九卦| 剛剛！20萬億理財產(chǎn)品流動性新規(guī)落地！

　　中國銀保監(jiān)會發(fā)布

　　《理財公司理財產(chǎn)品流動性風險管理辦法》

　　12月17日（今日下午），銀保監(jiān)會發(fā)布第14號令《理財公司理財產(chǎn)品流動性風險管理辦法》。這距離其9月征求意見稿發(fā)布僅過了3個月時間。此前銀行理財產(chǎn)品的流動性管理體系所缺失的內(nèi)容，這次都補上了。大部分內(nèi)容也是參考了業(yè)內(nèi)通行做法，比如證監(jiān)會關(guān)于集中度和流動性受限資產(chǎn)的指標等。

　　辦法要求，理財公司開展理財產(chǎn)品流動性風險管理，應(yīng)當建立有效風險隔離機制，防范流動性風險傳染。理財公司應(yīng)當按照公平交易和價格公允原則，嚴格本公司理財產(chǎn)品之間、理財產(chǎn)品與本公司及其關(guān)聯(lián)方之間的交易管理，并對相關(guān)交易行為實施專門的監(jiān)控、分析、評估、授權(quán)、審批和核查，有效識別、監(jiān)測、預警和防范各類不正當交易。

　　理財產(chǎn)品/ 風險管理辦法

　　根據(jù)《中華人民共和國銀行業(yè)監(jiān)督管理法》等法律、行政法規(guī)，以及《關(guān)于規(guī)范金融機構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導意見》《商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法》《商業(yè)銀行理財子公司管理辦法》等相關(guān)規(guī)定，中國銀保監(jiān)會制定了《理財公司理財產(chǎn)品流動性風險管理辦法》（以下簡稱《辦法》），自發(fā)布之日起五個月后施行。

　　《辦法》充分借鑒國內(nèi)外監(jiān)管實踐，對理財產(chǎn)品流動性管控重點進行了明確與規(guī)范。內(nèi)容共七章45條，分別為總則、治理架構(gòu)與管理措施、投資交易管理、認購與贖回管理、合作機構(gòu)管理、監(jiān)督管理以及附則。

　　制定《辦法》是銀保監(jiān)會落實《關(guān)于規(guī)范金融機構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導意見》《商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法》《商業(yè)銀行理財子公司管理辦法》等制度要求的具體舉措。

　　通過建立專門的理財產(chǎn)品流動性管理規(guī)定，進一步完善了理財公司規(guī)則體系，有助于督促理財公司完善流動性管理機制，提高管理能力，更好推動理財產(chǎn)品凈值化轉(zhuǎn)型。

　　同時，也有助于保持理財產(chǎn)品投資策略的相對穩(wěn)定，為投資者獲取長期投資、價值投資收益，更好保障投資者合法權(quán)益。

　　下一步，銀保監(jiān)會將做好《辦法》實施工作，并持續(xù)完善制度規(guī)則體系，強化監(jiān)督管理，促進理財業(yè)務(wù)健康發(fā)展。

　　文件明確了理財投資不同流動性資產(chǎn)的具體要求（金融監(jiān)管研究院）

　　中國銀保監(jiān)會有關(guān)部門負責人就《理財公司理財產(chǎn)品流動性風險管理辦法》答記者問

　　為加強理財產(chǎn)品流動性管理，保護投資者合法權(quán)益，中國銀保監(jiān)會制定了《理財公司理財產(chǎn)品流動性風險管理辦法》（以下簡稱《辦法》）。中國銀保監(jiān)會有關(guān)部門負責人就相關(guān)問題回答了記者提問。

　　一、《辦法》公開征求意見的情況如何？

　　答：2021年9月8日至10月9日，銀保監(jiān)會就《辦法》向社會公開征求意見，并對反饋意見逐條進行認真研究，進一步完善了《辦法》。

　　《辦法》充分吸收采納合理建議，主要包括：

　　一是按照同類資管產(chǎn)品監(jiān)管一致性原則，考慮部分理財產(chǎn)品特殊性，在一些條款中進一步細化相關(guān)規(guī)定。例如，明確面向單一投資者發(fā)行的私募理財產(chǎn)品可不受流動性受限資產(chǎn)比例要求、7個工作日可變現(xiàn)資產(chǎn)管理要求等限制。

　　二是進一步明確具體操作性要求。例如，明確巨額贖回規(guī)定中計算理財產(chǎn)品總份額的時間基準為前一日終，定期開放周期不低于90天的公募理財產(chǎn)品應(yīng)當在開放日及開放日前7個工作日內(nèi)符合高流動性資產(chǎn)比例要求等。三是對部分表述進行了調(diào)整完善。

　　二、制定出臺《辦法》的背景和總體思路是什么？

　　答：制定《辦法》的背景：

　　一是進一步完善理財公司制度規(guī)則體系的需要。根據(jù)《關(guān)于規(guī)范金融機構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導意見》有關(guān)“金融監(jiān)督管理部門應(yīng)當制定流動性風險管理規(guī)定”的要求，進一步明確細化理財產(chǎn)品流動性風險管理規(guī)則。

　　二是保護投資者合法權(quán)益的需要。規(guī)范理財產(chǎn)品流動性管理，提高資金兌付能力，防范被動變現(xiàn)資產(chǎn)降低產(chǎn)品凈值，既有利于保障投資者申贖產(chǎn)品的權(quán)利，也有利于保障投資者合法權(quán)益不受損害并得到公平對待。

　　三是維護金融市場穩(wěn)定的需要。理財產(chǎn)品正在推進凈值化轉(zhuǎn)型，對產(chǎn)品流動性管理提出更高要求。出臺《辦法》，有助于督促機構(gòu)加強產(chǎn)品流動性管理，更好防范風險跨市場、跨產(chǎn)品傳染。

　　制定《辦法》的總體思路：充分借鑒國內(nèi)外監(jiān)管實踐，注重與國內(nèi)外監(jiān)管規(guī)則保持一致，對理財產(chǎn)品流動性管控重點進行明確與規(guī)范，并結(jié)合理財產(chǎn)品轉(zhuǎn)型特點，強化信息透明度、合作機構(gòu)管理等要求。

　　三、《辦法》的總體結(jié)構(gòu)是什么？

　　答：第一章“總則”，明確了立法依據(jù)、適用范圍、相關(guān)定義、基本要求、監(jiān)督管理等。

　　第二章“治理架構(gòu)與管理措施”，規(guī)定了流動性風險管理部門職責、投資管理部門職責及考核問責機制，提出了流動性風險管理制度與措施、信息披露等要求。

　　第三章“投資交易管理”，提出了審慎確定產(chǎn)品運作方式、持續(xù)監(jiān)測產(chǎn)品流動性風險、審慎評估資產(chǎn)的估值計價和變現(xiàn)能力、加強同業(yè)融資和押品管理等具體要求。

　　第四章“認購與贖回管理”，明確了認購和贖回風險應(yīng)對措施的使用情形、處理方法等。

　　第五章“合作機構(gòu)管理”，明確了合作機構(gòu)管理主體責任，以及對不同合作機構(gòu)的管理要求。

　　第六章為“監(jiān)督管理”。

　　第七章為“附則”。

　　四、《辦法》關(guān)于理財公司管理責任主要提出了哪些要求？

　　答：《辦法》要求理財公司建立有效的公司治理和管控機制，健全各項管理制度并有效實施。

　　一是理財公司應(yīng)當建立健全理財產(chǎn)品流動性風險管理制度與治理結(jié)構(gòu)，指定部門設(shè)立專門崗位、配備充足具備勝任能力的人員負責理財產(chǎn)品流動性風險管理。

　　二是承擔理財產(chǎn)品投資運作管理職責的部門負責人對該理財產(chǎn)品的流動性風險管理承擔主要責任。

　　三是理財公司應(yīng)當指定部門負責理財產(chǎn)品流動性風險壓力測試，并與投資管理部門保持相對獨立。

　　四是理財公司應(yīng)當采取有效措施加強第三方合作管理，確保及時充分獲取相關(guān)信息，滿足理財產(chǎn)品流動性風險管理需要。

　　五、《辦法》對理財產(chǎn)品投資交易管理主要做了哪些規(guī)定？

　　答：《辦法》強調(diào)將流動性風險管理貫穿于理財業(yè)務(wù)運行的全流程。

　　一是理財公司應(yīng)當在理財產(chǎn)品設(shè)計階段，綜合評估投資資產(chǎn)流動性、投資者類型與風險偏好等因素，審慎確定開放式、封閉式等產(chǎn)品運作方式，合理設(shè)計認購和贖回安排。

　　二是理財公司應(yīng)當持續(xù)做好低流動性資產(chǎn)、流動性受限資產(chǎn)和高流動性資產(chǎn)的投資管理，提高資產(chǎn)流動性與產(chǎn)品運作方式的匹配程度。

　　三是理財公司應(yīng)當持續(xù)監(jiān)測理財產(chǎn)品流動性風險，審慎評估產(chǎn)品所投資各類資產(chǎn)的估值計價和變現(xiàn)能力，充分考慮聲譽風險、信用風險、市場風險、交易對手風險等的可能影響，并提前作出應(yīng)對安排。

　　六、《辦法》對理財公司運用理財產(chǎn)品流動性管理措施主要提出了哪些要求？

　　答：《辦法》要求理財公司加強理財產(chǎn)品認購、贖回管理，依照法律法規(guī)及理財產(chǎn)品合同的約定，合理運用理財產(chǎn)品流動性管理措施，以更好維護投資者合法權(quán)益。合理運用管理措施還有助于保持投資策略的相對穩(wěn)定，為投資者獲取長期投資、價值投資收益。

　　《辦法》同時強化了事先約定和信息披露要求。明確理財公司應(yīng)當在合同中與投資者事先約定理財產(chǎn)品未來可能運用的流動性管理措施，并按規(guī)定向投資者披露理財產(chǎn)品面臨的主要流動性風險及管理方法、實際運用措施情況，維護投資者知情權(quán)，促進其形成合理預期、作出理性決策。

　　七、關(guān)于《辦法》實施時間有何考慮？

　　答：為便于機構(gòu)做好業(yè)務(wù)制度、系統(tǒng)建設(shè)、產(chǎn)品整改等各項工作準備，《辦法》自發(fā)布之日起五個月后施行。

　　理財公司理財產(chǎn)品流動性風險管理辦法

　　中國銀行保險監(jiān)督管理委員會令〔2021〕14號

　　第一章　總則

　　第一條　根據(jù)《中華人民共和國銀行業(yè)監(jiān)督管理法》等法律、行政法規(guī)，以及《關(guān)于規(guī)范金融機構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導意見》《商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法》《商業(yè)銀行理財子公司管理辦法》，制定本辦法。

　　第二條　本辦法所稱理財公司是指在中華人民共和國境內(nèi)依法設(shè)立的商業(yè)銀行理財子公司，以及銀保監(jiān)會批準設(shè)立的其他主要從事理財業(yè)務(wù)的非銀行金融機構(gòu)。

　　本辦法適用于理財公司及其發(fā)行的理財產(chǎn)品。

　　第三條　本辦法所稱流動性風險是指理財產(chǎn)品無法通過變現(xiàn)資產(chǎn)等途徑以合理成本及時獲得充足資金，用于滿足該理財產(chǎn)品的投資者贖回需求、履行其他支付義務(wù)的風險。

　　第四條　理財公司承擔理財產(chǎn)品流動性風險管理的主體責任，應(yīng)當按照本辦法建立健全理財產(chǎn)品流動性風險管理體系，專業(yè)審慎、勤勉盡責地管理理財產(chǎn)品流動性風險，確保理財產(chǎn)品投資運作穩(wěn)健、凈值計價公允，保障投資者的合法權(quán)益不受損害并得到公平對待。

　　理財公司開展理財產(chǎn)品流動性風險管理，應(yīng)當建立有效風險隔離機制，防范流動性風險傳染。理財公司應(yīng)當按照公平交易和價格公允原則，嚴格本公司理財產(chǎn)品之間、理財產(chǎn)品與本公司及其關(guān)聯(lián)方之間的交易管理，并對相關(guān)交易行為實施專門的監(jiān)控、分析、評估、授權(quán)、審批和核查，有效識別、監(jiān)測、預警和防范各類不正當交易。

　　第五條　銀保監(jiān)會及其派出機構(gòu)依法對理財公司的理財產(chǎn)品流動性風險管理活動實施監(jiān)督管理。

　　第二章　治理架構(gòu)與管理措施

　　第六條　理財公司應(yīng)當建立組織健全、職責清晰、有效制衡、激勵約束合理的理財產(chǎn)品流動性風險管理治理結(jié)構(gòu)，指定部門設(shè)立專門崗位，配備充足的具備勝任能力的人員負責理財產(chǎn)品的流動性風險評估與監(jiān)測，監(jiān)督流動性風險管理制度的執(zhí)行情況。理財產(chǎn)品流動性風險管理相關(guān)部門、崗位與人員應(yīng)當獨立于投資管理部門，具有明確且獨立的報告路徑。

　　第七條　理財公司中承擔理財產(chǎn)品投資運作管理職責的部門負責人應(yīng)當對該理財產(chǎn)品的流動性風險管理承擔主要責任。

　　第八條　理財公司應(yīng)當針對理財產(chǎn)品流動性風險管理建立嚴格的考核問責機制，將流動性風險管理狀況納入該理財產(chǎn)品投資運作管理人員的考核評價標準。

　　第九條　理財公司應(yīng)當根據(jù)理財產(chǎn)品性質(zhì)和風險特征，建立健全理財產(chǎn)品流動性風險管理制度，并定期評估完善，包括但不限于：

　　（一）投資者集中度管理，認購和贖回限制，出現(xiàn)對投資者重大不利影響事項時的應(yīng)對措施，對巨額贖回的監(jiān)測、管控和評估；

　　（二）投資組合的事前評估，對高流動性資產(chǎn)的投資比例設(shè)定下限，對低流動性資產(chǎn)的投資比例設(shè)定上限，投資資產(chǎn)的集中度限制，高風險資產(chǎn)的投資限制；

　　（三）壓力測試；

　　（四）應(yīng)急計劃。

　　第十條　理財公司可以依照法律法規(guī)及理財產(chǎn)品合同的約定，綜合運用以下理財產(chǎn)品流動性風險應(yīng)對措施：

　　（一）認購風險應(yīng)對措施，包括：設(shè)定單一投資者認購金額上限、設(shè)定理財產(chǎn)品單日凈認購比例上限、拒絕大額認購、暫停認購，以及銀保監(jiān)會規(guī)定的其他措施。

　　（二）贖回風險應(yīng)對措施，包括：設(shè)置贖回上限、延期辦理巨額贖回申請、暫停接受贖回申請、延緩支付贖回款項、收取短期贖回費、暫停理財產(chǎn)品估值、擺動定價，以及銀保監(jiān)會規(guī)定的其他措施。

　　理財公司應(yīng)當明確各類流動性風險應(yīng)對措施的實施條件、發(fā)起部門、決策程序、業(yè)務(wù)流程等事項，確保相關(guān)措施實施的及時、有序、透明及公平。

　　第十一條　理財公司運用延緩支付贖回款項、暫停理財產(chǎn)品估值、擺動定價等措施后，應(yīng)當在3個工作日內(nèi)向銀保監(jiān)會或其派出機構(gòu)報告，說明面臨的贖回壓力情況、市場流動性狀況、已采取的措施、恢復正常業(yè)務(wù)所需的時間、采取相關(guān)措施對理財產(chǎn)品的影響等。

　　理財公司運用本辦法第十條所列流動性風險應(yīng)對措施的，應(yīng)當在當月結(jié)束后5個工作日內(nèi)，在全國銀行業(yè)理財信息登記系統(tǒng)提交相關(guān)信息。

　　第十二條　理財公司應(yīng)當指定部門負責理財產(chǎn)品流動性風險壓力測試的實施與評估。相關(guān)部門應(yīng)當與投資管理部門保持相對獨立。

　　理財公司在設(shè)置壓力測試情景時，應(yīng)當充分考慮不同壓力情景下各類資產(chǎn)投資策略和方式對資產(chǎn)變現(xiàn)能力的影響、變現(xiàn)所需時間和可能的價格折損，以及除投資者贖回外對債權(quán)人、交易對手及其他第三方的支付義務(wù)，并關(guān)注市場風險、聲譽風險等對理財產(chǎn)品流動性風險的影響。

　　理財公司針對開放式理財產(chǎn)品還應(yīng)專門建立以壓力測試為核心的流動性風險監(jiān)測與預警框架。

　　第十三條　理財公司應(yīng)當制定并定期測試、完善理財產(chǎn)品流動性風險應(yīng)急計劃，審慎評估各類流動性風險應(yīng)對措施的可行性、有效性和可能影響。應(yīng)急計劃的內(nèi)容包括但不限于觸發(fā)應(yīng)急計劃的各種情景、應(yīng)急資金來源、應(yīng)急程序和措施，董事會、高級管理層及相關(guān)部門實施應(yīng)急程序和措施的權(quán)限與職責等。

　　第十四條　理財公司應(yīng)當依照理財產(chǎn)品信息披露相關(guān)規(guī)定，向投資者披露理財產(chǎn)品面臨的主要流動性風險及其管理方法。

　　（一）在理財產(chǎn)品銷售文件中披露開放式理財產(chǎn)品認購、贖回安排，主要擬投資市場、資產(chǎn)的流動性風險評估等信息。

　　（二）針對理財產(chǎn)品特點確定擬運用的流動性風險應(yīng)對措施，并在理財產(chǎn)品銷售文件中與投資者事先約定相關(guān)措施的使用情形、處理方法、程序及對投資者的潛在影響等，確保相關(guān)措施在必要時能夠及時、有效運用。

　　（三）理財產(chǎn)品持續(xù)運作過程中，應(yīng)當在理財產(chǎn)品季度、半年和年度報告中披露理財產(chǎn)品組合資產(chǎn)情況及其流動性風險分析等；在發(fā)生涉及理財產(chǎn)品認購、贖回事項調(diào)整或潛在影響投資者贖回等事項時，及時發(fā)布臨時公告。

　　（四）理財公司應(yīng)當按照理財產(chǎn)品銷售文件中約定的信息披露方式，在運用收取短期贖回費、擺動定價等措施后，3個交易日內(nèi)告知該理財產(chǎn)品的相關(guān)投資者；在運用暫停認購、延期辦理巨額贖回申請、暫停接受贖回申請、延緩支付贖回款項、暫停理財產(chǎn)品估值等措施后，3個交易日內(nèi)告知該理財產(chǎn)品的投資者，并說明運用相關(guān)措施的原因、擬采取的應(yīng)對安排等。

　　第三章　投資交易管理

　　第十五條　理財公司應(yīng)當在理財產(chǎn)品設(shè)計階段，在綜合評估投資策略、投資范圍、投資資產(chǎn)流動性、投資限制、銷售渠道、投資者類型與風險偏好、投資者結(jié)構(gòu)等因素的基礎(chǔ)上，審慎確定開放式、封閉式等產(chǎn)品運作方式，合理設(shè)計認購和贖回安排，制定相應(yīng)的流動性風險應(yīng)對措施。

　　理財產(chǎn)品擬采用開放式運作的，組合資產(chǎn)的流動性應(yīng)當與理財產(chǎn)品合同約定的認購、贖回安排相匹配，投資策略應(yīng)當能夠滿足不同市場情形下投資者的贖回需求，理財產(chǎn)品投資者結(jié)構(gòu)、估值計價等方面安排能夠充分保障投資者得到公平對待。

　　理財公司應(yīng)當按照本辦法規(guī)定評估每只開放式理財產(chǎn)品的流動性風險，評估結(jié)論至少經(jīng)相關(guān)高級管理人員同意，由承擔該理財產(chǎn)品投資運作管理職責的部門負責人簽字，并在全國銀行業(yè)理財信息登記系統(tǒng)對理財產(chǎn)品進行集中登記時同步提交。

　　第十六條　理財公司應(yīng)當持續(xù)監(jiān)測開放式理財產(chǎn)品流動性風險，審慎評估該產(chǎn)品所投資各類資產(chǎn)的估值計價和變現(xiàn)能力，充分考慮聲譽風險、信用風險、市場風險、交易對手風險等的可能影響，并提前作出流動性風險應(yīng)對安排。

　　第十七條　單只理財產(chǎn)品同時存在以下情形的，應(yīng)當采用封閉或定期開放運作方式，且定期開放周期不得低于90天，該理財產(chǎn)品銷售文件還應(yīng)當作出充分披露和顯著標識：

　　（一）計劃投資不存在活躍交易市場，并且需要采用估值技術(shù)確定公允價值的資產(chǎn)；

　　（二）計劃投資上述資產(chǎn)的比例達到理財產(chǎn)品凈資產(chǎn)50%以上。

　　對于其他理財產(chǎn)品，非因理財公司主觀因素導致突破前款規(guī)定比例限制的，該理財產(chǎn)品不得新增投資上述資產(chǎn)。

　　第十八條　單只開放式公募理財產(chǎn)品和每個交易日開放的私募理財產(chǎn)品直接投資于流動性受限資產(chǎn)的市值在開放日不得超過該產(chǎn)品資產(chǎn)凈值的15%。單只定期開放式私募理財產(chǎn)品直接投資于流動性受限資產(chǎn)的市值在開放日不得超過該產(chǎn)品資產(chǎn)凈值的20%。

　　面向單一投資者發(fā)行的私募理財產(chǎn)品可不受前款比例限制。

　　因證券市場波動、上市公司股票停牌、理財產(chǎn)品規(guī)模變動等因素導致理財產(chǎn)品不符合本條規(guī)定比例限制的，該理財產(chǎn)品不得主動新增投資流動性受限資產(chǎn)。

　　第十九條　開放式理財產(chǎn)品所投資資產(chǎn)的流動性應(yīng)當與投資者贖回需求相匹配，確保持有足夠具有良好流動性的資產(chǎn)，以備支付理財產(chǎn)品投資者的贖回款項。

　　定期開放周期不低于90天的公募理財產(chǎn)品，應(yīng)當在開放日及開放日前7個工作日內(nèi)持有不低于該理財產(chǎn)品資產(chǎn)凈值5%的現(xiàn)金或者到期日在一年以內(nèi)的國債、中央銀行票據(jù)和政策性金融債券。

　　其他開放式公募理財產(chǎn)品均應(yīng)當持續(xù)符合前款比例要求。

　　第二十條　單只理財產(chǎn)品允許單一投資者持有份額超過總份額50%的，應(yīng)當采用封閉或定期開放運作方式，定期開放周期不得低于90天（現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品除外）。該理財產(chǎn)品銷售文件應(yīng)當作出充分披露和顯著標識，不得向個人投資者公開發(fā)售。

　　對于其他理財產(chǎn)品，非因理財公司主觀因素導致突破前款規(guī)定比例限制的，在單一投資者持有比例降至50%以下之前，理財公司不得再接受該投資者對該理財產(chǎn)品的認購申請。

　　第二十一條　定期開放周期低于90天的私募理財產(chǎn)品應(yīng)當主要投資于標準化債權(quán)類資產(chǎn)以及上市交易的股票，法律、行政法規(guī)和銀保監(jiān)會另有規(guī)定的除外。

　　對于每個交易日開放的私募理財產(chǎn)品，其投資范圍、投資比例、認購和贖回安排等參照銀保監(jiān)會關(guān)于開放式公募理財產(chǎn)品的相關(guān)規(guī)定執(zhí)行。

　　第二十二條　理財公司應(yīng)當加強理財產(chǎn)品同業(yè)融資的流動性風險、交易對手風險等風險管理，做好期限管理和集中度管控，按照穿透原則對交易對手實施盡職調(diào)查和準入管理，設(shè)置適當?shù)慕灰紫揞~并根據(jù)需要進行動態(tài)調(diào)整。

　　理財公司理財產(chǎn)品可以按照國務(wù)院金融管理部門相關(guān)規(guī)定開展回購業(yè)務(wù)，但應(yīng)當事先在理財產(chǎn)品銷售文件中與投資者作出明確約定。

　　第二十三條　理財公司應(yīng)當建立健全理財產(chǎn)品買入返售交易押品的管理制度，與交易對手開展買入返售交易的，可接受押品的資質(zhì)要求應(yīng)當與理財產(chǎn)品合同約定的投資范圍保持一致。

　　第四章　認購與贖回管理

　　第二十四條　理財公司應(yīng)當加強理財產(chǎn)品認購管理，合理控制投資者集中度，審慎分析評估大額認購申請。當接受認購申請可能對理財產(chǎn)品存量投資者利益構(gòu)成重大不利影響時，或者基于投資運作與風險控制需要，理財公司可以采取本辦法第十條所列認購風險應(yīng)對措施。

　　第二十五條　理財公司應(yīng)當對開放式理財產(chǎn)品7個工作日可變現(xiàn)資產(chǎn)的可變現(xiàn)價值進行審慎評估與測算，確保每日確認且需當日支付的凈贖回申請不超過前一工作日該理財產(chǎn)品7個工作日可變現(xiàn)資產(chǎn)的可變現(xiàn)價值，銀保監(jiān)會另有規(guī)定的除外。

　　在開放日前一工作日內(nèi)，開放式理財產(chǎn)品7個工作日可變現(xiàn)資產(chǎn)的可變現(xiàn)價值應(yīng)當不低于該產(chǎn)品資產(chǎn)凈值的10%。

　　面向單一投資者發(fā)行的私募理財產(chǎn)品可不受本條規(guī)定限制。

　　第二十六條　理財公司應(yīng)當強化開放式理財產(chǎn)品巨額贖回的事前監(jiān)測、事中管控與事后評估。當開放式理財產(chǎn)品發(fā)生巨額贖回且現(xiàn)金類資產(chǎn)不足以支付贖回款項時，應(yīng)當在充分評估該產(chǎn)品組合資產(chǎn)變現(xiàn)能力、投資比例變動與理財產(chǎn)品單位份額凈值波動的基礎(chǔ)上，審慎接受、確認贖回申請。

　　開放式理財產(chǎn)品發(fā)生巨額贖回的，理財公司當日辦理的贖回份額不得低于前一日終理財產(chǎn)品總份額的10%，對其余贖回申請可以暫停接受或延期辦理。對該產(chǎn)品單個份額持有人的贖回申請，可以按照其申請占當日申請贖回總份額的比例，確定該份額持有人當日辦理的贖回份額。

　　理財產(chǎn)品份額持有人可以在申請贖回時選擇將當日未獲辦理部分予以撤銷。理財產(chǎn)品份額持有人未選擇撤銷的，理財公司可以延遲至下一個開放日辦理，贖回價格為下一個開放日的價格。

　　第二十七條　開放式理財產(chǎn)品連續(xù)2個以上開放日發(fā)生巨額贖回的，除采取本辦法第二十六條措施外，對于已經(jīng)接受的贖回申請，理財公司還可以延緩支付贖回款項，但延緩期限不得超過20個工作日。

　　第二十八條　開放式理財產(chǎn)品的單個份額持有人在單個開放日申請贖回理財產(chǎn)品份額超過該理財產(chǎn)品總份額合同約定比例的，理財公司可以暫停接受其贖回申請；已經(jīng)接受的贖回申請可以延緩支付贖回款項，但延緩期限不得超過20個工作日。

　　第二十九條　理財公司可以按照事先約定，向連續(xù)持有少于7日的開放式理財產(chǎn)品（現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品除外）投資者收取贖回費，并將上述贖回費全額計入理財產(chǎn)品財產(chǎn)。

　　第三十條　理財公司應(yīng)當按照相關(guān)規(guī)定開展理財產(chǎn)品估值，加強極端市場條件下的估值管理。

　　開放式理財產(chǎn)品在前一估值日內(nèi)，產(chǎn)品資產(chǎn)凈值50%以上的資產(chǎn)不具備活躍交易市場或者在活躍市場中無報價，且不能采用估值技術(shù)可靠計量公允價值的，理財公司應(yīng)當暫停該產(chǎn)品估值，并采取延緩支付贖回款項或暫停接受理財產(chǎn)品認購、贖回申請等措施。

　　第三十一條　開放式公募理財產(chǎn)品（現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品除外）發(fā)生大額認購或贖回時，理財公司可以采用擺動定價機制。

　　理財公司應(yīng)當在理財產(chǎn)品銷售文件中與投資者事先約定擺動定價機制的相關(guān)原理與操作方法，并履行相關(guān)信息披露義務(wù)。

　　第五章　合作機構(gòu)管理

　　第三十二條　理財公司應(yīng)當采取有效措施確保各方合作行為持續(xù)滿足理財產(chǎn)品流動性風險管理需要。

　　本辦法所稱合作機構(gòu)包括理財投資合作機構(gòu)和理財產(chǎn)品代銷機構(gòu)。理財投資合作機構(gòu)應(yīng)當符合《商業(yè)銀行理財子公司管理辦法》等規(guī)定。理財產(chǎn)品代銷機構(gòu)應(yīng)當符合銀保監(jiān)會關(guān)于理財公司理財產(chǎn)品銷售的相關(guān)規(guī)定。

　　第三十三條　理財公司理財產(chǎn)品投資合作機構(gòu)發(fā)行的資產(chǎn)管理產(chǎn)品，理財公司應(yīng)當及時、充分了解該理財產(chǎn)品所投資資產(chǎn)管理產(chǎn)品的認購、贖回安排和流動性風險狀況，合理評估理財產(chǎn)品所投資資產(chǎn)管理產(chǎn)品底層資產(chǎn)的流動性風險。

　　第三十四條　理財公司應(yīng)當采取有效措施督促理財產(chǎn)品受托投資機構(gòu)按照合同約定開展理財產(chǎn)品受托投資活動，確保理財產(chǎn)品受托投資機構(gòu)的相關(guān)業(yè)務(wù)行為持續(xù)滿足理財產(chǎn)品流動性風險管理要求，其受托投資資產(chǎn)的管理符合理財產(chǎn)品的投資策略、目標和贖回安排。

　　第三十五條　理財公司應(yīng)當自主審慎判斷理財產(chǎn)品投資顧問的投資管理建議與理財產(chǎn)品投資策略和目標、認購和贖回安排的一致性，有效評估相關(guān)建議對理財產(chǎn)品流動性風險管理的影響。

　　第三十六條　理財公司通過代銷機構(gòu)銷售理財產(chǎn)品的，應(yīng)當充分考慮代銷行為和銷售渠道對理財產(chǎn)品流動性的影響，要求代銷機構(gòu)充分、準確提供與該產(chǎn)品流動性風險管理相關(guān)的投資者信息和變化情況，包括但不限于投資者數(shù)量、類型、結(jié)構(gòu)、風險承受能力等級等。

　　第六章　監(jiān)督管理

　　第三十七條　理財公司應(yīng)當按照規(guī)定，向銀保監(jiān)會或其派出機構(gòu)報送與理財產(chǎn)品流動性風險有關(guān)的統(tǒng)計報表、外部審計報告和銀保監(jiān)會及其派出機構(gòu)要求報送的其他材料。

　　銀行業(yè)理財?shù)怯浲泄苤行膽?yīng)當加強對理財產(chǎn)品流動性風險情況的監(jiān)測分析，并定期向銀保監(jiān)會報送。

　　第三十八條　理財公司應(yīng)當將理財產(chǎn)品總體流動性風險管理情況納入理財業(yè)務(wù)年度報告，于每年度結(jié)束后2個月內(nèi)向銀保監(jiān)會或其派出機構(gòu)報送。

　　理財公司對理財產(chǎn)品流動性風險管理制度、程序和措施進行重大調(diào)整的，應(yīng)當在1個月內(nèi)向銀保監(jiān)會或其派出機構(gòu)書面報告調(diào)整情況。

　　第三十九條　理財公司的理財產(chǎn)品出現(xiàn)或者可能出現(xiàn)重大流動性風險時，應(yīng)當及時向銀保監(jiān)會或其派出機構(gòu)報告，并提交應(yīng)對措施。

　　第四十條　理財公司違反本辦法規(guī)定的，銀保監(jiān)會及其派出機構(gòu)可依照法律法規(guī)提出整改要求，采取相關(guān)監(jiān)管措施或者進行處罰。

　　第七章　附則

　　第四十一條　其他銀行業(yè)金融機構(gòu)發(fā)行理財產(chǎn)品，參照本辦法執(zhí)行。

　　第四十二條　除本辦法規(guī)定外，現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品還應(yīng)當符合《關(guān)于規(guī)范現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品管理有關(guān)事項的通知》等規(guī)制要求。

　　第四十三條　本辦法中“以上”均含本數(shù)，“以下”不含本數(shù)。

　　本辦法所稱巨額贖回，是指理財公司開放式理財產(chǎn)品單個開放日凈贖回申請超過前一日終理財產(chǎn)品總份額的10%的贖回行為，銀保監(jiān)會另有規(guī)定的除外。

　　本辦法所稱擺動定價機制，是指當開放式公募理財產(chǎn)品遭遇大額認購或贖回時，通過調(diào)整理財產(chǎn)品份額凈值的方式，將理財產(chǎn)品調(diào)整投資組合的市場沖擊成本分配給實際認購、贖回的投資者，從而減少對存量理財產(chǎn)品份額持有人利益的不利影響。

　　本辦法所稱定期開放式理財產(chǎn)品，是指自產(chǎn)品成立日至終止日期間，理財產(chǎn)品份額總額不固定，具有多個確定開放期，開放期內(nèi)投資者可以按照協(xié)議約定進行認購或者贖回，其他時間內(nèi)產(chǎn)品封閉運作的理財產(chǎn)品。本辦法所稱定期開放周期是指定期開放式理財產(chǎn)品2個開放期的最短間隔天數(shù)。

　　本辦法所稱流動性受限資產(chǎn)，是指由于法律法規(guī)、監(jiān)管、合同或操作障礙等原因無法以合理價格予以變現(xiàn)的資產(chǎn)，包括到期日在10個交易日以上的逆回購與銀行定期存款（含協(xié)議約定有條件提前支取的銀行存款）、距可贖回日在10個交易日以上的資產(chǎn)管理產(chǎn)品、停牌股票、流通受限的新股及非公開發(fā)行股票、資產(chǎn)支持證券（票據(jù)），因發(fā)行人債務(wù)違約無法進行轉(zhuǎn)讓或交易的債券和非金融企業(yè)債務(wù)融資工具，以及其他流動性受限資產(chǎn)。

　　本辦法所稱7個工作日可變現(xiàn)資產(chǎn)，包括可在交易所、銀行間市場正常交易的股票、債券、非金融企業(yè)債務(wù)融資工具、期貨及期權(quán)合約以及同業(yè)存單，7個工作日內(nèi)到期或可支取的買入返售、銀行存款，7個工作日內(nèi)能夠確認收到的各類應(yīng)收款項等。

　　第四十四條　本辦法由銀保監(jiān)會負責解釋。

　　第四十五條　本辦法自發(fā)布之日起五個月后施行。

　　本辦法施行前存續(xù)的開放式理財產(chǎn)品不符合本辦法第二十條要求的，在單一投資者持有份額占理財產(chǎn)品總份額比例降至50%以下之前，理財公司不得再接受該單一投資者對該理財產(chǎn)品的認購申請。 

海量資訊、精準解讀，盡在新浪財經(jīng)APP

責任編輯：張玫