原標題：信托有望超銀行理財 將坐上財富管理第一把交椅

　　來源：上海陸家嘴金融

　　今年以來，“監(jiān)管”是財富管理市場的關鍵詞，“轉(zhuǎn)型”是財富管理市場的主旋律。在防止資金脫實向虛、防范金融領域發(fā)生系統(tǒng)性風險的大背景下，在史上最急驟的監(jiān)管風暴中，財富管理行業(yè)尋求轉(zhuǎn)變，砥礪前行。監(jiān)管趨嚴有利于財富管理行業(yè)正本清源，在不合規(guī)的產(chǎn)品、業(yè)務乃至機構被淘汰之后，在雨過天晴之時，財富管理行業(yè)的發(fā)展將迎來更廣闊的藍天。

　　財富管理市場平穩(wěn)增長，各行業(yè)走勢出現(xiàn)分化

　　今年以來金融監(jiān)管明顯趨嚴，在監(jiān)管持續(xù)施壓的背景下，銀行理財、保險等行業(yè)的市場規(guī)模受到了一定的沖擊。目前，許多行業(yè)都在謀求轉(zhuǎn)變，以期適應監(jiān)管要求。

　　財富管理市場平穩(wěn)增長。整體來看，2017年以來財富管理市場規(guī)模總量在2016年底的基礎上進一步穩(wěn)定增長，但各行業(yè)規(guī)模增速發(fā)生了微妙變化。具體來看，私募基金規(guī)模激增，突破12萬億；信托、公募基金在高基數(shù)的基礎上維持相對穩(wěn)定的增長。銀行理財、保險的規(guī)模均出現(xiàn)了一定下滑。

　　銀行理財規(guī)模下降。5月底銀行理財規(guī)模為28.4萬億元，相比4月份凈下降了1.6萬億元，為十年來最大的單月降幅，且較2016年底的30萬億元亦大幅下降。2015-2016年的降息周期促成了銀行同業(yè)理財規(guī)模的急劇膨脹，而今年3月銀監(jiān)會率先發(fā)力，連發(fā)7文劍指銀行同業(yè)業(yè)務鏈條等亂象。同時隨著資金面收緊，銀行理財?shù)呢搨顺杀旧仙Y產(chǎn)端投資收益下降。因此，受制于同業(yè)理財規(guī)模壓縮，及發(fā)行難度加大，銀行理財整體規(guī)模難以維持往年的高速增長。

　　信托：規(guī)模繼續(xù)擴張，收益率觸底企穩(wěn)

　　信托資產(chǎn)規(guī)模持續(xù)擴大。盡管信托業(yè)已經(jīng)基本告別了高速發(fā)展時期，但今年以來信托規(guī)模維持了相對穩(wěn)定的上升趨勢，截至2017年5月，信托產(chǎn)品規(guī)模合計28.27萬億元，較去年年底增加了近3.04萬億元。信托規(guī)模與宏觀經(jīng)濟的增速之間存在一定程度的正相關，得益于今年以來實體經(jīng)濟企穩(wěn)，企業(yè)需求好轉(zhuǎn)，在宏觀基本面驅(qū)動下，信托資產(chǎn)規(guī)模的基數(shù)繼續(xù)擴大。從信托和銀行理財二者規(guī)模數(shù)據(jù)來看，信托理財有望超過銀行理財規(guī)模，坐上財富管理第一把交椅。

　　信托產(chǎn)品平均預期收益率企穩(wěn)勢頭明顯。今年頭兩個月信托產(chǎn)品平均收益繼續(xù)下行，但隨后明顯企穩(wěn)。2月新發(fā)行的信托產(chǎn)品平均收益為5.88%，跌破“6”大關，隨后快速反彈，5月已升至6.56%。央行基于去杠桿、抑制資產(chǎn)泡沫而轉(zhuǎn)向穩(wěn)健中性的貨幣政策，對信托收益的影響終于在2月過后有所體現(xiàn)，在貨幣政策延續(xù)緊平衡的背景下，信托產(chǎn)品收益率暫緩去年不斷下行的頹勢。

　　房地產(chǎn)信托在今年年初的占比較去年年底明顯下降。主要原因是受國家地產(chǎn)調(diào)控影響，房地產(chǎn)行業(yè)持續(xù)降溫，信托公司對房地產(chǎn)市場保持高度警惕。不過5月房地產(chǎn)信托的配置占比迅速抬升至23%，體現(xiàn)出信托對房地產(chǎn)領域的投資有所回升，這可能與券商、基金子公司資管計劃對地產(chǎn)融資收緊有關。隨著其他融資渠道萎縮，信托融資渠道可能將再次受到房企青睞。

　　今年以來配置基礎產(chǎn)業(yè)領域的信托占比相對較低，僅在3月實現(xiàn)了規(guī)模的大幅上升，達到14%，但隨后又降回至4%。歷史數(shù)據(jù)顯示，基建投資在3月份存在季節(jié)性加快的規(guī)律。然而實際上，部分政信項目已經(jīng)轉(zhuǎn)向政府與社會資本合作（PPP模式），通過產(chǎn)業(yè)投資基金等方式進行融資，因此資金信托配置基礎產(chǎn)業(yè)的占比仍然維持在相對低位。工商企業(yè)信托今年以來呈現(xiàn)出緩慢上升的趨勢，資產(chǎn)配置“脫虛入實”成效初顯。

　　總體而言，我國信托業(yè)用實踐證明了信托制度的活力和靈活性，其發(fā)展是順承時代需求進行創(chuàng)新，依據(jù)經(jīng)濟、社會和法律的現(xiàn)代化進程，尋求每一階段信托功能定位，未來信托行業(yè)仍將以服務實體經(jīng)濟為宗旨，堅持回歸信托本源、提升主動管理能力、增強核心競爭力，在大資管業(yè)務競爭贏得先機。

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責任編輯：潘翹楚