對于A股市場來說，即便沒有出現“扎堆減持”和大量違規減持現象，也是需要正視股東減持對市場的負面影響的。

　　自“9.24”以來，隨著股市行情的上漲，上市公司股東的減持也加快了步伐，以至股東減持成了10月8日A股回調以來市場關注的一個焦點，同時也成了10月8日以來導致A股行情回調的一個重要因素。

　　針對市場對股東減持問題的關注，不久前，監管部門就此作出回應稱，無論是過去一年，還是9月下旬以來，上市公司并沒有出現“扎堆減持”和大量違規減持現象。監管部門表示，減持是股東權利，正常的減持應予以支持，但對違規減持、繞道減持，必須堅決予以處理，責令購回、上繳價差，并承擔相應的責任。

　　監管部門的上述回應體現了監管部門的大局觀。不過，從中國股市的健康發展來看，還是需要正視股東減持，哪怕是合規減持給市場帶來的負面影響。盡管不論是過去一年，還是9月下旬以來，市場并沒有出現“扎堆減持”和大量違規減持現象，但對“扎堆減持”與違規減持的現象還是應該有一個辯證的認識。

　　對于“扎堆減持”的認識，其實并不能局限于上市公司減持公告的多少。畢竟在上市公司原始股東減持的過程中，大量原始股東的減持是不需要發布減持公告的，需要發布減持公告的，往往都是持股數量在5%以上的大股東，以及上市公司董監高等重要股東。所以通過上市公司發布的減持公告，市場能夠看到的其實只是股東減持的一部分，股東減持的全部情況市場其實是無法看到的，所以有沒有“扎堆減持”，還是存在很大的不確定性的。

　　更何況目前上市公司的數量多達5400余家，減持公司的數量要達到多少才算是“扎堆減持”，這個也沒有作出具體的界定。所以，“扎堆減持”只是一個很模糊的概念，有沒有“扎堆減持”只能是見仁見智，不同的人會有不同的認識。

　　關于違規減持現象，確實是沒有大量違規減持行為的出現，畢竟違規減持行為是近年監管部門重點監管的內容之一，在重點監管的情況下，違規減持行為當然不可能大量出現。但盡管如此，雖然有監管部門的重點監控，但違規減持行為在市場上始終都沒有絕跡，還是隔三差五地出現，這其實也是值得市場參與各方尤其是監管部門來認真思考的。為什么在重點監控的背景下違規減持還會經常出現？歸根到底還是對違規減持的處罰太輕了，不足以達到震懾違規減持者的效果。所以，作為監管部門來說，還是應該加大對違規減持行為的處罰力度。

　　其實，對于A股市場來說，即便沒有出現“扎堆減持”和大量違規減持現象，也是需要正視股東減持對市場的負面影響的。盡管減持是股東的權利，但即便是股東的合規減持，還是不能予以支持的，相反，需要鼓勵股東不減持，盡量延長持股時間。并且還應該從減持制度上作出進一步的規范，盡可能地限制股東的減持行為。

　　之所以如此，是因為股東的合規減持也是股市所承受不起的。畢竟A股市場有太多的原始股等待著到市場上來減持。因為A股上市公司股權結構設置的不合理，每一家公司的上市，都給市場帶來數倍于首發流通股的原始股（或稱為限售股）。比如總股本在4億股以下的，原始股數量是首發流通股的3倍，總股本4億股以上的，原始股數量是首發流通股的9倍。而這些原始股在經過一定的鎖定期之后，就都可以上市減持套現了。

　　雖然作為國有股來說，其股份的減持受到嚴格的控制，但非國有股在限售期滿后，其減持卻是自由的。而A股市場上，隨著民營企業、私人企業以及家族企業的大量上市，這些企業的股份在限售期滿后都是可以上市流通的，而且這些企業的原始股東都有著減持套現的沖動與動力，實際上，有些私人企業、家族企業的上市，就是奔著股份的減持套現來的。因此，即便是這些企業股東的合規減持，也會給市場帶來巨大的沖擊。

　　所以，對于股東的合規減持也不宜輕易地予以支持，畢竟一旦股東合規減持的數量太大，就會成為市場的洪水猛獸，給股市帶來巨大的沖擊。不僅如此，對股東的合規減持也要通過修改減持規則來加以約束與限制。

　　比如，將對大股東減持的某些約束規定，也延伸到非大股東的減持中來；又比如，規定業績變臉公司，股東減持需要叫停；再比如，對上市公司股東減持實行總額控制，上市公司給予公眾投資者的現金分紅沒有超過融資額度的，公司股東不得減持。分紅金額超過融資額度的，其超過部分就是公司股東減持的額度。如此一來，公司股東的合規減持也就可以得到有效的控制了。

　　(本文作者介紹：財經評論員，二十年的股市磨練，練就了對股市獨到的眼光與見解，著有《輕輕松松炒股票》一書。)