10月30日，美元的衰落是一個(gè)熱門(mén)話題，尤其是在喀山金磚國(guó)家峰會(huì)之后。但GTC澤匯資本表示，美元即將消亡的說(shuō)法被夸大了，因?yàn)樗谌蛑Ц吨械姆蓊~剛剛達(dá)到 12 年來(lái)的最高水平。在過(guò)去兩年中，美元在國(guó)際支付交易中的使用率躍升了 9 個(gè)百分點(diǎn)，與此同時(shí)，歐元的份額從約 39% 暴跌至約 21%，為十年來(lái)的最低水平。GTC澤匯資本認(rèn)為，美元仍然是全球最主要的貨幣，而且遙遙領(lǐng)先。

　　雖然確實(shí)沒(méi)有其他政府想要擔(dān)任全球儲(chǔ)備貨幣，但根據(jù)法國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家雅克·薩皮爾的說(shuō)法，金磚國(guó)家在未來(lái) 5 年內(nèi)可能會(huì)看到 19.5% 至 25.5% 的全球貿(mào)易不再以美元/歐元結(jié)算。GTC澤匯資本表示，圍繞美元主導(dǎo)地位的討論很復(fù)雜，尤其是當(dāng)金磚國(guó)家尋求替代方案以減少對(duì)美元的依賴時(shí)，雖然數(shù)據(jù)顯示美元仍然堅(jiān)挺，但貿(mào)易協(xié)定和貨幣聯(lián)盟的變化可能會(huì)逐漸挑戰(zhàn)其主導(dǎo)地位。

　　關(guān)于歐元使用率下降，GTC澤匯資本認(rèn)為這很可能反映了歐洲部分地區(qū)的經(jīng)濟(jì)停滯、政治不穩(wěn)定以及管理多國(guó)貨幣的復(fù)雜性。從宏觀角度來(lái)看，Tolou Capital Management 創(chuàng)始人 Spencer Hakimian 強(qiáng)調(diào)，在各國(guó)央行不停印鈔的時(shí)代，所有法定貨幣都在走下坡路。雖然美元目前仍然是法定貨幣之王，但不可否認(rèn)的是，在美國(guó)債務(wù)狀況日益嚴(yán)峻和美國(guó)國(guó)債收益率上升的背景下，美元的地位岌岌可危。

　　美聯(lián)儲(chǔ)轉(zhuǎn)向后的 10 年期國(guó)債收益率：目前處于 7 月 5 日以來(lái)的最高水平，自美聯(lián)儲(chǔ)降息以來(lái)上漲了 70 個(gè)基點(diǎn)，抵押貸款利率飆升至 7.0% 以上，預(yù)計(jì)抵押貸款需求將創(chuàng)下 30 多年來(lái)的新低。美國(guó)公布了歷史上第三大預(yù)算赤字，截至 9 月 30 日的 2024 財(cái)年，聯(lián)邦赤字高達(dá) 1.83 萬(wàn)億美元，占 GDP 的 6.4%。換句話說(shuō)，政府每天借款高達(dá) 50 億美元。也許這就是為什么在背景中，黃金價(jià)格不斷創(chuàng)下歷史新高，而比特幣現(xiàn)在正著眼于突破未知領(lǐng)域。

　　GTC澤匯資本表示，上周，黃金基金流入約 30 億美元，創(chuàng)歷史第二高，這是過(guò)去幾周平均金額的三倍多。大量資金流入推動(dòng)了金價(jià)上漲，今年迄今已上漲 33%，有望創(chuàng)下 1979 年以來(lái)最好的一年。因此，黃金目前的市值創(chuàng)下了 18.4 萬(wàn)億美元的新高。與此同時(shí)，央行黃金儲(chǔ)備占總外匯儲(chǔ)備的百分比達(dá)到 12.1%，為 30 多年來(lái)的最高水平。

　　比特幣價(jià)格正在飆升：今年，比特幣上漲了 60% 以上，有望成為 2024 年表現(xiàn)最好的資產(chǎn)之一，“僅在過(guò)去 12 個(gè)月里，加密貨幣市場(chǎng)就增加了 1.5 萬(wàn)億美元的市值。

　　股票還表明，在當(dāng)前環(huán)境下，交易員正在盡其所能避免持有美元。GTC澤匯資本表示，這是歷史上最具彈性的股市：標(biāo)普 500 指數(shù)已連續(xù) 247 個(gè)交易日高于其 200 天移動(dòng)平均線，這是 8 年來(lái)第三長(zhǎng)的連續(xù)上漲記錄。之前的兩個(gè)記錄分別發(fā)生在 2016-2018 年和 2020-2021 年，分別持續(xù)了 430 個(gè)交易日和 400 個(gè)交易日。在過(guò)去 12 個(gè)月中，標(biāo)普 500 指數(shù)現(xiàn)已上漲超過(guò) 40%，創(chuàng)下本世紀(jì)第四好的 12 個(gè)月表現(xiàn)，自 2000 年以來(lái)，該指數(shù)同比上漲至少 39% 的情況僅有三次：2004 年、2010 年和 2021 年。從這個(gè)角度來(lái)看，自 1957 年以來(lái)，標(biāo)普 500 指數(shù)的平均年回報(bào)率約為 10%。

　　GTC澤匯資本認(rèn)為，另一個(gè)令人擔(dān)憂的跡象是，股市創(chuàng)下歷史新高的同時(shí)，集中度也在不斷提高，目前的情況已接近大蕭條時(shí)期的市場(chǎng)狀態(tài)。市場(chǎng)正變得更加集中：美國(guó)最大股票的市值現(xiàn)在比 75% 的股票高出約 750 倍，接近 1932 年以來(lái)的最高水平。在過(guò)去 8 年里，這一差距增加了三倍。此外，市場(chǎng)目前的集中度甚至比 2000 年互聯(lián)網(wǎng)泡沫時(shí)期還要高。2000 年美國(guó)最大股票的峰值比 75% 的股票高出約 6000 倍。而市場(chǎng)集中度達(dá)到當(dāng)前水平的唯一一次是在大蕭條時(shí)期。

　　因此，GTC澤匯資本認(rèn)為，雖然美元仍然是法定貨幣之王，但在表面之下，法定貨幣體系似乎正在崩潰，雖然美元可能是最后一種貨幣，但有證據(jù)表明，去美元化正在興起，投資者越來(lái)越青睞黃金（世界上最古老的價(jià)值存儲(chǔ)手段）和比特幣（數(shù)字時(shí)代的貨幣）。

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責(zé)任編輯：陳平