原標題：基金經理挖掘滯漲股機會 警惕熱門股抱團風險
作者： 郭璐慶
[ 截至6月16日收盤，今年以來行業最好的板塊和最差的板塊收益差超過了50個百分點，結構分化非常明顯。 ]
“A股市場上，喜歡拿醫藥、白酒的基金經理往往都獲得不錯收益，做的時間普遍都比較久。”在與第一財經記者交流時，一位70后公募基金經理感慨。
今年的結構性行情更是充分驗證了這個觀點。Wind統計的最新數據顯示，今年來業績排名前20的基金均為醫藥類基金，排在其后的便是消費類細分的產品，煤炭、銀行等主題基金則墊底。
然而，機會是跌出來的。因此，挖掘鋼鐵、煤炭、銀行等滯漲股的投資機會，也成為不少基金經理近期的一個投資邏輯。
6月16日，滯漲股紛紛爆發。截至當日收盤，中信一級行業中的鋼鐵、有色、建材、煤炭等紛紛大漲，尤其是鋼鐵板塊多只個股罕見漲停。
看好滯漲股機會
截至6月16日收盤，今年以來，醫藥、食品飲料板塊分別上漲33.24%和18.03%；而石油石化、煤炭板塊則分別下跌17.3%和15.93%。也就是說，行業最好的板塊和最差的板塊收益差超過了50個百分點，結構分化非常明顯。
其中的一個大邏輯是“尋找確定性”。
“疫情下，很大部分資金都聚焦于醫藥生物、部分TMT、食品飲料、農林牧漁、建材等板塊，形成了‘三七’行情，這其中有其邏輯支撐，也有擇‘優’交易、業績壓力的因素。”上海一位私募基金總經理表示。
但越來越多的基金經理開始將目光瞄向滯漲板塊，以期尋求不一樣的投資機會。
“現在大家都在抱團成長，都在買醫藥、科技，但人多的地方往往容易發生踩踏。歷史上這樣的情況很多。”該上海私募老總稱。
“從估值的角度來看，尤其是一些低估值的板塊，如銀行、周期等低估值板塊，已經遠遠低于20%的分位了。低估值板塊什么時候能回來，要看市場資金對此的關注度。”大成基金數量與指數投資部總監黎新平也說。
事實上，也的確沒有只跌不漲的股票。6月16日，滯漲股爆發，鋼鐵、有色、煤炭等紛紛大漲，特別是鋼鐵大漲2.7%，南鋼股份（600282.SH）、首鋼股份（000959.SZ）、重慶鋼鐵（601005.SH）等個股漲停。
大巖資本董事長汪義平告訴第一財經，他便非常看好滯漲股板塊的投資機會。
“目前A股的風險，主要是在海外，還有其他所謂的灰犀牛比如新興市場的主權債務違約、某個行業的破產風潮、金融機構爆倉等。而美股受疫情影響最大的板塊，比如航空、郵輪、博彩、零售等自5月底以來反彈強勁，也部分驗證了投資者情緒改善，從滯后板塊掘金的心態。所以一方面‘FAAANG’創新高，一方面跌落在地板的板塊，股價alpha更大。”汪義平便判斷。
私募排排網未來星基金經理胡泊則看好銀行股的投資價值。其認為銀行股估值分紅比較穩定，具有非常好的防御特點，作為一個收益比較確定的資產品種，銀行股還是具有一定的長期配置價值，缺點是博取BATE收益或者彈性收益的可能性不大。
賺錢效應顯現
而滯漲股大漲的另一個意義在于，是否意味著全面牛市的到來？
6月15日下午，受到美股股指期貨暴跌4%的拖累，A股市場出現了一定回落，但整體仍然收漲。6月16日A股市場則出現了大反彈，大盤再次向3000點整數關口發起沖擊，逐步收復失地。截至16日收盤，滬指報收2931.75點，創業板指報收2260.46點。
從過去一周的數據來看，資金正在源源不斷流入A股。在剛剛過去的一周，市場資金凈流入387億元，兩融余額上升112.81億，公募基金新發行452.65億元。
本周，富時羅素將按計劃實施第一階段最后一批次的A股納入，此次變動將于6月19日（周五）收盤正式生效，屆時A股在富時羅素全球股票指數系列中的納入因子將按計劃從17.5%升至25%。
值得一提的是，公募基金首發募集不斷出現爆款。繼南方成長先鋒首募規模達到321.15億元后，6月15日，易方達優質企業三年持有期混合公開發行，渠道消息顯示，截至15日下午2點半，全市場募集已超300億元，觸發比例配售。
“上周四（6月11日）美股暴跌1800點，A股并未下跌，說明A股市場在歷史底部已不具備下跌空間，因此雖然美股下跌，但A股市場走勢仍較強勁。A股賺錢效應也逐步體現出來，且在逐步擺脫負面因素的影響。”前海開源首席經濟學家楊德龍說。
粵開證券稱，目前市場處于技術層面關鍵的位置，滬指若能進一步上攻，將形成一種突破均線系統并受到均線系統粘合支撐的向上攻擊形態。如果再配合外圍股市的持續走強，后市有望助力A股突破上方均線阻力，或再度沖擊3000點區域上方。
在受訪人士看來，創業板注冊制的落地是另一大利好。
私募排排網的調查結果顯示，大約77.3%的私募認為，在創業板注冊制推進下，資金會不斷流入具備長期向好邏輯支撐的好公司，這些公司的上漲會帶動創業板牛市。
另外，隨著漲跌幅的擴大，刺激市場游資流入，熱點會不斷地傾向漲跌幅更大的創業板。但創業板分化也會更加嚴重，業績優良的個股會出現小牛市行情。
“最近市場的風險偏好的確是有提高，不過是不是牛市還要看基本面的修復情況。”前述公募基金經理則向第一財經表示。
統計局數據顯示，5月份，規模以上工業增加值同比實際增長4.4%，比上月加快0.5個百分點。隨著復工復產深入加快，工業生產明顯進一步恢復，連續兩個月實現正增長。
責任編輯：潘翹楚
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