第一財經  郭璐慶

　　[ 2018年以來，在A股被分批次納入MSCI指數體系的過程中，外資已經成為影響股市的重要力量。截至2020 年一季度末，外資持有A股股票市值為18874億元，其中陸股通占比68.8%，QFII占比8.19%，目前陸股通仍是外資進入A股市場的最主要途徑。 ]

　　[ 3月24日至5月28日，北向資金市場開啟大規模流入趨勢，凈流入881.1億元。 ]

　　[ 根據相關規定，所有境外投資者對單一上市公司的A股持股比例總和，不得超過該上市公司總股份數的30%。 ]

　　外資做多A股熱情不減。

　　5月28日，北向資金全天單邊凈買入28.18億元，為連續4日凈買入；就在前一天，深交所對華測檢測、美的集團、索菲亞、泰格醫藥發出外資持股預警，這是歷史首次同時對4股預警。

　　一家百億私募對第一財經表示，外資一向被稱為“聰明的資金”，它們一方面希望配置A股規避疫情風險，另一方面也希望通過A股分享中國高速發展的紅利。

　　自從3月24日A股從海外沖擊中逐漸恢復至5月28日，北向資金市場開啟大規模流入趨勢，凈流入881.1億元；整個4月，外資持有A股1.6萬億元，較3月增加2000多億元。

　　4股同時被“買爆”

　　根據相關規定，所有境外投資者對單一上市公司的A股持股比例總和，不得超過該上市公司總股份數的30%。而在實際操作中，外資持股比例達26%視為警戒點，28%則暫停外資購買。

　　深交所統計歷史上，外資對A股股票持股超過26%首次出現在2014年，彼時被外資爆買的對象是格力電器。2014年2月19日，外資持有格力電器7.84億股，占到總股份比例為26.07%。

　　此后外資不斷加倉、持股比例一直上升。到了2014年9月11日，外資持股比例增加至29.76%，而到了2014年12月5日，外資持股比例超過30%，達到30.11%。到了2015年5月20日，外資對格力的持股比例下降至26%。

　　2019年1月28日，外資對美的集團的持倉比例增至26.05%，這也是深交所首次對美的集團發出外資持股預警。

　　2019年2月11日，大族激光成為第三只被外資持倉比例超過26%的上市公司；2019年12月18日，外資對華測檢測的持倉超過26%。同日，外資對美的的持倉比例為27.59%。

　　5月25日、5月27日，索菲亞和泰格醫藥分別首次被外資持倉超過26%。27日，深交所對華測檢測、美的集團、索菲亞、泰格醫藥發出外資持股預警，這也是歷史上首次同時對4股進行的預警。

　　去年3月5日，由于所有境外投資者持股比例超過28%，大族激光被禁止外資買盤的事件成為市場焦點。在此之前，被關閉滬港通交易通道的股票要追溯到2015年牛市。2015年5月19日，上海機場因總境外持股比例超過28%，滬港通買入通道被交易所暫時關閉，成為滬港通開通以來首只出現因境外持股比例超過規定而被暫停接受買盤的個股。

　　截至5月27日，北上資金占上市公司股份的比例統計顯示，排在第一位的是上海機場，北上資金占比為21.01%；排在其后的4家上市公司依次是華測檢測、生物股份、索菲亞和韋爾股份。進一步來看，北上資金占比超過10%的上市公司有33家，超過5%的則有119家。

　　從RQFII的重倉情況來看，截至今年一季度末，加拿大年金計劃投資委員會對美的集團持倉市值最高，其次是上海商業銀行有限公司持有的上海銀行，排在第三的則是新加坡政府投資有限公司持有的匯頂科技。

　　從RQFII持倉占到流通股比例情況來看，招商證券國際有限公司、新加坡政府投資有限公司和富達基金（香港）持有的華峰超纖、傳音控股和亞士創能排在前三。

　　多因素推動外資做多A股熱情

　　2018年以來，在A股被分批次納入MSCI指數體系的過程中，外資的話語權逐漸提升，已經成為影響股市的重要力量。

　　截至2020 年一季度末，外資持有A股股票市值為18874億元，其中陸股通占比68.8%，QFII占比8.19%，目前陸股通仍是外資進入A股市場的最主要途徑。

　　從各行業持倉市值來看，陸股通資金集中配置食品飲料、醫藥生物、銀行、家用電器、非銀金融等行業。截至2020年4月末，陸股通持倉市值最高的五個行業分別為食品飲料、醫藥生物、銀行、家用電器、非銀金融，持倉市值占比分別為16.89%、13.41%、10.77%、9.62%和6.44%。

　　“從全球來看，中國是疫情率先得到控制的國家，所以外資對A股的風險偏好提升。4月中旬，國際貨幣基金組織預測，今年全球經濟將萎縮3%，中國可能成為全球為數不多全年實現經濟正增長的大型經濟體。”星石投資人士對第一財經表示。

　　不過也有股票投資人士認為目前情況下外資流入的參考意義有限。

　　此前，富時羅素于5月22日發布半年度指數審議結果，納入A股的比重將從17.5%上升至25%。簡單估算，6月納入正式生效時有望給A股帶來約210億元的被動增量資金。

　　“和MSCI指數相比，跟蹤富時羅素指數的資金量相對較小，本次納入比重提升有望進一步提升市場風險偏好，但帶來的海外資金增量可能相對有限。”有賣方人士便直言。

　　“之前北向資金連續流出，A股表現出較強的韌性；隨著美聯儲一系列流動性投放政策的實施，流動性危機已經緩解，海外資金重新被動加倉帶來A股市場的外資流入，對投資并不具備很強的借鑒或者信號意義。”某股票基金經理也認為。

　　5月7日，央行、國家外匯管理局發布《境外機構投資者境內證券期貨投資資金管理規定》，在去年宣布取消QFII、RQFII投資額度的基礎上，進一步簡化QFII、RQFII的資金管理要求，更加便利境外機構投資者參與我國金融市場。

　　“在貿易順差逐漸收窄的背景下，取消限制的舉措將提高資本性項目流入，有效彌補經常性項目盈余的下滑。境外機構投資者以長期投資和價值投資理念為主，隨著參與度的提升將有效降低資本市場的波動性，提高投資的專業化與多元化。”招商資產管理（香港）有限公司總經理白海峰表示。

　　“A股估值也相對較低。美股三大指數的估值（截至5月25日）已經都處于近10年80%分位數以上，特別是標普500估值更是達到近十年的97%分位數。而反觀A股，除去金融和石油石化，萬得全A指數的PE（截至5月25日）還在歷史45%分位。”星石投資進一步表示，從行業來看，北上資金仍偏好大消費、大金融。

海量資訊、精準解讀，盡在新浪財經APP

責任編輯：潘翹楚