)險(xiǎn)偏好的客群，尤其是年輕人。”梁珉說道。

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責(zé)任編輯：曹睿潼